鋼材：國慶如期累庫，盤面修復(fù)悲觀預(yù)期

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1901合約漲0.68%。熱軋1901合約漲0.57%。唐山普方坯含稅出廠價(jià)3850元/噸。建材市場報(bào)價(jià)北京地區(qū)4340 -4360元，山東地區(qū)報(bào)4370-4450元，杭州地區(qū)報(bào)4590-4610元，上海報(bào)4480-4560元，廣州地區(qū)報(bào)4610元，西安地區(qū)報(bào)4400-4450元。

觀點(diǎn)：昨日全國建材成交26.8萬噸，成交活躍。國慶節(jié)日期間，鋼材庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)激增，螺紋鋼社會(huì)庫存增35.99萬噸，廠庫增加23.4，共增加59.39萬噸；熱卷社會(huì)庫存增加21.7萬噸，廠庫增加8.28萬噸，共增加29.98萬噸。國慶當(dāng)周庫存大增，符合預(yù)期，增量仍處在合理范圍內(nèi)。我們認(rèn)為，庫存環(huán)比大幅增加，不利于盤面上行，不過隨著建材成交持續(xù)高位，唐山限產(chǎn)進(jìn)入實(shí)行期，鋼材基本面仍然不差。建議密切關(guān)注限產(chǎn)情況。套利方面，建議多螺紋1810，空1901合約正套逢高獲利離場，多1905，空1901合約反套擇機(jī)介入。

策略：中性。套利方面：多螺紋1810空1901跨期正套逢高獲利離場，多1905，空1901合約反套擇機(jī)介入。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：期貨受焦螺帶動(dòng)上漲，基差收窄

昨日日盤鐵礦石1901合約收于498元/噸，較前一交易日上漲0.5%。普氏指數(shù)69.4美元，較前一日跌0.2美元，月均69.55美元。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場成交平穩(wěn)，港口成交52.6萬噸。成交品種中，MNP、金布巴占29%，卡粉占6%，高品塊占25%，低品粉占29%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.8957，在岸人民幣收盤報(bào)6.9315。昨日現(xiàn)貨成交繼續(xù)向好，期貨受焦、螺帶動(dòng)企穩(wěn)回升，基差有所收窄。我們認(rèn)為，國慶期間鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)增加，節(jié)后仍有補(bǔ)庫需求，短期現(xiàn)貨或仍將堅(jiān)挺。期貨方面在完成基差修復(fù)、跟隨其他品種補(bǔ)漲后，或仍將面臨供增需減，震蕩向下的壓力。

策略：中性，跟隨成材寬幅振蕩。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：焦煤推高焦化成本，煤焦盤面雙雙拉漲

期貨方面，昨日日盤煤焦合約均大幅拉漲，焦煤主力1901合約收盤漲5.72%，焦炭主力1901合約收盤漲4.22%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價(jià)格下跌30元至2410元/噸，唐山二級冶金焦到廠價(jià)格維持2400元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲0.25美元至192.75美元/噸，折算成人民幣1594元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，多數(shù)焦企已經(jīng)執(zhí)行第三輪提降，且范圍有擴(kuò)大趨勢。但受焦煤價(jià)格上漲推高煉焦成本，個(gè)別焦企有提漲意愿。節(jié)后焦企庫存小幅增加，但仍處于低位，港口庫存快速下降，部分貿(mào)易商有接貨意愿。目前盤面價(jià)格扔貼水現(xiàn)貨，港口倒掛現(xiàn)象逐漸好轉(zhuǎn)。焦煤方面，山西部分煤礦以及洗煤廠關(guān)停影響持續(xù)，導(dǎo)致焦煤供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張。且近日受澳洲煤礦火災(zāi)影響，中等揮發(fā)性焦煤供應(yīng)緊張，煤價(jià)較為強(qiáng)勢。綜合來看，焦炭盤面以調(diào)至成本區(qū)，焦價(jià)支撐較強(qiáng)，且11月限產(chǎn)預(yù)期仍存，有筑底拉升趨勢。

策略：焦炭方面，謹(jǐn)慎看漲，短期焦炭跌幅過大，盤面貼水現(xiàn)貨，焦煤價(jià)格持續(xù)上漲推高煉焦成本；焦煤方面，謹(jǐn)慎看漲，由于限產(chǎn)影響，短期焦煤供應(yīng)仍較為緊張。套利方面：焦炭盤面回調(diào)至成本區(qū)，成材限產(chǎn)不及預(yù)期，做空材焦比價(jià)，買焦炭1901拋螺紋1901。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，汾渭平原藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，唐山限產(chǎn)力度放松，下游成材需求增長不及預(yù)期。