日前，在由中財期貨與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會共同主辦、大連商品交易所支持的2018年第四季度煤焦礦市場形勢研討會上，來自宏觀研究領(lǐng)域的專家從多個維度對四季度黑色系表現(xiàn)進行了預(yù)判，絕大多數(shù)人對焦炭持看多觀點。

　　在眾多專家看來，產(chǎn)能優(yōu)化逐步落地，焦炭價格四季度將維持強勢，龍頭企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)受益，強者愈強、弱者愈弱的“馬太效應(yīng)”逐漸顯現(xiàn)。山西焦化、中融新大、旭陽焦化等獨立焦化龍頭企業(yè)環(huán)保安全優(yōu)勢明顯，在嚴(yán)格的去產(chǎn)能和環(huán)保督查中表現(xiàn)良好，盈利能力將持續(xù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　宏觀層面，金銳投資總經(jīng)理丁銳表示，7月底相關(guān)重要會議明確，國內(nèi)去杠桿之后，從商品領(lǐng)域來看，短期內(nèi)流動性放松加上基建見底帶來的供需邊際改善，令商品有向上修復(fù)動力。

　　環(huán)保、產(chǎn)業(yè)角度，上海華義晉嘉企業(yè)發(fā)展有限公司運營總監(jiān)焦玉娟認(rèn)為，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年計劃已進入攻堅期，環(huán)保政策對于限產(chǎn)范圍、生產(chǎn)環(huán)節(jié)以及排放指標(biāo)種類都有了更高的要求。在實踐中，部分中小型焦化企業(yè)落實環(huán)保改造存在難度，焦化行業(yè)去產(chǎn)能和行業(yè)整合的大背景已非常明確。

　　2019年將是焦炭實質(zhì)化去產(chǎn)能的一年。雖然環(huán)保限產(chǎn)“一刀切”被明確禁止，但一廠一策、如何差異化執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)仍存在不確定性。由于焦化企業(yè)背負(fù)巨大的環(huán)保壓力，將出現(xiàn)階段性供需錯配，并因此造成焦炭價格大幅波動。焦炭價格在未來一兩年內(nèi)易漲難跌，因此看好焦化行業(yè)利潤。此外，國慶長假后，山西產(chǎn)能優(yōu)化方案及安徽、新疆、長三角等多地涉及采暖季限產(chǎn)政策密集公布，出乎市場預(yù)期。限產(chǎn)落地，對供給預(yù)期進行了“再糾偏”，焦化企業(yè)整體限產(chǎn)力度或維持中性偏強。

　　海通期貨研報認(rèn)為，四季度限產(chǎn)城市鋼廠及焦化廠執(zhí)行錯峰限產(chǎn)將影響煉焦煤絕對消費量，但是下游企業(yè)利潤高企冬儲力度或較強，雙焦整體供應(yīng)“量縮價漲”。統(tǒng)計顯示，今年前8個月，國內(nèi)焦炭產(chǎn)量2.86億噸，累計同比下滑2.90%，增速連續(xù)10個月告負(fù)。而從單月同比來看，國內(nèi)焦炭產(chǎn)量更是連續(xù)14個月負(fù)增長。截至10月8日，四大港口焦炭庫存總量連續(xù)第六周下降，至223萬噸，創(chuàng)出了年內(nèi)新低，同比降幅達12.4%。同時，鋼材市場限產(chǎn)預(yù)期放松，鋼企生產(chǎn)積極性較高，原材料采購意愿較強，焦炭需求旺盛，因此，港口焦炭庫存、獨立焦化企業(yè)庫存及鋼廠焦炭可用天數(shù)也在下降。

　　綜合來看，環(huán)保限產(chǎn)疊加產(chǎn)能優(yōu)化逐步兌現(xiàn)，下游螺紋鋼或振蕩上行形成支撐，港口庫存迅速去化后補庫再起，上下游庫存良性，成本端焦煤現(xiàn)貨挺價支撐，焦炭有望上沖2700元/噸前期高位。

　　在國內(nèi)“雙焦”雙雙下滑的同時，A股關(guān)聯(lián)公司產(chǎn)量卻出現(xiàn)攀升，焦煤、焦炭期貨/現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，涉及焦炭生產(chǎn)的A股11家公司，2018年上半年合計焦炭產(chǎn)量1696.85萬噸，較去年同期增長4.08%。其中，僅有3家企業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)同比下滑，部分企業(yè)產(chǎn)量同比增速突破30%。受益于價格攀升，納入申萬三級行業(yè)的焦炭加工板塊的8家A股公司，今年上半年凈利潤均錄得上漲，其中山西焦化漲幅高達4038.96%。中融新大焦化企業(yè)前三季度利潤率則保持每月20%以上的增幅�！艾F(xiàn)在最賺錢的就是焦化板塊，每個月有4個億的現(xiàn)金流�！痹撈髽I(yè)負(fù)責(zé)人日前透露。