2018年1月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)景氣度都處于高位。

新近公布的1月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI），錄得51.5，與上月持平；財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI則上升0.8個(gè)百分點(diǎn)至54.7，帶動(dòng)財(cái)新中國(guó)綜合PMI升至七年來最高的53.7。

這一趨勢(shì)與統(tǒng)計(jì)局PMI一異一同。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1月制造業(yè)PMI為51.3，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4，上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，綜合PMI錄得54.6，與上月持平。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，兩個(gè)制造業(yè)PMI也存在一定差異。財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI中，產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)下13個(gè)月以來的新高、從業(yè)人員指數(shù)、產(chǎn)出預(yù)期指數(shù)均有上升，統(tǒng)計(jì)局PMI中，生產(chǎn)指數(shù)、就業(yè)指數(shù)和產(chǎn)出預(yù)期指數(shù)則均出現(xiàn)下降，兩個(gè)價(jià)格指數(shù)由降轉(zhuǎn)升。

相同的是，兩個(gè)制造業(yè)PMI中，新訂單指數(shù)、新出口訂單均有回落，，原材料庫(kù)存指數(shù)和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)均在收縮區(qū)間略有上升，投入品價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)下降。

兩個(gè)服務(wù)業(yè)PMI的分項(xiàng)指數(shù)也有差異，財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI中，收費(fèi)價(jià)格指數(shù)和經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)均出現(xiàn)下滑，統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)PMI中，這兩個(gè)指數(shù)均有上升。其余分項(xiàng)指數(shù)走勢(shì)一致，均有上升。

財(cái)新智庫(kù)莫尼塔研究董事長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，1月財(cái)新中國(guó)PMI顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好，往前看，制造業(yè)需關(guān)注需求端的穩(wěn)定性，而服務(wù)業(yè)需關(guān)注投入成本上升對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。

2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.9%，2011年以來首次出現(xiàn)回升。2018年作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的第一年，生產(chǎn)端環(huán)保限產(chǎn)仍將持續(xù)，需求擴(kuò)張也受到一定壓力。

2017年以來中央對(duì)地方債務(wù)管理政策持續(xù)收緊，其作用將逐漸顯現(xiàn)。近期對(duì)PPP項(xiàng)目庫(kù)的清理和金融監(jiān)管加強(qiáng)的諸多舉措，對(duì)地方政府融資的影響正在發(fā)酵，帶動(dòng)2017年投資增長(zhǎng)的基建投資，將面臨下行壓力。棚戶區(qū)改造雖然會(huì)對(duì)房地產(chǎn)提供一定支撐，但在房地產(chǎn)調(diào)控不放松、清查消費(fèi)貸、經(jīng)營(yíng)貸違規(guī)進(jìn)入樓市等因素的共同作用下，在房地產(chǎn)銷售和投資都將放緩，都難見大的起色。目前看，美歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的外需改善尚在持續(xù)，但其難以抵消投資放緩的影響。

地方層面，在高質(zhì)量發(fā)展的政策基調(diào)下，淡化增長(zhǎng)已成為共同選擇。2018年開年，內(nèi)蒙古、天津?qū)ν�年的�?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“擠水分”。剛剛結(jié)束的省級(jí)兩會(huì)上，31個(gè)省份中，只有山西由于走出前幾年的斷崖式下滑后，調(diào)高了2018年增長(zhǎng)目標(biāo)1個(gè)百分點(diǎn)至6.5%，有12個(gè)省份下調(diào)了2018年增長(zhǎng)目標(biāo)，其余18個(gè)省份增長(zhǎng)目標(biāo)基本與2017年持平。

雖然防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)的種種措施，將對(duì)2018年經(jīng)濟(jì)增速有一定拖累用，但若真能逐步化解地方債、房地產(chǎn)、影子銀行等“灰犀�！�，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景將更加樂觀。