鋼材：小幅降價，成交不差

觀點(diǎn)：昨日鋼材市場普遍降價10-30元，成交量上看19.4萬噸的建材成交漸顯旺季特征，但期貨市場波瀾不驚。下游需求方面，2月份挖掘機(jī)銷量增長68.68%，再超市場預(yù)期，顯示工程開工持續(xù)向好。昨日寶鋼發(fā)布4月鋼材銷售價格，各大品類上調(diào)300元。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場已做好旺季準(zhǔn)備，期貨價格受兩會政策不明晰的影響，暫時未能啟動，但中長期看，鋼價仍然有上行驅(qū)動。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：兩會期間環(huán)保加強(qiáng)，鐵礦價格高位震蕩

觀點(diǎn)：3月9日秦皇島因空氣污染發(fā)布紅色預(yù)警，豎爐、燒結(jié)停產(chǎn)，高爐限產(chǎn)30%。而近期因環(huán)保要求，唐山、武安、山東、徐州等地強(qiáng)化錯峰停限產(chǎn)方案影響，檢修高爐大幅增加，對鐵礦石價格產(chǎn)生較大影響。且因節(jié)前Vale礦難影響，鐵礦石價格大幅飆升，在鋼材現(xiàn)貨價格低迷的情況下，鋼廠補(bǔ)庫意愿較差，但鋼廠鐵礦庫存一直處于下降狀況。預(yù)計后期鋼材現(xiàn)貨價格上漲，鋼廠利潤回升，鋼廠有望集中補(bǔ)庫。

（3）期現(xiàn)：賣現(xiàn)貨買盤面做縮基差、持有燒結(jié)礦看多燒結(jié)溢價

風(fēng)險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭庫存高企，需求疲弱擊潰焦價

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場偏弱運(yùn)行。焦炭方面，昨日邯鄲、唐山、長治以及山東等地區(qū)鋼廠對焦炭開啟第一輪100元/噸提降，部分焦企已接受，日照港報價下調(diào)50元/噸。近期河北等地鋼焦限產(chǎn)力度進(jìn)一步加強(qiáng)，焦炭需求進(jìn)一步縮減，部分焦企庫存堆積，且港口庫存持續(xù)高位，焦價難以維持高位。焦煤方面，近期焦企采購力度進(jìn)一步放緩，尤其煉焦配煤補(bǔ)庫縮減。且目前烏海及鄂爾多斯部分焦煤礦已逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)暖。綜合來看，部分港口貿(mào)易商恐慌性出貨，但焦炭盤面基本反應(yīng)產(chǎn)地2-3輪下跌預(yù)期，雖仍有下跌空間，但跌幅有限。內(nèi)蒙煤礦復(fù)產(chǎn)促使焦煤供應(yīng)緊縮預(yù)期逐漸緩和，焦企對煉焦配煤需求較差，煤價支撐力度減弱。

策略：焦炭方面：中性，受兩會影響，北方鋼焦限產(chǎn)，但港口焦炭庫存高位壓制焦價，短期來看依然價格承壓，整體價格走勢跟隨成材。焦煤方面：中性，煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，短期下游多以消耗庫存為主，澳洲焦煤進(jìn)口不暢，整體限制了焦煤供給。

風(fēng)險點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。