國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12日公布數(shù)據(jù)，11月工業(yè)增加值較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至7.2%，為年內(nèi)次新低。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，貨幣政策放松的壓力加大。

　　中金分析師認(rèn)為，工業(yè)增加值季調(diào)后環(huán)比增速維持0.5%左右的低位，反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能弱。工作日和APEC因素對(duì)11月工業(yè)生產(chǎn)有一定拖累，但11月出口增速放緩和投資弱（包括庫(kù)存需求也較弱）也是工業(yè)增加值走低的主要原因。

　　作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車”之一的出口，11月同比增長(zhǎng)4.7%，創(chuàng)7個(gè)月低點(diǎn)。目前來(lái)看，要想實(shí)現(xiàn)全年7.5%的外貿(mào)增長(zhǎng)目標(biāo)已經(jīng)無(wú)望，未來(lái)出口個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)可能成為“新常態(tài)”。

　　投資方面，1-11月份房地產(chǎn)開發(fā)增速進(jìn)一步跌至11.9%，從而拖累整體投資增速在前一月創(chuàng)下的13年新低的位置上繼續(xù)下滑到15.8%。

　　從發(fā)電量、水泥和鋼材產(chǎn)量等數(shù)據(jù)，可以更真切看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱之勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，11月發(fā)電量同比增速僅有0.6%，為至少過去一年來(lái)的次低水平；當(dāng)月水泥產(chǎn)量同比下降4%，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)；鋼材產(chǎn)量同比也僅增長(zhǎng)區(qū)區(qū)1.2%。

　　11月的數(shù)據(jù)亮點(diǎn)在于消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭較好。11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速升0.2個(gè)百分點(diǎn)至11.7%，剔除通脹因素后的實(shí)際增速升0.4個(gè)百分點(diǎn)至11.2%。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，在通脹下行、收入增速放緩的大背景下，消費(fèi)增速仍穩(wěn)中有升，顯示消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭好。

　　分行業(yè)看，通訊器材增長(zhǎng)迅猛，同比增速57%升15個(gè)百分點(diǎn)，反映居民手機(jī)消費(fèi)旺盛；房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)（家具、家電、裝潢）有所回升。

　　記者梳理社科院、發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院、國(guó)家信息中心等預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)智庫(kù)普遍認(rèn)為，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放慢到7%左右，其中經(jīng)濟(jì)下行最主要風(fēng)險(xiǎn)還是來(lái)自投資。因此，投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)仍起關(guān)鍵作用。

　　在此背景下，加之中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年積極的財(cái)政政策要有力度，可以預(yù)見明年對(duì)投資尤其是基建投資力度會(huì)繼續(xù)加大。

　　分析人士指出，目前重大投資項(xiàng)目中，地方政府主導(dǎo)的占95%，中央主導(dǎo)的僅有5%，因此，明年中央有望啟動(dòng)一批重大投資項(xiàng)目。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍采用“積極財(cái)政政策、穩(wěn)健貨幣政策”基調(diào)，但實(shí)質(zhì)上已開始放松，未來(lái)偏緊的政策將向常態(tài)化回歸，趨向?qū)捤�。（�?lái)源：上海證券報(bào)）