鋼材：社庫(kù)持續(xù)改善，廠庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)

觀點(diǎn)：昨日鋼聯(lián)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，社庫(kù)延續(xù)下降趨勢(shì)，不過螺紋廠庫(kù)累庫(kù)明顯，螺紋總庫(kù)存較上周微增。我們認(rèn)為，在限產(chǎn)未強(qiáng)力執(zhí)行情況下，高產(chǎn)量對(duì)價(jià)格壓制仍將存在，目前已有部分鋼廠虧損后調(diào)節(jié)檢修時(shí)間，這部分產(chǎn)量減少或能緩解鋼價(jià)下跌壓力。預(yù)計(jì)在鋼價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)情況下，原料走勢(shì)仍將強(qiáng)于成材，可關(guān)注繼續(xù)做縮利潤(rùn)。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：成交恢復(fù)，發(fā)貨低于預(yù)期

觀點(diǎn)：經(jīng)過幾日暴跌之后，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，隨著鋼價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)，恐慌拋貨及觀望情緒有所緩和，鐵礦得以反彈。目前外礦發(fā)運(yùn)仍然未見大幅放量，鐵礦基本面及庫(kù)存改善或?qū)⒀永m(xù)。預(yù)計(jì)在鋼價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)情況下，鐵礦走勢(shì)仍將強(qiáng)于成材，可關(guān)注繼續(xù)做縮利潤(rùn)。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：期現(xiàn)分化，盤面止跌企穩(wěn)

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅上漲，焦煤主力1901合約收盤漲1.36%，焦炭主力1901合約收盤漲0.38%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格下跌50元至2420元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持201.5美元/噸，折算成人民幣1659元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，主流地區(qū)部分鋼廠已開啟第四輪對(duì)焦價(jià)提降，部分焦企已接受，近期焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)提降450元/噸。目前鋼廠控制到貨量，焦企庫(kù)存少量增加。江蘇省僅沂州科技進(jìn)入首批采暖限產(chǎn)豁免名單，且近日徐州焦企大面積限產(chǎn)，僅執(zhí)行前期合同。焦煤方面，受焦價(jià)持續(xù)下跌壓制，焦煤價(jià)格也小幅下滑，低硫煤依舊緊俏，柳林地區(qū)高硫主焦煤供應(yīng)較為緊張，部分高價(jià)資源有回調(diào)可能。綜合來看，昨日鋼材價(jià)格小幅回升，但悲觀預(yù)期仍在，短期煤焦市場(chǎng)走勢(shì)仍較弱。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，鋼廠已接近虧損打壓焦價(jià)意圖明顯，暫時(shí)觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給大幅縮減，進(jìn)口配額受限，需求仍較為旺盛，但成材持續(xù)走跌，壓制原料價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。