中國人民銀行周三公布數(shù)據(jù)稱，2月金融機構新增人民幣貸款9057億元，同比多增199億元。市場預期為1萬億元。分部門看，居民部門受新冠疫情影響嚴重，和上月相比減少4133億元，創(chuàng)有統(tǒng)計以來最大降幅紀錄。

居民部門貸款中，以消費貸款為主的居民短期貸款減少4504億元，同比多減54%；由于當月房地產銷售幾乎冰封，以住房按揭貸款為主的居民中長期貸款僅增加371億元，同比下降83%，為2012年3月以來單月最低新增規(guī)模。

雖然企業(yè)生產普遍受到疫情沖擊，但2月以來央行對受疫情影響較大的企業(yè)加大了定向貸款投放，并出臺延期還貸等政策支持，企業(yè)端貸款得到支撐。企（事）業(yè)單位貸款增加1.13萬億元，其中短期貸款增加1.42萬億元，是上年同期的4.4倍。

“2月金融數(shù)據(jù)不具有代表性。隨著復工復產的推進，實體融資恢復，向實體資金投放渠道轉為順暢，信貸社融將恢復到同比增長狀態(tài)。”西南證券首席宏觀分析師楊業(yè)偉對界面新聞說。

值得注意的是，貨幣增速超出預期。截至2月末，廣義貨幣（M2）同比增長8.8%，增速比上月末高出0.4個百分點。狹義貨幣（M1）同比增長4.8%，較上月回升4.8個百分點，創(chuàng)19個月新高，與一些分析師預計的“負增長”截然相反。

在中國，M1由流通中的貨幣（M0）和單位活期存款構成，M1的快速增長往往伴隨經濟上行，因為此時企業(yè)往往增加活期資金以備投資和支付結算的增加。受疫情影響，2月國內企業(yè)生產多處于停滯狀態(tài)，但M1卻大幅反彈，實屬反常。

中信證券固定收益首席分析師明明對界面新聞表示，M1增速上升主要是因為2月以來的各種助企紓困政策，如專項再貸款、再貼現(xiàn)等，為企業(yè)提供了流動性支持。但因為生產投資受阻，這些資金在企業(yè)內部沉淀下來，反映為企業(yè)活期存款的增長。

除此，粵開證券首席固定收益研究員鐘林楠補充道，企業(yè)端的信用派生力量較強，所創(chuàng)造出來的企業(yè)存款也較多。再加上2019年2月是春節(jié)月，春節(jié)效應帶來的低基數(shù)（發(fā)放獎金等活動讓企業(yè)存款向居民轉移），使得今年2月以企業(yè)活期存款為主的M1增速明顯上升。

據(jù)中國銀保監(jiān)會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發(fā)言人肖遠企披露，截至2月26日，銀行機構為抗擊疫情提供的信貸支持就已超過9535億元。

楊業(yè)偉則從另一個角度提出看法，他指出，結合存款數(shù)據(jù)來看，M1的反彈可能意味著居民收入的縮水。

央行數(shù)據(jù)顯示，2月，居民存款減少1200億元，企業(yè)存款增加2840億元。自2005年2月央行披露分部門新增存款數(shù)據(jù)以來，居民存款從未在一季度各月中出現(xiàn)過負增長。

楊業(yè)偉表示，這意味著居民收入收縮幅度可能較大，對企業(yè)來說，則體現(xiàn)為人工成本出現(xiàn)更大降幅，從而對企業(yè)活期存款形成一定支撐，導致M1超預期上漲。

社會融資方面，2月，社會融資規(guī)模增量為8554億元，比上年同期少1111億元。其中，政府債券凈融資1824億元，同比少2523億元，同時，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少3961億元，同比多減858億元。企業(yè)債券凈融資和股票融資仍有較好表現(xiàn)。

楊業(yè)偉表示，政府債券融資不及預期，可能是市場對政府債券融資有所高估（據(jù)財政部公布的數(shù)據(jù)，2月僅地方政府債券就發(fā)行了4379億元，全部為新增債券）。社融中政府債券統(tǒng)計以托管數(shù)據(jù)為基礎，因此需要債券上市才計入，并非發(fā)行就可以計入，部分2月下旬發(fā)行的政府債券可能未計入其中。