鋼材：政府報告提振信心，鋼材盤面止跌反彈

觀點(diǎn)：今日政府工作報告提出，2019年經(jīng)濟(jì)增速適度下調(diào)至6.0-6.5%，符合市場預(yù)期；備受市場矚目的制造業(yè)增值稅稅率從16%下降至13%，建筑和運(yùn)輸稅率從10%下調(diào)至9%，對商品價格有一定的利空；專項地方債增加8000億元至2.15萬億，增量低于市場預(yù)期；鐵路投資8000億元，基本與去年一致；預(yù)計2019年為企業(yè)減輕稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬億元，較2018年減稅降費(fèi)額度增加7000億元，為企業(yè)減負(fù)明顯，政府工作報告提振市場信心。而近期唐山、武安等地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)，環(huán)保力度加強(qiáng)，鋼廠限產(chǎn)再度趨嚴(yán)，且節(jié)后鋼材需求逐步釋放，基本面上對鋼材價格有支撐作用

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游消費(fèi)增加不及預(yù)期、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：巴西發(fā)運(yùn)尚未減量

觀點(diǎn)：巴西外貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，2月份巴西鐵礦石出口量為2890萬噸，同比增長21.6%；出口價格為52.9美元/噸，與去年同期持平。出口額為15.3億美元，增長21.6%。巴西發(fā)運(yùn)量并為如市場預(yù)期在潰壩事故發(fā)生后大幅下降，我們認(rèn)為實質(zhì)減量最快發(fā)生在4月以后，Vale不同于其他礦山，2018年它的銷量只占到產(chǎn)量的80%，有一部分庫存可以調(diào)節(jié)發(fā)運(yùn)節(jié)奏。Vale去年發(fā)貨量前低后高，目前由于低基數(shù)效應(yīng)發(fā)貨量仍是正增長，但到下半年，一方面潰壩事故效果顯現(xiàn)，運(yùn)量下降，一方面去年基數(shù)過高，發(fā)貨量有望同比負(fù)增長，屆時對預(yù)期將會產(chǎn)生較大影響�？傮w來看，現(xiàn)貨市場成交量仍然較好.

風(fēng)險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭需求滑落，短期觀望為主

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，受兩會影響，北方部分地區(qū)鋼廠限產(chǎn)，導(dǎo)致焦炭需求下滑，下游采購積極性下滑，短期提漲抵觸情緒較大。港口焦炭庫存較高，成交較少，下游鋼廠多以消耗庫存為主。焦煤方面，煤價漲跌互現(xiàn)，陜西等地主焦煤供應(yīng)較為緊張，價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)煤價受下游需求較弱影響，小幅下滑。綜合來看，短期受兩會召開，焦炭需求回落，且受高位庫存壓制上行壓力較大，等待成材需求釋放，觀望為主。

策略：焦炭方面：中性，限產(chǎn)力度大幅不及預(yù)期，供需呈緊平衡格局，等待三月需求兌現(xiàn)。焦煤方面：中性，焦炭庫存過高壓制，焦企采購焦煤積極性降低，暫時觀望。

風(fēng)險點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。