鋼材：恐慌蔓延，期現(xiàn)加速下跌

觀點(diǎn)：昨日現(xiàn)貨及期貨價(jià)格繼續(xù)下挫，成交低迷。產(chǎn)業(yè)端庫(kù)存低位，但近期對(duì)行情走勢(shì)影響較小，更多是宏觀、資金等因素推動(dòng)價(jià)格加速下跌，我們認(rèn)為目前現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)于冬儲(chǔ)價(jià)格仍然較高，鋼價(jià)仍有下跌空間，待跌至貿(mào)易商出手冬儲(chǔ)、虧損鋼廠減產(chǎn)時(shí)，鋼價(jià)方有企穩(wěn)動(dòng)力。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：期貨跌停，短期不樂(lè)觀

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)價(jià)格慘淡，期貨盤面封住跌停板，現(xiàn)貨大跌20-40元。在鋼廠利潤(rùn)快速壓縮情況下，部分鋼廠開始?jí)嚎s原料利潤(rùn)，主動(dòng)去除原料庫(kù)存，尤其是高品鐵礦庫(kù)存，導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌踩踏，價(jià)格加速下跌。而在采購(gòu)意愿上，有采購(gòu)需求的鋼廠對(duì)高品礦避之不及，超特、金布巴等中低品礦石重獲青睞，導(dǎo)致高低品溢價(jià)、塊礦溢價(jià)等快速回落。此輪現(xiàn)貨拋售引發(fā)的價(jià)格大跌，短期來(lái)看難言止跌，鐵礦等原料仍有下挫風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：恐慌蔓延，煤焦期現(xiàn)共振下跌

期貨方面，昨日日盤煤焦持續(xù)下跌，焦煤主力1901合約收盤跌3.25%，焦炭主力1901合約收盤跌3.34%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格下跌50元至2550元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格下跌100元至2400元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持206.5美元/噸，折算成人民幣1698元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，第二輪焦炭?jī)r(jià)格提降已基本落地，山東地區(qū)焦炭開啟第三輪100元/噸提降。近日鋼材價(jià)格暴跌，鋼廠利潤(rùn)收縮嚴(yán)重，對(duì)上游焦企壓價(jià)意圖明顯。焦煤方面，煤礦超能力生產(chǎn)檢查力度依舊較大，焦煤供應(yīng)偏緊，需求相對(duì)較好，但受焦價(jià)下跌影響，部分煤種價(jià)格小幅下調(diào)。綜合來(lái)看，近日宏觀壓力增大，黑色板塊盤面價(jià)格大幅下跌，鐵礦盤面跌停，鋼材價(jià)格拖累煤焦走勢(shì)，短期市場(chǎng)情緒較低。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，鋼廠利潤(rùn)收縮壓制上游焦價(jià)，暫時(shí)觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給大幅縮減，進(jìn)口持續(xù)惡化，需求仍較為旺盛，但成材持續(xù)走跌，壓制原料價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。