鋼材：熱卷強于螺紋

觀點：2019年1月，全國共發(fā)行地方債4180億元，規(guī)模超往年同期，同時，1月新增專項債1412億元，繼續(xù)利好基建項目，進而利好終端用鋼。經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶動情緒好轉(zhuǎn)，預計近期消費好于去年。分品種看，熱卷產(chǎn)量高但庫存累計幅度小，顯示消費向好，在近期鋼材整體庫存壓力較大的情況下，熱卷表現(xiàn)料好于螺紋。此外，熱卷利潤在前期下跌過程中已跌至往年低位，而螺紋利潤相較于往年仍然不錯，通常鋼廠利潤在一季度后半段開始攀升。

風險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：建材需求未起，鐵礦延續(xù)盤整態(tài)勢

觀點：近日，在央行公布社融數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史天量以及中美貿(mào)易摩擦得到緩和后，整個資本市場近期表現(xiàn)較為活躍。與之對應的是鐵礦石交投在前期巴西淡水河谷事故發(fā)生刺激過后的偏保守，市場對節(jié)后建材消費狀況尚存疑慮，多空雙方在關鍵價格點位你爭我奪。同時，預計小型鋼廠最快本周將進行補庫，大型鋼廠將于本月底進入補庫階段。因此，近期鐵礦運行邏輯依舊以鋼廠補庫為主。

風險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：限產(chǎn)預期加強，焦炭逆勢拉漲

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，主流市場焦炭首輪提漲落地。山西、山東多地發(fā)布空氣污染橙色預警，當?shù)亟蛊笾鸩介_啟限產(chǎn)，限產(chǎn)力度需進一步確認。山西焦化明確收到環(huán)保局文件，2月16日至3月31日將延長結(jié)焦時間至48小時以上。焦煤方面，元宵節(jié)后煤礦及洗煤廠多開啟復產(chǎn)，供應逐步緩解但恢復至正常水平仍需時日，部分煤種依舊緊缺。近期天氣轉(zhuǎn)好后運輸逐步恢復，煤礦出貨正常。綜合來看，短期焦企將再次面臨環(huán)保限產(chǎn)壓力，限產(chǎn)力度需進一步確認，且目前下游需求并未釋放，仍需等待真實需求證偽。

策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供應相對寬松，下游鋼廠需求一般，短期缺乏上漲驅(qū)動，等待節(jié)后真實需求兌現(xiàn)，結(jié)合成材走勢逢低做多。焦煤方面：中性，多數(shù)煤礦及洗煤廠逐步復產(chǎn)，焦煤供應逐步緩解，下游多以消耗庫存為主，采購意圖一般。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。