鋼材：庫(kù)存激增，開(kāi)啟階段性累庫(kù)

昨日日盤(pán)黑色品種普遍下跌，螺紋1901合約跌1.38%。熱軋1901合約跌1.09%。唐山普方坯含稅出廠價(jià)3910元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。建材市場(chǎng)報(bào)價(jià)北京地區(qū)4360 -4380元，山東地區(qū)報(bào)4370-4420元，杭州地區(qū)報(bào)4600-4610元，上海報(bào)4470-4580元，廣州地區(qū)報(bào)4610元，西安地區(qū)報(bào)4400-4500元。

觀點(diǎn)：昨日全國(guó)建材成交21萬(wàn)噸，成交活躍。昨日庫(kù)存數(shù)據(jù)激增，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存增1.71萬(wàn)噸，廠庫(kù)增加13.11，共增加14.82萬(wàn)噸；熱卷社會(huì)庫(kù)存增加5.7萬(wàn)噸，廠庫(kù)增加1.62萬(wàn)噸，共增加7.32萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量增加，系多家鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)所致；社庫(kù)、廠庫(kù)同時(shí)增加，小幅超出市場(chǎng)預(yù)期，螺紋庫(kù)存通常在國(guó)慶節(jié)當(dāng)周大幅增庫(kù)，此次提前增庫(kù)有部分中秋國(guó)慶雙節(jié)因素。我們認(rèn)為，臨近唐山10月限產(chǎn)，單邊操作不確定性較大，建議關(guān)注節(jié)后限產(chǎn)情況。套利方面，建議多螺紋1810，空1901合約正套逢高獲利離場(chǎng)，多1905，空1901合約反套擇機(jī)介入。

策略：中性，節(jié)前觀望。套利方面：多螺紋1810空1901跨期正套逢高獲利離場(chǎng)，多1905，空1901合約反套擇機(jī)介入。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：現(xiàn)貨平穩(wěn)，期貨受累下跌

昨日日盤(pán)鐵礦石1901合約收于497.5元/噸，較前一交易日下跌0.5%。普氏指數(shù)69.2美元，較前一日漲0.2美元，月均68.69美元。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交平穩(wěn)，港口成交55.3萬(wàn)噸。成交品種中，MNP、金布巴占52%，高品塊占16%，低品粉占29%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.8542，在岸人民幣收盤(pán)報(bào)6.8890。昨日現(xiàn)貨成交繼續(xù)向好，期貨受螺紋拖累小幅下跌，整體仍呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)�？傮w而言，礦石9月自身供需矛盾并不突出，更多受到螺紋影響，進(jìn)入10月，供增需減，整體承壓，不過(guò)階段性機(jī)會(huì)仍需密切關(guān)注限產(chǎn)政策執(zhí)行情況。

策略：中性，跟隨成材寬幅振蕩。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：限產(chǎn)力度松綁，煤焦偏弱運(yùn)行

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦合約均有一定跌幅，焦煤主力1901合約收盤(pán)跌1.36%，焦炭主力1901合約收盤(pán)跌2.00%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2440元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持2400元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌0.5美元至192.5美元/噸，折算成人民幣1583.29元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，短期限產(chǎn)力度減弱，徐州地區(qū)焦企基本都恢復(fù)出焦但尚未達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)，陜西地區(qū)部分焦企有提產(chǎn)現(xiàn)象，前期環(huán)保設(shè)備不完善的小型焦化企業(yè)逐漸改造完成，焦炭供給較為寬松。下游鋼廠到貨良好，有繼續(xù)打壓焦價(jià)意圖。焦煤方面，受焦炭下跌影響，煤價(jià)受到一定沖擊，部分煤種上漲乏力。昨日，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》下發(fā)，較去年有明顯調(diào)整，且限產(chǎn)松綁較為明顯，禁止“一刀切”的明確或?qū)⒁欢ǔ潭壬洗驂涸�料價(jià)格。

策略：焦炭方面，中性，短期政策擾動(dòng)較多，限產(chǎn)力度放松，需進(jìn)一步觀察限產(chǎn)實(shí)施情況；焦煤方面，中性，短期煤價(jià)漲幅過(guò)大，貼水收窄，謹(jǐn)慎操作。套利方面：無(wú)。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，汾渭平原藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，唐山限產(chǎn)力度放松，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。