2018年以來(lái)世界經(jīng)貿(mào)格局深刻調(diào)整。全球保護(hù)主義、單邊主義抬頭，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇波折，多邊主義和自由貿(mào)易體制受到?jīng)_擊，中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，世界貿(mào)易受到影響，IMF預(yù)計(jì)全年商品和服務(wù)貿(mào)易將增長(zhǎng)4.2%、放緩1.0個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)沿海港口吞吐量預(yù)計(jì)將達(dá)到94.4億噸，基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)。

　　在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，2019年沿海港口生產(chǎn)主要指標(biāo)仍將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但增速較2018年略有減緩。另外供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的繼續(xù)推進(jìn)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)的不確定性、港口資源整合等問(wèn)題值得關(guān)注。

　　2018

　　貨物吞吐量基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng) 集裝箱實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)

　　2018年沿海港口吞吐量預(yù)計(jì)將達(dá)到94.4億噸，同比增長(zhǎng)4.2%。由于外部環(huán)境不確定性加大，中美貿(mào)易摩擦進(jìn)程和影響超過(guò)預(yù)期，沿海港口生產(chǎn)增速有所放緩，全年增速僅快于2015年和2016年。

　　港口煤炭運(yùn)輸較快增長(zhǎng)，下水格局大幅調(diào)整。2018年煤炭供給側(cè)改革使先進(jìn)產(chǎn)能不斷釋放，全國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)到32.1億噸，同比增長(zhǎng)5.4%。在此背景下，2018年沿海港口煤炭及其制品生產(chǎn)將達(dá)到16.4億噸，同比增長(zhǎng)6.5%左右，繼2017年重新奪回沿海港口第一貨類的位置之后，繼續(xù)鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì)。唐山港、秦皇島港、黃驊港和天津港四大港口占北方港口煤炭下水量的份額達(dá)到92%左右。在國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策推動(dòng)下，唐山港實(shí)現(xiàn)50%超高速增長(zhǎng)，超過(guò)秦皇島港和黃驊港成為北方煤炭下水第一大港口，所占份額大幅上升至30%。

　　2018年在國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷推進(jìn)的引領(lǐng)下，鋼鐵市場(chǎng)供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)，價(jià)格高位運(yùn)行，鋼鐵行業(yè)扭轉(zhuǎn)了多年來(lái)微利甚至虧損的局面。但2018年鋼鐵行業(yè)良好的形勢(shì)并未傳導(dǎo)到鐵礦石需求上。受到三大因素影響，1—11月份，國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量、進(jìn)口量均出現(xiàn)下滑。預(yù)計(jì)全年沿海港口外貿(mào)鐵礦石進(jìn)口量降至約10.1億噸，同比下降3.0%。在內(nèi)貿(mào)轉(zhuǎn)運(yùn)增多以及其他金屬礦石較快增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，沿海港口金屬礦石吞吐量達(dá)到15億噸左右，同比微幅增長(zhǎng)0.5%。

　　2018年國(guó)際油價(jià)總體攀升，均價(jià)同比增長(zhǎng)32%，10月初一度達(dá)到74.9美元/桶，但隨即出現(xiàn)暴跌，三個(gè)月跌幅超過(guò)40%。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量未受到高油價(jià)作用的提振，同比下降1.6%。在加工需求旺盛、國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑、貿(mào)易商投機(jī)行為等因素帶動(dòng)下，我國(guó)原油進(jìn)口保持9%左右的快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)沿海港口外貿(mào)原油進(jìn)港量實(shí)現(xiàn)9%左右的增長(zhǎng)，達(dá)到4.1億噸。

　　2018年中國(guó)天然氣需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)全年天然氣消費(fèi)量同比增長(zhǎng)17.0%。需求繼續(xù)帶動(dòng)天然氣進(jìn)口快速增長(zhǎng)，沿海港口外貿(mào)液化氣、天然氣進(jìn)口同比增長(zhǎng)21%。

　　預(yù)計(jì)2018年全國(guó)港口集裝箱吞吐量2.5億TEU，同比增長(zhǎng)5.2%，略低于原預(yù)期的2.52億TEU。從航線結(jié)構(gòu)看，國(guó)際線受外需環(huán)境影響較大，同比增長(zhǎng)3.3%，增速不及預(yù)期，特別是美國(guó)航線前5個(gè)月實(shí)現(xiàn)預(yù)期強(qiáng)勁增長(zhǎng)，受貿(mào)易摩擦第一回合影響，增速降為零，受第二回合影響，9月份后出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而內(nèi)支內(nèi)貿(mào)線實(shí)現(xiàn)了7.3%較快增長(zhǎng)，略高于預(yù)期水平。

　　港口建設(shè)投資繼續(xù)下滑 上市公司盈利保持增長(zhǎng)

　　近幾年，港口吞吐能力適應(yīng)性保持在適度超前狀態(tài)，一度觸及超前水平，供求關(guān)系和新港區(qū)開(kāi)發(fā)使競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分碼頭公司債務(wù)問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用也發(fā)揮作用，建設(shè)投資連續(xù)6年負(fù)增長(zhǎng)，供求關(guān)系趨向改善，資源整合不斷推進(jìn)。2018年沿海港口建設(shè)投資預(yù)計(jì)不足500億元、新增沿海萬(wàn)噸級(jí)以上泊位45個(gè)，投資降幅接近20%，吞吐能力適應(yīng)性進(jìn)一步降至1.22，依然處于適度超前區(qū)間。

　　2018年港口吞吐量增速趨緩，但企業(yè)盈利繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，前三季度除廈門港、重慶港九、天津港外，其他港口上市公司凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。整個(gè)港口板塊合計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到8.2%，同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.1%。

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn) 重點(diǎn)領(lǐng)域改革進(jìn)一步深化

　　2018年交通運(yùn)輸部繼續(xù)規(guī)范港口服務(wù)性收費(fèi)，會(huì)同國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《進(jìn)一步放開(kāi)港口收費(fèi)等有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步完善港口價(jià)格形成機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范拖輪使用和收費(fèi)管理。上海、天津等7家港口主動(dòng)調(diào)減港口作業(yè)包干費(fèi)，進(jìn)一步減輕外貿(mào)、航運(yùn)企業(yè)成本。天津等沿海城市先后出臺(tái)口岸“陽(yáng)光價(jià)格清單”制度，進(jìn)一步規(guī)范收費(fèi)行為，改善營(yíng)商環(huán)境。

　　2018年沿海各省港口資源整合繼續(xù)推進(jìn)，遼寧港口集團(tuán)、渤海灣港口集團(tuán)、安徽港口運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司等相繼成立，基本形成了“一省一港”格局，能夠在一定程度上提高議價(jià)能力、有效避免區(qū)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)、提升資源利用效率。

　　運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整在2018年加快推進(jìn)。2018年國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《推進(jìn)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整三年行動(dòng)計(jì)劃（2018—2020年）》，要求推動(dòng)集疏港鐵路建設(shè)，推進(jìn)大宗貨物集疏港運(yùn)輸向鐵路和水路轉(zhuǎn)移。2017—2018年津冀、山東、長(zhǎng)三角區(qū)域港口煤炭集港公路運(yùn)輸大幅下降，逐步轉(zhuǎn)為鐵路或水路運(yùn)輸，2018年沿海7個(gè)主要集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)港口鐵水聯(lián)運(yùn)量同比增長(zhǎng)25%。

　　2019

　　吞吐量維持穩(wěn)步增長(zhǎng) 大宗散貨進(jìn)口有所減緩

　　港口吞吐量一直是經(jīng)貿(mào)形勢(shì)晴雨表，2019年沿海港口生產(chǎn)依然面臨諸多不確定性的影響，基于對(duì)世界經(jīng)貿(mào)形勢(shì)以及我國(guó)經(jīng)貿(mào)發(fā)展趨勢(shì)的判斷，并結(jié)合港口自身發(fā)展趨勢(shì)，綜合判斷2019年沿海港口吞吐量達(dá)到97.7億噸，同比增長(zhǎng)約3.5%，增速較2018有所減緩。

　　大宗散貨進(jìn)口有所減緩。煤炭下水穩(wěn)定增長(zhǎng)、進(jìn)口將基本持平。2019年固定資產(chǎn)投資將趨穩(wěn)回升，全社會(huì)用電量將保持在5%—6%的增長(zhǎng)，而新增火電裝機(jī)保持較快增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于煤炭需求仍保持健康狀態(tài)。國(guó)家大力推進(jìn)“運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整”，2018—2020年國(guó)家鐵路每年將新增煤炭運(yùn)量1.5億噸左右，其中“西煤東運(yùn)”的主干線唐呼線、瓦日線等是增量的重點(diǎn)方向，總體有利于北方港口煤炭下水量的增長(zhǎng)。國(guó)家積極推動(dòng)煤電企業(yè)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議合同并加強(qiáng)執(zhí)行力度，進(jìn)口煤炭將受到合理控制。預(yù)計(jì)煤炭進(jìn)口將趨于平穩(wěn)，港口煤炭進(jìn)口量將與2018年基本持平。綜合分析，2019年沿海港口煤炭吞吐量同比增長(zhǎng)4.6%。

　　2019年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口將小幅下滑。首先，2019年我國(guó)粗鋼生產(chǎn)消費(fèi)仍處于峰值平臺(tái)期，甚至可能出現(xiàn)小幅下滑，不利于鐵礦石進(jìn)口需求的增加。其次，港口鐵礦石庫(kù)存仍處高位，進(jìn)口補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足。國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)總體將趨向?qū)捤�，價(jià)格上漲空間不大，貿(mào)易商投機(jī)存貨動(dòng)力有限，港口庫(kù)存大幅增長(zhǎng)的概率不高。第三，廢鋼替代因素增加。2017年以來(lái)我國(guó)廢鋼在整個(gè)煉鋼流程的應(yīng)用不斷增加，未來(lái)仍將保持較快增長(zhǎng)，對(duì)于鐵礦石的需求將有一定替代影響。第四，礦石品位提升。由于我國(guó)環(huán)保要求不斷提升，對(duì)于高品質(zhì)礦的需求不斷增長(zhǎng)，進(jìn)口礦石品位可能將繼續(xù)有所提升。綜合分析，預(yù)計(jì)2019年沿海港口鐵礦石進(jìn)口同比下降1.5%，金屬礦石吞吐量同比小幅增長(zhǎng)0.3%，主要依靠其他金屬礦石增長(zhǎng)帶動(dòng)。

　　盡管商務(wù)部下發(fā)2019年原油非國(guó)有貿(mào)易進(jìn)口允許量為2.02億噸，較2018年大幅增長(zhǎng)6000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42%，但國(guó)內(nèi)石油（特別是成品油）需求不旺，國(guó)內(nèi)原油有望穩(wěn)產(chǎn)或小幅增長(zhǎng)，均對(duì)原油進(jìn)口帶來(lái)一定抑制。2019年成品油出口依然保持旺盛，同比增加9%，是拉動(dòng)原油進(jìn)口和原油加工量增長(zhǎng)的重要因素。2019年我國(guó)天然氣需求仍將保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，“煤改氣”是重要推動(dòng)力。綜合分析，2019年沿海港口石油及制品吞吐量同比增長(zhǎng)4.2%。沿海港口原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)3.6%、液化氣天然氣進(jìn)口同比增長(zhǎng)20%。

　　集裝箱方面，2019年世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，增長(zhǎng)速度可能越過(guò)本輪增長(zhǎng)周期的頂點(diǎn)，出現(xiàn)小幅回落。而受貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、中美貿(mào)易摩擦存在較強(qiáng)不確定性等消極因素影響，國(guó)際貿(mào)易增速將有所下滑。2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，但“六穩(wěn)”政策不斷發(fā)力，將有利于提振市場(chǎng)信心，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求基本穩(wěn)定，投資企穩(wěn)回升。結(jié)合對(duì)世界及我國(guó)經(jīng)貿(mào)形勢(shì)分析，預(yù)計(jì)2019年全國(guó)港口集裝箱吞吐量達(dá)到2.6億TEU，同比增長(zhǎng)4.0%，其中國(guó)際線增長(zhǎng)2.5%，美國(guó)航線不確定性較大，“一帶一路”國(guó)家航線將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，內(nèi)支內(nèi)貿(mào)線增長(zhǎng)約5.6%。

　　從外部環(huán)境看，2019年全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展不確定性增強(qiáng)，下行風(fēng)險(xiǎn)加大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩，港口吞吐量將繼續(xù)維持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速進(jìn)一步放緩，碼頭大規(guī)模建設(shè)動(dòng)力不足，而沿海港口建設(shè)投資連續(xù)6年放緩，但總體能力適應(yīng)性仍處于適度超前區(qū)間。2019年港口主要投資在于完善集疏運(yùn)通道、提升服務(wù)功能、應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　2019年沿海港口資源整合大幅推進(jìn)，基本形成“一省一港”格局，市場(chǎng)集中度大幅提升，進(jìn)一步提升了與全球船公司的議價(jià)能力，而改善營(yíng)商環(huán)境、降成本要求將繼續(xù)影響港口收費(fèi)。綜合判斷，港口裝卸收入、利潤(rùn)將較2018年有所增長(zhǎng)。另一方面，港口盈利水平還取決于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、服務(wù)水平以及資本運(yùn)作能力等�？傮w上港口行業(yè)盈利狀況將趨于改善。在盈利的帶動(dòng)下CPSI將略強(qiáng)于大盤走勢(shì)，同時(shí)由于盈利能力差異、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整各港口企業(yè)股價(jià)走勢(shì)將出現(xiàn)分化。

　　積極應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力 繼續(xù)推動(dòng)港口高質(zhì)量發(fā)展

　　2019年除了關(guān)注港口生產(chǎn)外，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的繼續(xù)推進(jìn)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)的不確定性、港口資源整合等問(wèn)題也值得關(guān)注。

　　航運(yùn)強(qiáng)國(guó)引領(lǐng)下沿海港口朝著“勇創(chuàng)世界一流港口”方向繼續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。2019年是新中國(guó)成立70周年，是決勝全面建成小康社會(huì)的關(guān)鍵之年。習(xí)近平總書(shū)記明確指出“經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)必定是海洋強(qiáng)國(guó)、航運(yùn)強(qiáng)國(guó)”，對(duì)港口發(fā)展也相繼發(fā)出“一流的設(shè)施、一流的技術(shù)、一流的管理、一流的服務(wù)”“建設(shè)好、管理好、發(fā)展好”和“勇創(chuàng)世界一流港口”的重要指示，要求港口進(jìn)一步提升服務(wù)保障能力，進(jìn)一步加快高質(zhì)量發(fā)展，轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效。

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn)。深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點(diǎn)方向?yàn)椤办柟�、增�?qiáng)、提升、暢通”。在交通運(yùn)輸領(lǐng)域，即補(bǔ)短板、降成本，優(yōu)環(huán)境、強(qiáng)服務(wù)，抓創(chuàng)新、增動(dòng)能，提效率、促融合。沿海港口在加強(qiáng)航道、集疏運(yùn)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有效降低物流成本、進(jìn)一步規(guī)范、降低港口收費(fèi)的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，提升港口服務(wù)水平，進(jìn)一步挖潛新技術(shù)在港口行業(yè)的應(yīng)用，有效提升港口生產(chǎn)效率和水平，促進(jìn)海鐵聯(lián)運(yùn)等多用運(yùn)輸方式融合發(fā)展。

　　另外，2019年全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，國(guó)際政策協(xié)調(diào)難度加大，貿(mào)易投資保護(hù)主義升溫，中美貿(mào)易摩擦具有較大的不確定性，摩擦影響進(jìn)一步發(fā)酵，由此可能帶來(lái)港口運(yùn)輸產(chǎn)生較大波動(dòng)，沿海港口需要做好相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。另外我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，“六穩(wěn)”政策進(jìn)一步發(fā)力，繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度，港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)受到關(guān)注。

　　2019年運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整將繼續(xù)大力推進(jìn)，煤炭、礦石等大宗物資運(yùn)輸對(duì)港口集疏運(yùn)體系的要求不斷提升，勢(shì)必推動(dòng)港口結(jié)構(gòu)調(diào)整，既包含港口內(nèi)部生產(chǎn)方式、貨類的調(diào)整，又包含區(qū)域內(nèi)港口功能的調(diào)整，將對(duì)現(xiàn)有港口格局產(chǎn)生較大影響，沿海港口應(yīng)高度關(guān)注，積極采取措施應(yīng)對(duì)。

　　目前港口整合趨勢(shì)日益明顯，逐步形成了全省整合、央企介入、港航聯(lián)動(dòng)的新局面，“一省一港”的格局初步形成，招商、中遠(yuǎn)等央企、航運(yùn)企業(yè)背景主體更多參與到港口整合中，長(zhǎng)三角港航一體化逐步推進(jìn)，未來(lái)區(qū)域港口一體化發(fā)展趨勢(shì)，大區(qū)域港口整合動(dòng)力、困難以及實(shí)施的必要性需要進(jìn)一步加強(qiáng)研究。

　　自由貿(mào)易港政策繼續(xù)實(shí)施，“1+3+7+1”自貿(mào)區(qū)格局形成。隨著改革開(kāi)放繼續(xù)深化發(fā)展，自貿(mào)區(qū)甚至自貿(mào)港政策將會(huì)對(duì)港口發(fā)展起到重大的推動(dòng)作用。上海自貿(mào)區(qū)將進(jìn)一步擴(kuò)建，或?qū)⒂懈�高水平的開(kāi)放政策值得期待。

　　交通運(yùn)輸綜合執(zhí)法改革逐步推進(jìn)。2018年12月份，中共中央辦公廳/國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深化交通運(yùn)輸綜合行政執(zhí)法改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，交通運(yùn)輸部印發(fā)《貫徹落實(shí)<關(guān)于深化交通運(yùn)輸綜合行政執(zhí)法改革的指導(dǎo)意見(jiàn)>的通知》，目的是要深化行政體制改革，整合精簡(jiǎn)執(zhí)法隊(duì)伍，解決多頭多層重復(fù)執(zhí)法問(wèn)題。地方港航管理部門應(yīng)予以高度重視，加強(qiáng)對(duì)于安全監(jiān)管等方面的關(guān)注，避免在改革過(guò)渡期出現(xiàn)安全監(jiān)管領(lǐng)域分工不明確、監(jiān)管空缺、工作脫節(jié)等現(xiàn)象，確保水運(yùn)安全形勢(shì)總體穩(wěn)定。