鑒于當前處于中國“兩會”召開的政策敏感時期，下游工地也并未出現(xiàn)大規(guī)模的開工，建議投資者以弱勢對待，但不宜過度殺跌。

　　在經歷春節(jié)過后的持續(xù)下跌后，螺紋鋼1310合約上周收出十字星，跌勢趨緩，但周末“國五條”細則的利空消息再度襲來，使得股指市場出現(xiàn)大幅下跌，螺紋鋼1310合約跌幅也達到了2.52%。從市場的反應情況來看，悲觀情緒再度籠罩，對于整個商品市場形成不利影響。鑒于當前處于中國“兩會”召開的政策敏感時期，下游工地也并未出現(xiàn)大規(guī)模的開工，建議投資者以弱勢對待，但不宜過度殺跌，謹防出臺新投資計劃等利好政策。

　　市場心態(tài)轉差，供需矛盾再度升級

　　2012年年末在鋼價不斷上行的影響下，粗鋼產量僅有小幅減少，較2011年同期更是增加明顯。從中鋼協(xié)的旬度數據來看，自2012年10月下旬以來粗鋼同比增幅便位于15%一線。最新預估的2月中旬全國粗鋼日均產量高達200.6萬噸，盡管旬環(huán)比增長僅為0.9%，但200萬噸之上的水平仍顯得供給壓力很大。

　　相比于產量的增加，社會庫存量的持續(xù)上行更加明顯。截至3月1日，全國主要城市鋼材社會庫存數據達到2175.1萬噸，出現(xiàn)了連續(xù)11周的上升，且創(chuàng)出了歷史最高水平。從品種來看，螺紋鋼增幅居前，社會庫存達到了1034.47萬噸。過快的增長使得螺紋鋼市場供求矛盾集中突出，疊加外部環(huán)境的雙重利空，增強了市場價格的回調力度。

　　當前全國螺紋鋼均價3918元/噸，已經超過了期貨盤面的價格，期現(xiàn)倒掛也體現(xiàn)在1305合約強于1310合約上。當前出臺的“國五條”房地產調控使得原本低迷的市場心態(tài)再受打擊，在下游需求放量之前，鋼市弱市可能性較大。

　　PMI小幅回落，經濟弱復蘇格局未變

　　上周五統(tǒng)計局發(fā)布的2月份PMI指數和匯豐PMI指數雖然都有所回落，但整體經濟復蘇趨勢未變，官方PMI指數為50.1，盡管較1月份50.4有所回落，但仍連續(xù)5個月位于50枯榮嶺上方，顯示當前經濟回升的勢頭仍在持續(xù)。通過分析過去幾年春節(jié)發(fā)生在2月份時PMI指數的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，由于季節(jié)性因素的影響，PMI指數在春節(jié)時平均回落約1.3個百分點。因此，2月制造業(yè)PMI指數的回落處于正常范圍之內，也就是說制造業(yè)擴張勢頭的減緩尚未超出季節(jié)性因素的影響。從分項指標來看，盡管新訂單指數連續(xù)5個月維持在擴張區(qū)間，但1.5個百分點的降幅也預示未來經濟回暖的道路曲折。產成品庫存連續(xù)8周位于枯榮嶺下方。整體來看，未來經濟呈現(xiàn)弱復蘇格局的可能性較大。

　　鋼材供需矛盾攀升，需求端能否緩解有待觀察

　　相比于中國制造業(yè)PMI的小幅回落，河北省冶金行業(yè)協(xié)會發(fā)布的2月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI指標明顯弱勢，環(huán)比大幅下降了7個百分點，僅為43.3，近5個月以來首次跌至榮枯線下方。受到春節(jié)放假停工影響，新訂單指數大幅跌至38.2，盡管符合其生產規(guī)律，但跌幅仍舊很大。與制造業(yè)PMI庫存指數創(chuàng)出近兩年最低水平不同，2月份鋼鐵行業(yè)成品材庫存指數為57.7，環(huán)比增長了8.9個百分點，為6個月來鋼廠庫存的首次增長。結合生產指標的大幅減少，以及鋼材社會庫存量在春節(jié)過后的快速激增，我們認為當前供需矛盾明顯攀升使得鋼價在近期出現(xiàn)了下跌。3月份是下游開工的傳統(tǒng)高峰期，屆時能否從需求端緩解鋼市供給過剩的矛盾還有待觀察。

來源：期貨日報