鋼材：量價齊升，期現(xiàn)同漲

觀點：昨日鋼材市場普遍漲價30-50元，建材成交繼續(xù)放量，26.75萬噸的建材成交漸顯旺季特征，期貨價格跟漲。下游需求方面，2月份挖掘機銷量增長68.68%，再超市場預期，顯示工程開工持續(xù)向好。寶鋼發(fā)布4月鋼材銷售價格，各大品類上調(diào)300元。我們認為，現(xiàn)貨市場已做好旺季準備，期貨價格受兩會政策不明晰的影響，暫時有所猶豫，但中長期看，鋼價仍然有上行驅(qū)動。

風險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：發(fā)貨量大幅下降，鐵礦跟隨成材震蕩走強

觀點：最新的Mysteel運量數(shù)據(jù)顯示，上周（3/4-3/10）澳洲巴西發(fā)貨總量為2002.7萬噸,環(huán)比減少422.1萬噸。澳洲發(fā)往全球的量為1502.7萬噸，環(huán)比減少226.4萬噸。發(fā)往中國的量1254.4萬噸，環(huán)比減少212萬噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為500萬噸，環(huán)比減少195.7萬噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為388.9萬噸，減少256.2萬噸，CSN發(fā)貨量為51.3萬噸，增加34.1萬噸。最新一周的Mysteel運量數(shù)據(jù)表明，巴西澳洲發(fā)貨量雙雙沖高回落，澳洲發(fā)貨降幅最為明顯，但與去年同期發(fā)貨趨勢保持一致。礦山方面，四大礦山發(fā)貨量均有不同程度的下降，VALE礦山由于Ponta da Madeira與CPBS港口的發(fā)貨量急劇下降，減量最大。且3月11日（巴西時間）， VALE收到曼加拉蒂巴市政府要求暫時性關(guān)停Guaiba港口所有作業(yè)活動通知。綜合消息面來看，貨運量大幅下降及VALE禁止作業(yè)禁令，使得鐵礦石價格受到支撐，盤面出現(xiàn)反彈。整體來看，鐵礦貨運減少及鋼廠補庫預期，鐵礦將迎做多窗口期.

風險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：高庫存VS鋼廠限產(chǎn)，焦價持續(xù)承壓

觀點：昨日煤焦市場偏若運行。焦炭方面，河北、山東等地主流鋼廠提降焦價100元/噸，且范圍進一步擴大，部分焦企已接受。近日河北召開生態(tài)環(huán)境保護工作會議，唐山限產(chǎn)趨嚴，要求全省優(yōu)良天數(shù)比例達到60%，鋼廠限產(chǎn)導致焦炭供需平衡格局打破，剛性需求下滑，在產(chǎn)量及庫存高位前提下，焦價上漲乏力。焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)結(jié)構(gòu)性差異凸顯，低硫煤種供應(yīng)緊張，高硫煤偏瘦煤庫存累積。煤礦逐步復產(chǎn)，產(chǎn)能面臨集中釋放。洗煤廠在煤礦復產(chǎn)預期下采購速度放緩，精煤庫存水平減少。下游焦企采購較為謹慎，控制庫存水平。綜合來看，短期焦炭面臨需求下滑局面，且受制于高庫存及高產(chǎn)量，焦價下跌，成交減弱；焦煤供應(yīng)結(jié)構(gòu)分化，焦企限產(chǎn)，煤價承壓。

策略：焦炭方面：中性，受兩會影響，北方鋼焦限產(chǎn)，但港口焦炭庫存高位壓制焦價，短期來看依然價格承壓，整體價格走勢跟隨成材。焦煤方面：中性，煤礦復產(chǎn)較慢，短期下游多以消耗庫存為主，澳洲焦煤進口不暢，整體限制了焦煤供給.

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。