春節(jié)過后特別是元宵節(jié)后，動力煤市場需求不振，上周以來，港口動力煤市場價格跌勢進一步擴大。市場價格數(shù)據(jù)顯示，截止3月18日，5500報收于870元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，已是連續(xù)第三期環(huán)比兩位數(shù)降幅；5000報收于754元/噸，環(huán)比下跌6元/噸。本輪下跌以來，5500累計跌幅達70元/噸左右，5000累計跌幅達80元/噸左右。

但從市場上來看，部分成交價已明顯低于指數(shù)價格，報價稍高于指數(shù)的，基本都無人問津。整體來看，高卡煤貨源較少，報價也少，詢貨更少；低卡煤更難操作，部分煤種市場價格已與長協(xié)價格持平，甚至倒掛，下游接貨意愿很低。

從供需方面看，在兩會結(jié)束后，煤礦開工率明顯回升，尤其長協(xié)煤供應(yīng)較為穩(wěn)定，使得下游電廠整體庫存持續(xù)充裕。數(shù)據(jù)顯示，自2月下旬以來，沿海六大電廠存煤可用天數(shù)呈震蕩上升態(tài)勢，截止目前保持在近17天的相對高位。

在這一情況下，盡管近期煤礦事故頻發(fā)，產(chǎn)地煤礦安全生產(chǎn)形勢更為嚴峻復雜，但現(xiàn)階段用煤淡季特征已經(jīng)開始顯現(xiàn)，且產(chǎn)地安監(jiān)嚴格已經(jīng)常態(tài)化，突發(fā)事故對產(chǎn)地煤礦正常生產(chǎn)的影響明顯減弱，對港口市場行情的推動更為有限。

運輸方面，最新消息稱，大秦線春季檢修即將展開，時間為4月1-30日，但從歷年檢修期間及今年一季度發(fā)運數(shù)據(jù)來看，在需求持續(xù)低迷的背景下，檢修對市場的影響也不會太大，甚至可能出現(xiàn)檢修期間發(fā)運量反而較多的情況。

天氣方面來看，近期雖冷空氣活動較為頻繁，但全國大部升溫趨勢不變。氣象預測顯示，未來10天我國大部地區(qū)氣溫接近常年同期或偏高，其中江南西部和北部、華南北部等地氣溫較常年同期偏高2-4℃。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，各地供暖將陸續(xù)結(jié)束，電煤需求將進一步回落。

從火電廠的角度來看，當下發(fā)電壓力較小，且各地以消納綠電為主，煤電價格偏低，利潤欠佳下，發(fā)電積極性不高。有電力集團表示，當前開工率僅有一半，寧愿停機檢修。后續(xù)隨著檢修機組的增加，電煤淡季特征會愈加凸顯，電廠補庫意愿也將持續(xù)低迷。

與此同時，各項措施對宏觀經(jīng)濟方面的刺激效果不及預期，工業(yè)用電需求依舊處于緩慢恢復階段，發(fā)電端的壓力有限；而基建開工進程緩慢，地產(chǎn)政策正處逐步優(yōu)化階段，非電行業(yè)景氣度整體欠佳，需求同樣難有大規(guī)模釋放，難以支撐起電煤需求減少后的市場。

此外，某大集團最新一期港口下水煤和產(chǎn)地外購煤價格降幅較大，盡管港口價格屬于補降，但單次超30元/噸的降幅，對市場情緒的影響也不容小覷，尤其當下恐慌已現(xiàn)。

而一直以來都能給港口煤價提供強力支撐的發(fā)運成本，近期隨著產(chǎn)地煤價的走弱，也在明顯減弱。上述大集團最新一期產(chǎn)地外購煤價格的跌幅更大，基本都在40元/噸以上。

之前市場寄予希望的港口庫存，其跌幅也不甚明顯，華南港口反而出現(xiàn)了反彈增加。數(shù)據(jù)顯示，3月19日，北方四港合計煤炭庫存為1819.6萬噸，依舊處于相對高位；而廣州港庫存再次突破300萬噸大關(guān)，創(chuàng)下了今年以來的新高。

在上述背景下，部分市場參與者預期較為悲觀，在利好支撐缺乏的情況下，價格根本穩(wěn)不住，認為本輪跌勢尚未見底，5000大卡有可能會跌破700元/噸。

但也有部分表示，盡管近年來大秦線檢修對市場的提振作用已經(jīng)明顯減弱，但對下游用戶的心理壓力依然存在，檢修前，部分終端有可能會出現(xiàn)補庫行動，預計在3月底煤價有望逐步企穩(wěn)。