鋼材：底部區(qū)間震蕩

觀點(diǎn)：年關(guān)將至，現(xiàn)貨鋼材價(jià)格仍然未能吸引貿(mào)易商冬儲(chǔ)，上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3870元，天津3740元，冬儲(chǔ)時(shí)間窗口逐漸收窄，后續(xù)價(jià)格博弈加劇，而盤面貼水反映下跌預(yù)期已包含在價(jià)格中。宏觀方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力更加關(guān)注，表態(tài)政策取向更加寬松，房地產(chǎn)邊際寬松但有底線。總體來(lái)看，宏觀下行壓力與對(duì)沖政策對(duì)鋼材市場(chǎng)影響正負(fù)相抵，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部冬儲(chǔ)價(jià)格矛盾仍需時(shí)間解決，盤面在已包含現(xiàn)貨下跌預(yù)期下，或呈底部區(qū)間震蕩走勢(shì)。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：外礦發(fā)運(yùn)有所增加

觀點(diǎn)：昨日公布的運(yùn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，上周澳洲巴西發(fā)貨量均明顯回升，三大礦山發(fā)往中國(guó)的量達(dá)至近半年高點(diǎn)，力拓增幅較為明顯。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋼廠成交穩(wěn)定，目前鋼價(jià)水平使得鋼廠仍有利潤(rùn)，補(bǔ)庫(kù)行為得以持續(xù)。短期限產(chǎn)對(duì)鐵礦供需都有影響，外礦發(fā)運(yùn)增加、金布巴粉發(fā)運(yùn)沖高對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定影響，但中長(zhǎng)期看，鐵礦供需基本面改善利于打開(kāi)向上空間。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：華北焦價(jià)提降，盤面大幅下跌

期貨方面，昨日日盤煤焦大幅下跌，焦煤主力1905合約收盤跌2.59%，焦炭主力1905合約收盤跌4.62%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2250元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格下跌50元至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持197美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，昨日山西、河北等地鋼廠對(duì)焦炭提降100元/噸，市場(chǎng)情緒較弱。隨著焦企焦炭庫(kù)存的累積，以及下游鋼廠高爐檢修數(shù)量的增加，焦炭供大于求的供需格局逐漸顯現(xiàn)。此外，鋼廠焦炭庫(kù)存水平尚可，短期焦企銷售壓力增加，鋼焦博弈激烈。焦煤方面，目前中、低硫主焦供給依舊較為緊張，煤礦庫(kù)存較低。但受焦炭提降影響，焦煤成交轉(zhuǎn)弱，同時(shí)盤面下跌幅度較大。此外，太原市對(duì)山西焦煤集團(tuán)8個(gè)礦點(diǎn)進(jìn)行綜合檢查，并要求其中3個(gè)礦點(diǎn)停產(chǎn)整頓。綜合來(lái)看，隨著冬儲(chǔ)的開(kāi)啟，市場(chǎng)悲觀預(yù)期導(dǎo)致高價(jià)成材逐漸失去支撐，對(duì)原料價(jià)格的打壓力度也隨之增加，短期原料市場(chǎng)或?qū)⒂兴�調(diào)整。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強(qiáng)，焦炭供給收緊，且遠(yuǎn)月貼水幅度較大，整體仍呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。