鋼材：貨幣政策對(duì)沖下行壓力，遠(yuǎn)期悲觀修復(fù)

觀點(diǎn)：昨日中國央行新增再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，在創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（定向中期借貸便利（TMLF），操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)，目前為3.15%。）增強(qiáng)大型銀行對(duì)小微企業(yè)、民營企業(yè)信貸供給能力的同時(shí)，中國人民銀行新增再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元以支持中小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款。此外，深圳四大行首套房貸利率下調(diào) “上浮15%”降至“上浮10%”。政策端有寬松跡象，對(duì)沖下行壓力，遠(yuǎn)期悲觀有望修復(fù)。現(xiàn)貨基本面上，目前冬儲(chǔ)時(shí)間越發(fā)臨近，鋼價(jià)上漲動(dòng)力較弱，下行空間由于成本支撐亦不會(huì)太大，整體呈現(xiàn)底部區(qū)間震蕩走勢(shì)。

策略：中性，反彈短多。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：鋼廠補(bǔ)庫持續(xù)

觀點(diǎn)：鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)交易穩(wěn)中有升，隨著鋼價(jià)的企穩(wěn)回升，鋼廠重新獲得利潤(rùn)之后有明顯的補(bǔ)庫行為。進(jìn)口鐵礦石利潤(rùn)仍然可觀，總體來看港口現(xiàn)貨市場(chǎng)健康且價(jià)格偏強(qiáng)勢(shì)。另外，內(nèi)礦方面，河北地區(qū)限產(chǎn)重啟，部分選礦廠再次關(guān)停。短期限產(chǎn)對(duì)鐵礦供需都有影響，中長(zhǎng)期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

策略：短期謹(jǐn)慎看多。重點(diǎn)關(guān)注近月及03合約。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：年底供給收緊，焦煤有望修復(fù)貼水

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合約收盤跌1.69%，焦炭主力1905合約收盤跌0.35%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格下跌10元至2260元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持197美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，目前焦企庫存仍舊偏低，但近期鋼材走勢(shì)較弱，而限產(chǎn)形勢(shì)有進(jìn)一步加劇的可能，對(duì)于焦炭需求有一定的打壓。但目前徐州大部分焦企關(guān)停，僅有3家焦企少量出焦。總體焦炭供需依舊維持緊平衡。焦煤方面，臨近年底，部分煤企、貨運(yùn)均有放假安排，焦煤供給將進(jìn)一步收緊，而且在環(huán)保大環(huán)境下，短期低硫主焦依舊緊俏。綜合來看，短期焦化利潤(rùn)尚可，焦煤供需較為健康，盤面多頭持倉仍較多，短期維持強(qiáng)勢(shì)。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強(qiáng)，焦炭供給收緊，且遠(yuǎn)月貼水幅度較大，整體仍呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。