鋼材：累庫如期進行，等待需求啟動

觀點：螺紋產量高企，下游工地需求尚未爆發(fā)，庫存如期累積，對價格壓制增大。不過節(jié)后大幅累積屬正常的季節(jié)性現(xiàn)象，待農歷正月十五過后，工地用鋼量增加，庫存將隨即減少。我們認為，上半年的鋼材消費不會悲觀，因此價格上漲前的回調階段是比較好的買入時點。2019年1月，全國共發(fā)行地方債4180億元，規(guī)模超往年同期，同時，1月新增專項債1412億元，繼續(xù)利好基建項目，進而利好終端用鋼。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：潰壩事故炒作降溫，內盤外盤集體大跌

觀點：受外盤掉期走弱影響，鐵礦石期貨昨日繼續(xù)下跌，消息面上，巴西Vale潰壩事故尚無進一步處理進展，因此盤面炒作降溫后，隨即走弱。我們認為，價格急漲后有回調風險，但事故發(fā)生后鐵礦價格中樞抬升，且潰壩事故對供應的實質影響會有一定傳導周期，目前鋼廠并不急于采購，建議利用此時的回調布局下一輪上漲。

風險：人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤：焦炭現(xiàn)貨普遍提漲，等待真實需求兌現(xiàn)

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，近日江蘇提張50元/噸后有部分成交，昨日河北、山東等地焦企提漲焦炭價格100元/噸，市場情緒轉暖。目前焦企普遍開工高位，產量較高，天氣轉好后運力恢復，銷售良好。焦煤方面，部分煤礦安檢后逐步恢復生產，焦煤供應逐漸好轉，運輸壓力也有所好轉，昨日棗莊煉焦煤價格下跌50元/噸。綜合來看，目前焦炭供應充足，但下游需求一般，仍需等待真實需求兌現(xiàn)；而焦煤供應逐步恢復，焦企按需采購，短期煤焦大概率維持震蕩格局。

策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供應相對寬松，需求水平一般，缺乏有力上漲驅動，等待節(jié)后真實需求兌現(xiàn)，結合成材走勢逢低做多。焦煤方面：謹慎看多，目前部分煤礦復產，澳洲焦煤限制進口基本確定，煉焦煤供給逐步好轉，但恢復正常水平仍需一段時間。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿易戰(zhàn)預期轉差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。