本周海德堡水泥公布了更多資產(chǎn)剝離戰(zhàn)略的細(xì)節(jié)。公司已出售其在加拿大Ciment Québec的50%的股權(quán)，以及在敘利亞一家公司的少數(shù)股權(quán)，埃及一家關(guān)閉的水泥廠將被出售。另外，公司正著手剝離在烏克蘭的業(yè)務(wù)。這四筆交易合計(jì)將為集團(tuán)帶來(lái)1.5億歐元的收入。公司董事長(zhǎng)貝恩德·謝菲勒表示，公司預(yù)計(jì)2018年通過(guò)資產(chǎn)出售的時(shí)候收益在5億歐元左右，到2020年底出售資產(chǎn)總額達(dá)到15億歐元。

　　從水泥的角度來(lái)看，這相當(dāng)于7家綜合工廠。因此，通常的做法是考慮海德堡水泥可能考慮出售哪些資產(chǎn)。本周早些時(shí)候，謝菲勒在紐約舉行的德國(guó)商業(yè)銀行投資研討會(huì)上發(fā)表的演講給我們提供了一些線索。

　　首先，公司表示由于能源成本通脹有限、美國(guó)天氣好轉(zhuǎn)、印尼市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、總體利潤(rùn)率改善措施以及歐洲價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)2019年業(yè)績(jī)比較樂(lè)觀。其資產(chǎn)剝離將集中于三大類別：非核心業(yè)務(wù)、不景氣的市場(chǎng)以及閑置資產(chǎn)。第一部分涵蓋了水泥、骨料和預(yù)拌混凝土三者之外的領(lǐng)域，比如白水泥、灰砂磚生產(chǎn)；實(shí)力較弱的國(guó)家或地區(qū)包括沙特阿拉伯、格魯吉亞、敘利亞和加拿大的魁北克。閑置資產(chǎn)包括枯竭的礦山和土地。

　　最明顯的剝離對(duì)象是海德堡水泥在格魯吉亞的兩家綜合工廠和粉磨廠。2018年年中，公司表示將關(guān)閉Rustavi（注：格魯吉亞地名）工廠的一座窯爐，并減少Dedoplitskaro石灰石的產(chǎn)量，用伊朗進(jìn)口的替代。此后，由于剛果民主共和國(guó)政局不穩(wěn)，該公司在剛果擁有的兩家多數(shù)股權(quán)的綜合工廠可能是考慮的目標(biāo)。然而，一旦穩(wěn)定下來(lái)，潛在的長(zhǎng)期收益就會(huì)抵消這一點(diǎn)。最后，意大利的一些工廠似乎也是不錯(cuò)的目標(biāo)。

　　演講中還指出，歐盟排放交易計(jì)劃的二氧化碳排放許可價(jià)格大幅上升，從2017年的5歐元/噸左右上漲至到2018年底的20歐元/噸。2018年底，海德堡水泥的瑞典子公司Cementa表示，由于環(huán)境成本不斷上升，該公司正考慮關(guān)閉Degerhamn工廠。集團(tuán)認(rèn)為自己是碳減排項(xiàng)目的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，可以通過(guò)整合、關(guān)閉產(chǎn)能、提高利用率、限制出口和定價(jià)來(lái)對(duì)抗高碳價(jià)格。看看環(huán)境成本如何影響海德堡水泥的資產(chǎn)整合，將是一件有趣的事情。

　　最后，北歐銀行可持續(xù)金融部門主管薩斯賈·貝斯利克在twitter上發(fā)文指出，2011年至2016年間，一些水泥公司的二氧化碳排放量增長(zhǎng)最為嚴(yán)重，海德堡水泥位列第19位，排在拉法基豪瑞和CRH之后。當(dāng)然，水泥生產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生二氧化碳，但MSCI的數(shù)據(jù)是否考慮到這些公司在這段時(shí)間內(nèi)都進(jìn)行了大規(guī)模擴(kuò)張，并不清楚。例如海德堡水泥在2016年收購(gòu)了意大利水泥。水泥企業(yè)并非十全十美的，但有些時(shí)候就是沒(méi)有公平可言。