鋼材：成交平穩(wěn)，庫存有望繼續(xù)累積

觀點：昨日現(xiàn)貨價格及成交以平穩(wěn)為主，降價后有需求，漲價后成交差。昨日中西部鋼材數(shù)據(jù)顯示，建材社會庫存環(huán)比增加21.78萬噸，建材鋼廠庫存環(huán)比減少13.17萬噸，符合季節(jié)性冬儲特點。近日陸續(xù)有鋼廠出臺冬儲政策，預(yù)計現(xiàn)貨價格以震蕩為主，而期貨價格由于有基差修復(fù)動力，預(yù)計期貨表現(xiàn)強于現(xiàn)貨。近期宏觀層面、現(xiàn)貨成交、冬儲累庫速度均利多鋼價，不過需注意，謹防節(jié)前價格在預(yù)期推動下快速上漲，節(jié)后重蹈去年年初預(yù)期無法兌現(xiàn)的覆轍。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：燒結(jié)限產(chǎn)下價格震蕩回調(diào)，不改鋼廠補庫預(yù)期

觀點：本周開始，唐山繼續(xù)啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)方案，對燒結(jié)設(shè)備執(zhí)行生產(chǎn)限制，使得廢鋼價格持續(xù)上漲，成材價格亦有支撐。中長期來看，上周運量數(shù)據(jù)顯示澳洲巴西發(fā)貨環(huán)比減少，外礦發(fā)運或進入淡季，預(yù)計春節(jié)前到港減少，港口現(xiàn)貨供給縮減，對礦價有支撐�？傮w來看，受燒結(jié)限產(chǎn)影響，短期以震蕩為主，中長期供給縮量及春節(jié)前補庫邏輯對礦價仍是支撐。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

 焦炭、焦煤：市場預(yù)期偏弱，盤面小幅震蕩

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅震蕩，焦煤主力1905合約收盤漲0.08%，焦炭主力1905合約收盤跌0.36%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2050元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持1910元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格下跌2美元至190美元/噸，折算成人民幣1533元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，隨著第六輪提降落地，焦企利潤已跌至年內(nèi)低位，市場情緒較弱。目前焦企庫存雖較低，但近期增幅較大，鋼廠焦炭庫存水平較高，且高爐檢修范圍擴大，對焦炭采購意愿較低。部分焦企受利潤下滑，主動減產(chǎn)。焦煤方面，受焦炭持續(xù)走弱影響，部分地區(qū)焦煤價格小幅下跌，但低硫主焦依舊緊俏。綜合來看，短期焦炭供過于求，需進一步觀察庫存累積情況。

策略：焦炭方面：中性，近幾周，焦炭庫存出現(xiàn)明顯累積，現(xiàn)貨價格連續(xù)走跌，而遠月期貨價格持續(xù)保有較大貼水，且低位已處于焦企成本下方，關(guān)注05合約低位建長線多單。焦煤方面：中性，近期焦煤成交小幅下滑，煤礦安全檢查等因素依舊導(dǎo)致供給偏緊，節(jié)前鋼廠和焦廠仍將難以主動去庫。

風(fēng)險點：成材需求繼續(xù)滑落；進口煤激增導(dǎo)致焦煤供應(yīng)增加；環(huán)保限產(chǎn)力度放松；宏觀因素引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。