鋼材：降庫(kù)不及預(yù)期，鋼材沖高回落

觀點(diǎn)：昨日Mysteel公布的鋼材庫(kù)存最新的周庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼廠庫(kù)255.34萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.06萬(wàn)噸；社庫(kù)916.94萬(wàn)噸，環(huán)比下降56.20萬(wàn)噸；鋼材總產(chǎn)量986.47萬(wàn)噸，上漲7.78萬(wàn)噸；鋼材總庫(kù)存2214.31萬(wàn)噸，下降134.11萬(wàn)噸。鋼材消費(fèi)依舊處于高位，但廠庫(kù)社庫(kù)降幅不及預(yù)期，盤(pán)面價(jià)格隨后出現(xiàn)回調(diào)。而近期鐵礦石事件反復(fù)觸動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，黑色系盤(pán)面價(jià)格受到一定擾動(dòng)，但鋼材消費(fèi)旺季依舊持續(xù).

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化 

鐵礦：VALE事件繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，礦價(jià)振幅加大

觀點(diǎn)：3月19日，VALE官方宣布，米納斯吉拉斯州檢查廳批準(zhǔn)恢復(fù)其Brucutu礦區(qū)作業(yè)活動(dòng)及Laranjeiras尾礦壩的運(yùn)營(yíng)。而昨日早間新聞，Brucutu鐵礦復(fù)產(chǎn)可能推遲至四季度，且Vale預(yù)防性地停止巴西米納斯吉拉斯州東南部大型鐵礦Alegria的運(yùn)營(yíng)，其潛在影響為1000萬(wàn)噸。同時(shí)，據(jù)Mysteel報(bào)道，颶風(fēng)Veronica將對(duì)澳大利亞鐵礦發(fā)運(yùn)造成影響，目前黑德蘭港已經(jīng)在進(jìn)行清港工作，預(yù)計(jì)封港的時(shí)間為2.5天（包括清港時(shí)間）。黑德蘭港鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量為150-200萬(wàn)噸，因此本次颶風(fēng)預(yù)計(jì)影響黑德蘭港鐵礦石發(fā)運(yùn)量375-500萬(wàn)噸; 力拓鐵礦石發(fā)運(yùn)港丹皮爾港和蘭伯特港預(yù)計(jì)影響時(shí)間為3天，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止到3月17日，兩個(gè)港口3月鐵礦石日均離港量分別42萬(wàn)噸和52萬(wàn)噸，因此預(yù)計(jì)此次颶風(fēng)對(duì)丹皮爾港和蘭伯特港鐵礦石發(fā)運(yùn)量總影響量為282萬(wàn)噸。VALE事件出現(xiàn)反復(fù)，以及颶風(fēng)影響，鐵礦價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。整體來(lái)看，鐵礦石近期波動(dòng)將因事件影響而加大，但長(zhǎng)期鐵礦石供應(yīng)缺口將逐漸顯現(xiàn)出來(lái).

風(fēng)險(xiǎn)：人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化、巴西礦山停產(chǎn)動(dòng)態(tài)

焦炭、焦煤：焦企受上下游雙重?cái)D壓，短期焦價(jià)上下兩難

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，北方地區(qū)鋼廠多已開(kāi)啟第二輪提降，山東主流鋼廠昨日也對(duì)焦價(jià)提降100元/噸，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步走弱。目前焦價(jià)跌后焦企利潤(rùn)基本消失，部分焦企小幅虧損。產(chǎn)量及庫(kù)存居高不下，短期難有上漲驅(qū)動(dòng)。焦煤方面，受煉焦利潤(rùn)滑落影響，部分焦企出現(xiàn)虧損，焦煤價(jià)格受到壓制。但介休礦難導(dǎo)致晉中煤礦安監(jiān)力度進(jìn)一步加大，短期焦煤供應(yīng)較為緊張，上游煤礦及洗煤廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。綜合來(lái)看，短期焦炭?jī)r(jià)格難有起色；焦煤供需矛盾增大，呈震蕩格局。

策略：焦炭方面：中性，北方鋼焦限產(chǎn)，但港口焦炭庫(kù)存高位壓制焦價(jià)，短期來(lái)看依然價(jià)格承壓，整體價(jià)格走勢(shì)跟隨成材。焦煤方面：中性，介休煤礦自查導(dǎo)致供應(yīng)縮減，且焦化利潤(rùn)滑落，短期焦煤價(jià)格有回調(diào)可能。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫(kù)存累積超預(yù)期；成材庫(kù)存累積超預(yù)期。