鋼材：現(xiàn)貨大跌，悲觀情緒蔓延

觀點(diǎn)：昨日全國(guó)建材成交13.16萬(wàn)噸，現(xiàn)貨全線大幅下跌情況下整體出貨困難。建材成交連日弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，反映出終端需求漸行漸弱，不過(guò)目前庫(kù)存處于歷史低位，深度下跌空間有限，預(yù)計(jì)跌至貿(mào)易商囤貨預(yù)期價(jià)位會(huì)有一定支撐，而鋼材基差修復(fù)則沿著現(xiàn)跌期穩(wěn)的方式運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：抗跌，做縮利潤(rùn)

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，港口成交29萬(wàn)噸，鋼廠采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，觀望居多。我們認(rèn)為，鐵礦近期供需維持緊平衡狀態(tài)，基本面不差的情況下大貼水反映期價(jià)已被低估，隨著外礦頻發(fā)安全事故，四季度發(fā)貨不及預(yù)期，加之國(guó)內(nèi)鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行放松，原料有望繼續(xù)強(qiáng)于成材，鋼廠利潤(rùn)有望進(jìn)一步收縮。考慮到受制于弱勢(shì)運(yùn)行的鋼價(jià)，礦價(jià)上漲空間有限但相對(duì)抗跌。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌。

焦炭、焦煤：成材大幅下跌引發(fā)恐慌，焦炭盤(pán)面大幅下挫

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦大幅下跌，焦煤主力1901合約收盤(pán)跌0.9%，焦炭主力1901合約收盤(pán)跌3.62%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2600元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持2620元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌0.5美元至206.5美元/噸，折算成人民幣1694元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，山西、山東、河北等地均對(duì)焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)啟第一輪提降。近期成材需求轉(zhuǎn)弱，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌拖累煤焦走勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)縮小擠壓原料利潤(rùn)。焦煤方面，短期焦煤供給依舊緊張，近期蒙煤進(jìn)口情況惡化，日通關(guān)不足百量，短期內(nèi)蒙煤進(jìn)口難以改善。綜合來(lái)看，近期成材價(jià)格連續(xù)下跌壓制原料價(jià)格，預(yù)期未來(lái)鋼廠將繼續(xù)打壓上游利潤(rùn)，需關(guān)注鋼廠后期限產(chǎn)以及開(kāi)工情況。此外，昨日呂梁孝義新建焦?fàn)t投產(chǎn)，且近期限產(chǎn)力度不強(qiáng)，焦炭供給稍有放松。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，盤(pán)面持續(xù)貼水現(xiàn)貨，警惕現(xiàn)貨向下修復(fù)基差，暫時(shí)觀望。焦煤方面：謹(jǐn)慎看漲，短期焦煤供給大幅縮減，進(jìn)口持續(xù)惡化，需求仍較為旺盛。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。