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昨日，人民幣鐵礦石、動力煤掉期中央對手清算業(yè)務(wù)(以下簡稱掉期清算業(yè)務(wù))正式上線。作為中國首批場外大宗商品金融衍生品，該業(yè)務(wù)將極大地推動中國機(jī)構(gòu)投資者在國際大宗商品市場中的交易報(bào)價(jià)能力以及人民幣在大宗商品現(xiàn)貨和衍生品市場中的定價(jià)權(quán)。更為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了用以對沖鐵礦石、動力煤價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的基本套期保值工具。

　　何為掉期清算業(yè)務(wù)

　　掉期清算業(yè)務(wù)是指交易雙方通過銀行間市場清算所股份有限公司(上海清算所)指定的經(jīng)紀(jì)公司達(dá)成交易，以人民幣計(jì)價(jià)、清算、結(jié)算的，以指定的鐵礦石、動力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為最終結(jié)算標(biāo)的的，通過上海清算所進(jìn)行中央對手清算的場外大宗商品金融衍生品。

　　該業(yè)務(wù)是上海清算所在人民幣遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議中央對手清算業(yè)務(wù)(人民幣FFA清算業(yè)務(wù))平臺上推出的跨市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)，初步構(gòu)建了中國的場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品清算平臺。而場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品清算平臺旨在匯聚中國機(jī)構(gòu)投資者的交易和報(bào)價(jià)，并將在海外交易的中國投資者吸引回中國市場。

　　2008年金融危機(jī)之后，中央對手清算機(jī)制在國際市場受到普遍認(rèn)可。G20匹茲堡會議更是明確要求，在場外大宗商品衍生品市場實(shí)行中央對手清算。上海清算所的成立即是中國人民銀行推進(jìn)我國中央對手清算業(yè)務(wù)發(fā)展的重要舉措。去年4月，上海清算所正式推出人民幣FFA清算業(yè)務(wù)，目前系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定，交易主體不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢良好。

　　在此基礎(chǔ)上，為滿足市場參與主體及其他相關(guān)實(shí)體企業(yè)對海運(yùn)大宗商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)對沖的迫切需求，并參照國際主流清算機(jī)構(gòu)的成熟經(jīng)驗(yàn)，上海清算所于2013年開始聯(lián)合清算會員、經(jīng)紀(jì)公司、指數(shù)方和大客戶研發(fā)人民幣鐵礦石、動力煤掉期中央對手清算業(yè)務(wù)。今年7月15日，中國人民銀行批準(zhǔn)上海清算所開展掉期清算業(yè)務(wù)。建立"主場"優(yōu)勢我國目前已成為世界最大的鐵礦石和動力煤進(jìn)口國。國內(nèi)相關(guān)行業(yè)企業(yè)在大量進(jìn)口的同時，還需應(yīng)對每年約30％至40％的鐵礦石、動力煤等大宗商品價(jià)格波動，客觀上存在較大的規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)需求，但目前中國以期貨為主的衍生品市場并不能完全滿足國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的套保需求。很多中國機(jī)構(gòu)投資者要么通過各種繁復(fù)途徑去國際市場套保，要么不套保遭受損失。

　　此次上海清算所推出的掉期清算業(yè)務(wù)主要采用中國的大宗商品價(jià)格指數(shù)方提供的人民幣現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)，這將打破"中國作為大宗商品的重要消費(fèi)者，但交易均以國外指數(shù)方提供的美元價(jià)格指數(shù)定價(jià)"的局面，形成以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品中遠(yuǎn)期價(jià)格曲線，有利于爭取人民幣定價(jià)權(quán)。同時，該業(yè)務(wù)與現(xiàn)有的人民幣FFA清算業(yè)務(wù)形成投資組合，完成場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品清算平臺的初步構(gòu)建，在填補(bǔ)我國場外金融要素市場空白的同時，更好地滿足中國機(jī)構(gòu)投資者大量的、迫切的套保需求，并把參與國外市場的中國機(jī)構(gòu)投資者吸引回國內(nèi)市場這個更便捷的"主場"。

　　在國際干散貨航運(yùn)市場中，鐵礦石和動力煤是最主要、海運(yùn)量最大的大宗商品。基于上海清算所人民幣FFA清算業(yè)務(wù)平臺的掉期清算業(yè)務(wù)，創(chuàng)新性地將依托海運(yùn)的大宗商品與金融相結(jié)合，并通過提供統(tǒng)一的中央對手清算服務(wù)，有效匯聚產(chǎn)業(yè)整體資源，提高市場流動性，彰顯發(fā)現(xiàn)價(jià)格、配置資源、管理風(fēng)險(xiǎn)等市場功能，深度帶動航運(yùn)、大宗商品和金融市場的聯(lián)動發(fā)展、豐富我國金融要素市場，有利于促進(jìn)新興金融市場不同業(yè)務(wù)產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通，吸引國內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)、人才和資金在上海聚集，進(jìn)一步推動上海國際金融中心和國際航運(yùn)中心的建設(shè)。

　　新業(yè)務(wù)首筆交易昨日完成

　　作為一個新興的金融要素市場，場外大宗商品金融衍生品市場將為中國的金融機(jī)構(gòu)帶來廣泛的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，且與金融市場具有高度聯(lián)動性。建立統(tǒng)一的中央對手清算平臺，有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時有效獲取市場交易清算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，加強(qiáng)監(jiān)測、分析，及時防范和化解市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高監(jiān)管效率。

　　目前指定的綜合清算會員為建設(shè)銀行、交通銀行和浦發(fā)銀行。指定的普通清算會員(自營)為中信證券、招商證券。目前指定的人民幣鐵礦石掉期、動力煤掉期經(jīng)紀(jì)公司(按會員編號排序)為上海匯锝利投資管理有限公司、上海辛浦森航運(yùn)經(jīng)紀(jì)有限公司、華泰長城資本管理有限公司、上海索索投資管理有限公司、上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司、石家莊譽(yù)道經(jīng)紀(jì)咨詢有限公司。

　　記者了解到，昨天首筆人民幣鐵礦石掉期賣方為中信證券，買方為廈門國貿(mào)集團(tuán)股份有限公司與河北敬業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司，交通銀行、浦發(fā)銀行分別為客戶進(jìn)行代理清算，匯锝利和華泰長城兩家經(jīng)紀(jì)公司共同為客戶達(dá)成，成交協(xié)議為2014年4季度協(xié)議，合計(jì)200個季度協(xié)議，折600個月度協(xié)議，成交金額為3810萬元。

　　首筆人民幣動力煤掉期的賣方為招商證券，買方為上海筑金投資有限公司、秦皇島市杭遠(yuǎn)煤炭經(jīng)銷有限公司和上海敖仕海運(yùn)有限公司，浦發(fā)銀行為客戶代理清算，匯锝利、新湖瑞豐、石家莊譽(yù)道及上海辛浦森等4家經(jīng)紀(jì)公司共同為客戶達(dá)成交易。成交協(xié)議為2014年8月協(xié)議，合計(jì)180個月度協(xié)議，成交金額為1764萬元。

　　上海清算所董事長許臻表示，以機(jī)構(gòu)投資者為主的、多層次的場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品市場在中國剛剛起步，積極推進(jìn)以中央對手清算為依托的場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品市場勢在必行。隨著人民幣FFA清算業(yè)務(wù)、掉期清算業(yè)務(wù)的逐步推出，上海清算所已基本完成場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品清算平臺的構(gòu)建工作。在此基礎(chǔ)上，上海清算所將繼續(xù)聯(lián)合指數(shù)方、清算會員、經(jīng)紀(jì)公司等積極開展?fàn)I銷工作，做大做實(shí)已上線業(yè)務(wù)。

　　下一步，上海清算所將積極推動和完善場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品清算平臺的建設(shè)，下半年力爭推出更具中國特色的航運(yùn)金融衍生品，并在自貿(mào)區(qū)推出以跨境人民幣計(jì)價(jià)、清算、結(jié)算的大宗商品金融衍生品并以此拓展境外市場。未來，上海清算所將逐步形成航運(yùn)類、鋼鐵類、能源類、有色金融類、化工類、農(nóng)產(chǎn)品類等關(guān)系國計(jì)民生的各行業(yè)大宗商品金融衍生品，逐步由商品掉期擴(kuò)展到商品期權(quán)，從國內(nèi)市場發(fā)展至國際市場。上海清算所將以"金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)"為宗旨，逐步增強(qiáng)自身服務(wù)功能，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，積極為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供創(chuàng)新性金融風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，確立大宗商品人民幣定價(jià)權(quán)。

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大宗商品衍生品首現(xiàn)“中國價(jià)格”