中國最大的煤炭開采企業(yè)獲準(zhǔn)進(jìn)行首次公開募股(IPO)，這將極大的改變中國國內(nèi)股票的定價(jià)水平。
神華集團(tuán)有限責(zé)任公司(Shenhua Group)將籌集最多30億美元資金，它可能是第一家同時(shí)在上海和香港上市的公司。神華集團(tuán)的上市是中國為縮小公司在海內(nèi)外上市的定價(jià)差異而邁出的重要一步。
為提振國內(nèi)資本市場(chǎng)，中國政府試圖采用新方式進(jìn)行大型國有企業(yè)的上市，此次IPO即是這種新方式的首次實(shí)踐。在海內(nèi)外市場(chǎng)雙重上市使國內(nèi)投資者獲得投資中國大型企業(yè)的機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@些企業(yè)通常僅在海外市場(chǎng)募股，并實(shí)行國際公司治理和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。在神華集團(tuán)獲準(zhǔn)上市之際，中國建設(shè)銀行(China Construction Bank)和中國銀行(Bank of China)這兩大國有銀行也正需要從市場(chǎng)籌集數(shù)十億美元資金。
熟悉神華集團(tuán)IPO計(jì)劃的人士稱，神華集團(tuán)計(jì)劃出售25%股份，其中大約18%面向國際基金經(jīng)理，其余部分面對(duì)國內(nèi)投資者。但是他們謹(jǐn)慎表示，募股計(jì)劃尚處于初級(jí)階段，上述數(shù)字可能會(huì)有變化。他們稱，該公司計(jì)劃在今年上半年進(jìn)行募股。
海內(nèi)外同時(shí)上市的一個(gè)棘手問題是如何給股票定價(jià)。目前在香港交易的中國公司股票本益比大約14倍，而上海股市的股票本益比幾乎是這一水平的兩倍，盡管上海股市在經(jīng)過去年大幅下挫后現(xiàn)在已經(jīng)處于近5年低點(diǎn)。這主要是由于許多中國公司股票只有相對(duì)一小部分上市流通，導(dǎo)致大量找不到其它投資渠道的國內(nèi)資金爭(zhēng)購這些股票。
據(jù)知情人士透露，神華集團(tuán)如何定價(jià)還未最后確定，但他們預(yù)計(jì)會(huì)采用國際市場(chǎng)而非中國市場(chǎng)的方式來進(jìn)行。
分析師稱，這將會(huì)導(dǎo)致中國國內(nèi)定價(jià)水平下降，因?yàn)橥患夜镜墓善痹谄渌胤侥軌蛞愿蛢r(jià)格買到。瑞銀(UBS)中國研究業(yè)務(wù)聯(lián)席主管張化橋(Joe Zhang)稱，整個(gè)國內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格水平肯定都會(huì)受此影響而下降。
而這實(shí)際已經(jīng)發(fā)生了。就在四年前，中國股市本益比的平均水平還高達(dá)60倍，現(xiàn)在則降至大約為30倍。
香港股市是中國股票發(fā)行的主要受益者，目前它正與中國監(jiān)管者共同制定有關(guān)雙重上市的時(shí)間安排和定價(jià)程序。去年，中國新公司上市占香港市場(chǎng)931億港元（119.4億美元）IPO總金額的的81%。
中國監(jiān)管者正采取其它措施發(fā)展國內(nèi)股市，比如改變首次募股定價(jià)方式以更精確的反映其它市場(chǎng)所使用的累計(jì)投標(biāo)過程。
市場(chǎng)投資者對(duì)向經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的中國供應(yīng)燃料和原材料的公司股票的需求非常強(qiáng)勁，尤其是依賴煤炭的電力行業(yè)，神華集團(tuán)希望能從中分一杯羹。
總部位于北京的神華集團(tuán)成立于1995年，它還經(jīng)營發(fā)電﹑鐵路和航運(yùn)等業(yè)務(wù)。該公司旗下有35家子公司，資產(chǎn)總額超過人民幣1,000億元，相當(dāng)于大約120億美元。
