11月以來(lái)，黑色系品種在大幅下挫后有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，部分強(qiáng)勢(shì)品種有反彈跡象，但是基于基本面的弱勢(shì)，預(yù)計(jì)焦炭期價(jià)反彈力度不大，弱勢(shì)格局仍將延續(xù)。

　　目前天津港一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)為1945元/噸，相較于10月初跌了300元/噸。河北唐山地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦到廠(chǎng)含稅價(jià)為1745元/噸，相比10月初下調(diào)了575元/噸。在期貨市場(chǎng)大幅殺跌后，現(xiàn)貨市場(chǎng)難以維持堅(jiān)挺，逐步跟跌成為當(dāng)前趨勢(shì)。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年9月焦炭產(chǎn)量為3645萬(wàn)噸，同比下滑7.1%，創(chuàng)下今年同比最大跌幅，由于今年以來(lái)焦化廠(chǎng)受到環(huán)保督察的影響，開(kāi)工率一直處于較低水平；1—9月全國(guó)焦炭產(chǎn)量為33181萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)僅0.02%。

　　9月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量7183萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%。9月粗鋼日均產(chǎn)量239.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5%。1—9月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量63873萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%。根據(jù)鋼焦比粗略測(cè)算，9月粗鋼產(chǎn)量7183萬(wàn)噸大概需要3592萬(wàn)噸焦炭，而3645萬(wàn)噸的當(dāng)月焦炭產(chǎn)量是供過(guò)于求的，導(dǎo)致焦炭期價(jià)回落的主要原因是下游鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性下滑，對(duì)上游原材料需求減少。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)能在200萬(wàn)噸以上的焦化廠(chǎng)庫(kù)存有明顯回升；產(chǎn)能介于100萬(wàn)和200萬(wàn)噸之間的焦企庫(kù)存維持在20萬(wàn)噸以上，相比10月末也上行明顯；體量較小的焦化廠(chǎng)庫(kù)存盡管上漲幅度不大，但目前也處于年內(nèi)較高水平。分地區(qū)來(lái)看，主流焦區(qū)西北地區(qū)庫(kù)存遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)其他地區(qū)。同期，西北地區(qū)焦化廠(chǎng)平均庫(kù)存為35.9萬(wàn)噸，相比10月末顯著提升。此外，華北和華東地區(qū)均保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。鋼廠(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存平均可用天數(shù)向上突破12天大關(guān)，一定程度印證了鋼廠(chǎng)開(kāi)工率和生產(chǎn)積極性的下滑。

　　截至11月3日，全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐平均開(kāi)工率為70.99%，相比10月底79.88%有明顯回落。河北地區(qū)鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率由10月底75.14%降至70.99%；河北唐山地區(qū)則由79.88%降至70.73%。由以上數(shù)據(jù)可以看出，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率對(duì)冬季錯(cuò)峰限產(chǎn)反應(yīng)較為敏感。

　　4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地陸續(xù)頒布樓市調(diào)控政策，旨在限制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，政策效果顯現(xiàn)具有一定的滯后性，未來(lái)鋼材終端需求不樂(lè)觀(guān)。一旦鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性減弱，將對(duì)上游原材料形成打壓。

　　操作上，考慮逢高拋空策略。踏準(zhǔn)節(jié)奏、重視資金管理，合理控制風(fēng)險(xiǎn)將可能獲得可觀(guān)的收益。具體策略：空J1805合約，分批建倉(cāng)后持倉(cāng)比例不超出總資金的30%，建倉(cāng)均價(jià)約在2000元/噸左右，若期價(jià)升至2100元/噸啟動(dòng)止損計(jì)劃，本次交易持倉(cāng)時(shí)間1個(gè)月，下方目標(biāo)1800元/噸左右。