鋼材：量?jī)r(jià)齊升，期現(xiàn)同漲

觀點(diǎn)：昨日鋼材市場(chǎng)普遍漲價(jià)30-50元，建材成交繼續(xù)放量，26.75萬(wàn)噸的建材成交漸顯旺季特征，期貨價(jià)格跟漲。下游需求方面，2月份挖掘機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)68.68%，再超市場(chǎng)預(yù)期，顯示工程開(kāi)工持續(xù)向好。寶鋼發(fā)布4月鋼材銷(xiāo)售價(jià)格，各大品類(lèi)上調(diào)300元。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)已做好旺季準(zhǔn)備，期貨價(jià)格受兩會(huì)政策不明晰的影響，暫時(shí)有所猶豫，但中長(zhǎng)期看，鋼價(jià)仍然有上行驅(qū)動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：發(fā)貨量大幅下降，鐵礦跟隨成材震蕩走強(qiáng)

觀點(diǎn)：最新的Mysteel運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，上周（3/4-3/10）澳洲巴西發(fā)貨總量為2002.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少422.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)往全球的量為1502.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少226.4萬(wàn)噸。發(fā)往中國(guó)的量1254.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少212萬(wàn)噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為500萬(wàn)噸，環(huán)比減少195.7萬(wàn)噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為388.9萬(wàn)噸，減少256.2萬(wàn)噸，CSN發(fā)貨量為51.3萬(wàn)噸，增加34.1萬(wàn)噸。最新一周的Mysteel運(yùn)量數(shù)據(jù)表明，巴西澳洲發(fā)貨量雙雙沖高回落，澳洲發(fā)貨降幅最為明顯，但與去年同期發(fā)貨趨勢(shì)保持一致。礦山方面，四大礦山發(fā)貨量均有不同程度的下降，VALE礦山由于Ponta da Madeira與CPBS港口的發(fā)貨量急劇下降，減量最大。且3月11日（巴西時(shí)間）， VALE收到曼加拉蒂巴市政府要求暫時(shí)性關(guān)停Guaiba港口所有作業(yè)活動(dòng)通知。綜合消息面來(lái)看，貨運(yùn)量大幅下降及VALE禁止作業(yè)禁令，使得鐵礦石價(jià)格受到支撐，盤(pán)面出現(xiàn)反彈。整體來(lái)看，鐵礦貨運(yùn)減少及鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，鐵礦將迎做多窗口期.

風(fēng)險(xiǎn)：人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：高庫(kù)存VS鋼廠限產(chǎn)，焦價(jià)持續(xù)承壓

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏若運(yùn)行。焦炭方面，河北、山東等地主流鋼廠提降焦價(jià)100元/噸，且范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，部分焦企已接受。近日河北召開(kāi)生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議，唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)，要求全省優(yōu)良天數(shù)比例達(dá)到60%，鋼廠限產(chǎn)導(dǎo)致焦炭供需平衡格局打破，剛性需求下滑，在產(chǎn)量及庫(kù)存高位前提下，焦價(jià)上漲乏力。焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)結(jié)構(gòu)性差異凸顯，低硫煤種供應(yīng)緊張，高硫煤偏瘦煤庫(kù)存累積。煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能面臨集中釋放。洗煤廠在煤礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期下采購(gòu)速度放緩，精煤庫(kù)存水平減少。下游焦企采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，控制庫(kù)存水平。綜合來(lái)看，短期焦炭面臨需求下滑局面，且受制于高庫(kù)存及高產(chǎn)量，焦價(jià)下跌，成交減弱；焦煤供應(yīng)結(jié)構(gòu)分化，焦企限產(chǎn)，煤價(jià)承壓。

策略：焦炭方面：中性，受兩會(huì)影響，北方鋼焦限產(chǎn)，但港口焦炭庫(kù)存高位壓制焦價(jià)，短期來(lái)看依然價(jià)格承壓，整體價(jià)格走勢(shì)跟隨成材。焦煤方面：中性，煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，短期下游多以消耗庫(kù)存為主，澳洲焦煤進(jìn)口不暢，整體限制了焦煤供給.

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫(kù)存累積超預(yù)期；成材庫(kù)存累積超預(yù)期。