鋼材：未到拐點時，深跌不見底

觀點：昨日現貨及期貨價格繼續(xù)下挫，成交低迷。目前部分高成本鋼廠，如東北地區(qū)已出現虧損，預計后續(xù)隨著現貨繼續(xù)下跌，鋼廠虧損面增加后，才會對產量有實質性減少，從而支撐鋼價�，F貨尚未跌至冬儲價位，亦未構成實質性檢修減產，預計仍有向下空間。目前基差收縮至400以內，北方現貨對應基差已收縮至100以內，后續(xù)若鋼廠、貿易商賣出盤面套保，則期貨端也面臨向下壓力。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：成交萎縮，觀望濃厚

觀點：昨日鐵礦市場價格慘淡，期現繼續(xù)同步下跌，貿易商不愿接貨，鋼廠采購意愿下降，觀望氛圍濃厚情況下，價格呈現弱勢震蕩，更多需要關注成材端企穩(wěn)時機。目前鐵礦期現基差以PB粉為標的基差出現收縮，以金布巴為標的基差仍在小幅擴大，預計基差修復邏輯兌現時間后移，短期不構成主要矛盾。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：煤焦市場持續(xù)弱勢

期貨方面，昨日日盤煤焦?jié)q跌分化，焦煤主力1901合約收盤漲0.73%，焦炭主力1901合約收盤跌1.65%�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格下跌50元至2550元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格下跌100元至2300元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持206美元/噸，折算成人民幣1697元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，主流市場焦炭第三輪提降逐步落地中，邯鄲地區(qū)計劃進行第四輪100元/噸提降。目前焦企庫存仍處低位，但下游鋼廠由于利潤收縮，且部分鋼廠后期安排檢修，接貨速度放緩，繼續(xù)打壓焦價。市場心態(tài)普遍較弱，焦價仍維持下跌。焦煤方面，受焦炭價格下跌焦企利潤下滑影響，焦煤價格短期維持弱勢，焦企采購積極性下降。部分煤種價格下調20-30元/噸。綜合來看，短期煤焦市場走勢偏弱，但低硫煤資源依舊緊俏，焦煤基本面仍較為良好。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，鋼廠利潤收縮壓制上游焦價，暫時觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給大幅縮減，進口持續(xù)惡化，需求仍較為旺盛，但成材持續(xù)走跌，壓制原料價格。

風險：采暖季限產實施力度，鋼廠利潤繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長不及預期。