冬儲和3、4月鋼材需求回升為鋼價(jià)上行提供依據(jù)，短期調(diào)整過后，滬鋼中期有望沖擊4400元/噸一線。

　　由于市場對冬儲和3、4月需求回升抱有樂觀預(yù)期，加之國內(nèi)股市偏強(qiáng)運(yùn)行，及后期長材產(chǎn)量增速或相對放緩，滬鋼在成本線附近易漲難跌。不過，后期基建投資仍將面臨一定資金壓力，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，因此對滬鋼中期反彈高度不宜過度樂觀。

　　中期反彈仍將延續(xù)

　　國際宏觀形勢有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)，國內(nèi)城鎮(zhèn)化加速，基建投資增加以及一系列改革預(yù)期提振市場信心，因此股市和滬鋼聯(lián)袂企穩(wěn)反彈。從2012年9月開始顯著反彈以來，滬鋼與國內(nèi)股市之間聯(lián)動逐漸加強(qiáng)。以滬鋼活躍合約與上證綜合指數(shù)日收盤價(jià)計(jì)算，2012年9月—12月兩者相關(guān)系數(shù)分別為0.09、0.47、0.85、0.99，2009—2012年各年度相關(guān)系數(shù)分別為0.81、0.67、0.77、0.90。2008年年底推出4萬億刺激方案使得2009年滬鋼與股市聯(lián)動較為顯著，2010年兩者相關(guān)系數(shù)顯著回落，2010—2012年兩者聯(lián)動又逐年強(qiáng)化，2012年兩者之間相關(guān)性達(dá)到歷史高位區(qū)域，并于12月達(dá)到歷史峰值。由于城鎮(zhèn)化和基建投資的長期性，預(yù)計(jì)一定時(shí)期內(nèi)，滬鋼與國內(nèi)股市的這種緊密聯(lián)動還將延續(xù)。盡管最近股市連續(xù)反彈后，可能因階段性獲利回吐以及美國債務(wù)上限等問題出現(xiàn)一定幅度調(diào)整，且外需疲弱對經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)產(chǎn)生較大壓力，但中期仍有望振蕩反彈，對滬鋼利多作用亦將持續(xù)顯現(xiàn)。

　　此外，2010年8月至今，國內(nèi)長材價(jià)格指數(shù)持續(xù)高于板材價(jià)格指數(shù)。但自2011年7月以來，長材價(jià)格指數(shù)與板材價(jià)格指數(shù)之差收窄，這或使后期線材、螺紋鋼產(chǎn)量增速放緩，從而提振線材、螺紋鋼價(jià)格。

　　對反彈高度不宜過度樂觀

　　盡管2012年四季度較多“鐵公基”項(xiàng)目集中獲批，部分項(xiàng)目開工、建設(shè)加速，但后期部分資金密集的軌道項(xiàng)目等仍將極大程度考驗(yàn)地方政府財(cái)政承受能力，部分項(xiàng)目可能出現(xiàn)施工延緩現(xiàn)象。同時(shí)，樓市仍面臨持續(xù)調(diào)控，2013年保障房建設(shè)力度可能較2012年有所降低。2012年1—11月房地產(chǎn)開發(fā)購置土地面積累計(jì)同比減少14.8%，而2011年同期為增加3%。且鑒于歐元區(qū)失業(yè)率攀升抑制我國出口，我國總體外貿(mào)增速放緩，東部沿海省市普遍下調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，后期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍存不確定性，而房地產(chǎn)市場投資信心和投資增速或亦不免出現(xiàn)一定反復(fù)。

　　此外，進(jìn)口高品位鐵礦石平均價(jià)自2012年9月低點(diǎn)至今，反彈幅度已達(dá)63%，焦炭平均價(jià)反彈幅度達(dá)27%，根據(jù)原料價(jià)估算螺紋鋼成本在3880—4060元/噸。后期鋼材需求一旦轉(zhuǎn)弱，則可能引發(fā)鋼價(jià)與原料價(jià)輪動下挫。因此，對鋼價(jià)中期反彈高度暫不宜過度樂觀。

　　調(diào)整后有望沖擊4400元/噸

　　技術(shù)上看，近日滬鋼在3950元/噸技術(shù)關(guān)口上方小幅振蕩，日線MACD紅柱連日縮短，短期期價(jià)仍存在一定調(diào)整要求。但從周線MACD來看，期價(jià)仍處于強(qiáng)勢反彈態(tài)勢，預(yù)計(jì)短期調(diào)整過后，滬鋼中期有望沖擊4400元/噸一線。

　　總的來看，滬鋼近期強(qiáng)勢振蕩，市場對冬儲和3、4月鋼材需求回升抱有樂觀預(yù)期，而后期線材、螺紋鋼產(chǎn)量增速或有所放緩，加之股市反彈對滬鋼影響或持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)滬鋼經(jīng)過一定幅度調(diào)整后，仍有望延續(xù)中期反彈。

來源：期貨日報(bào)