近日，央行發(fā)布了《2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》。央行分析認為，總體看，目前中國經(jīng)濟體量較大，韌性好、回旋空間大，市場廣闊，抗風險能力也比較強，但經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。下一步將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，落實好“定向降準”的相關(guān)措施，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。 

　　基礎(chǔ)貨幣供給渠道發(fā)生變化 

　　央行提到，中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”的特征更趨明顯，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中經(jīng)濟下行壓力加大，并伴隨一定的風險暴露，同時全社會債務水平仍在上升，供給過剩與供給不足并存，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生和防風險的任務還十分艱巨。 

　　針對目前情況，央行指出，要為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，將堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活的總體思路，轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)放在更加重要位置，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。 

　　其中，央行特別提到要優(yōu)化流動性的投向和結(jié)構(gòu)，落實好“定向降準”的相關(guān)措施，發(fā)揮好信貸 政策支持再貸款和再貼現(xiàn)政策的作用，引導金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。進一步完善信貸政策導向效果評估，加強評估結(jié)果與貨幣政策、金融市場工具的關(guān)聯(lián)，引導金融機構(gòu)加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)的信貸資金投入。 

　　事實上，2014年基礎(chǔ)貨幣供給渠道已經(jīng)發(fā)生了變化，中央銀行貨幣政策工具（包括公開市場操作、再貸款再貼現(xiàn)和其他流動性支持工具）取代外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣供給的主渠道。全年央行貨幣政策工具供給基礎(chǔ)貨幣約2萬億元，同比多增2.1萬億元；外匯占款供給基礎(chǔ)貨幣約6400億元，同比少增2.1萬億元。此外，財政存款同比少增超過5000億元，也相應同比少增了基礎(chǔ)貨幣。 

　　人民幣貸款年度增量創(chuàng)歷史新高 

　　央行分析指出，受貨幣基金快速發(fā)展、表外理財持續(xù)較快增長以及去年10月份以來股市明顯回暖等因素影響，2014年以來存款分流效應較為明顯。人民幣各項存款更多轉(zhuǎn)化為貨幣基金等非存款類金融機構(gòu)存款。 

　　2014年末，全部金融機構(gòu)（含外資金融機構(gòu)，下同）本外幣各項存款余額為117.4萬億元，同比增長9.6%。人民幣各項存款余額為113.9萬億元，同比增長9.1%，同比少增3.1萬億元。 

　　央行表示，隨著強化存款偏離度監(jiān)管要求效果逐步顯現(xiàn)，存款三、四季度末波動性減小，去年9月和12月最后一天存款分別新增6998億元和3288億元，同比分別少增4342億元和6743億元。9月份以來，美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松政策（QE）以及美元加息預期上升，外幣存款呈下降態(tài)勢，2014年后4個月合計減少506億美元，同比多減547億美元。 

　　人民銀行貨幣執(zhí)行報告指出，2014年全年新增人民幣貸款9.78萬億元，同比多增8900億元，增量創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，2014末，金融機構(gòu)本外幣貸款余額為86.8萬億元，同比增長13.3%，比年初增加10.2萬億元，同比多增8223億元。人民幣貸款增長較快。年末余額為81.7萬億元，同比增長13.6%，增速連續(xù)兩個月回升，比10月末高0.4個百分點。 

　　此外，2014年社會融資規(guī)模為16.46萬億元，雖然比上年少8598億元，但為歷史次高水平（歷史最高為2013年的17.32萬億元）。 

　　央行表示，去年一年來會同相關(guān)部門采取多項措施，綜合運用數(shù)量型、價格型工具，引導社會融資成本下行。2014年末，銀行間市場3年期、7年AA級企業(yè)債到期收益率分別為5.85%和6.34%，較上年末分別下降1.50個和1.27個百分點。 （來源：南方日報）