經營內憂難解之下，大唐集團旗下大唐發(fā)電被迫棄子自救。
　　12月20日，大唐發(fā)電披露，陜西煤化工集團（下稱陜煤化）向大唐發(fā)電旗下控股子公司大唐運城發(fā)電公司（下稱運城發(fā)電）增資2.87億元，運城發(fā)電成為陜煤化控股51%的子公司，大唐發(fā)電持股比例從80%降至49%，運城發(fā)電今后不再并入大唐發(fā)電報表。
　　記者了解到，運城發(fā)電自2007年成立至2011年底，累積虧損超20億元，還屢屢被煤炭企業(yè)等上游供應商逼債，公司已成為大唐發(fā)電的沉重負擔。
　　甩賣“包袱”的另一面，大唐發(fā)電卻又慷慨援手“同門兄弟”華銀電力。19日，公司以3.74億元收購華銀電力的小火電關停容量指標，為后者今年的扭虧兜底。同時，大唐發(fā)電還暗助“兒子”，為全資子公司寧夏青銅峽風電公司的2.99億元融資提供擔保。
　　大唐發(fā)電發(fā)家于火電，近年卻在水電、風電、煤化工等領域“大鋪攤子”，隨之而來的是難以遏制的資金渴求。上市6年來，公司已經5次發(fā)債、2次增發(fā)，但依然難解資金饑渴。
　　而大唐發(fā)電斥資634億元“豪賭”的內蒙古多倫煤化工、內蒙古克旗、遼寧阜新煤制天然氣三個項目，至今并未為上市公司貢獻多少利潤，卻拖住了公司數(shù)百億元資金。
　　內外“補漏”
　　12月19日，大唐發(fā)電公告稱，擬為子公司青銅峽風電公司的2.99億元融資提供擔保。而兩個月前，公司還曾為子公司連城發(fā)電、大連風電的7.5億元融資提供擔保。這三家公司因資產負債率超70%而融資困難，大唐發(fā)電不得不兜底。
　　暗助子公司的同時，大唐發(fā)電還援手同門兄弟華銀電力，以800元/千瓦的價格收購后者擁有的46.8萬千瓦小火電關停容量指標，為后者一次性貢獻3.74億元凈利潤。華銀電力是大唐集團控制下的又一家上市公司，今年1-9月巨虧4.9億元。
　　“這就是大唐集團拆東墻補西墻的一種把戲，旗下哪個上市公司有難，其它公司就拿錢去救，反正資產都是在集團內部倒騰，肉都爛在鍋里�！焙�南資本人士如是形象評價道。
　　大唐發(fā)電慷慨為“兄弟”救困，卻無力解救運城發(fā)電于水火。
　　資料顯示，運城發(fā)電由大唐發(fā)電控股80%，錦州華富持股20%。這個以火力發(fā)電為主業(yè)的電廠，建有2臺60萬千瓦火電機組，靜態(tài)投資45.16億元，于2007年10月投產，投產當年就虧損了1個多億，截止到2011年下半年，已累積虧損超過20億元。
　　2011年，運城發(fā)電總經理一度被傳失蹤，但最后證實并無其事。不過，彼時公司總經理王英曾向本報記者坦言確實拖欠了上游供應商的大量煤炭款，被迫經常躲債。
　　“電廠從來就沒盈過利，8個多億資本金全賠進去，又搭了10億，現(xiàn)在我們資產負債率超過130%�！蓖跤⒃�如是透露。
　　如今，運城發(fā)電已成大唐發(fā)電的虧損大戶。公告顯示，截至到f2012年10月31日，運城發(fā)電總資產36.2億元，負債50.58億元，凈資產-14.38億元。
　　不堪重負之下，大唐發(fā)電開始抽身。12月20日，公司引進陜煤化向運城發(fā)電增資2.87億元，由于陜煤化此前已收購錦州華富所持的運城發(fā)電20%股權，因此增資后，陜煤化持股運城發(fā)電51%，大唐發(fā)電退居次席。
　　“運城發(fā)電的運營資金主要靠銀行貸款，這條路在今年越走越窄，資金鏈越發(fā)緊繃，增資后，陜煤化成為投資主體，大唐發(fā)電今后不需要繼續(xù)大筆投入，對上市公司來講的確是卸下了一個大包袱�！敝行沤ㄍ逗�南管理總部研究總監(jiān)劉亞輝分析道。
　　擴張“左支右絀”
　　近年來，公司開始大手筆“非電化”投資，先后投建內蒙古多倫煤化工、內蒙古克旗煤制天然氣、遼寧阜新煤制天然氣項目，這三個項目總投資額分別達162億元、227億元、246億元。
　　財報顯示，公司2010年、2011年、2012年1-9月總負債分別為1724億元、1935億元、2144億元，資產負債率分別為81.81%、79.28%、80.46%。
　　為緩解資金饑渴癥，大唐發(fā)電動用一切手段融資。截至目前，公司已經5次發(fā)債，2次增發(fā)，多次發(fā)行短融券、中期票據(jù)、公司債。
　　記者了解到，截至今年6月末，大唐發(fā)電的銀行授信額度達3000億元。不過，這些銀行授信額度目前已消耗過半，僅剩1386.48億元。截至2012年9月30日，大唐發(fā)電僅流動負債就有562億元，而公司貨幣資金只有53.24億元，連流動負債的零頭都不夠。
　　“大唐發(fā)電的很多項目都是在行業(yè)下行期布局，比如風電。而公司的火電項目，在煤價高漲時大量囤煤，下游電力需求卻因經濟危機日漸萎縮，經營如何能有起色？”劉亞輝直言。
　　財報顯示，2010年、2011年、2012年1-9月，大唐發(fā)電營收和凈利潤分別為607億元、724億元、568億元和25億元、19億元、18億元，凈利率一直在2%-4%的微利區(qū)間徘徊。
　　而公司寄予厚望的“非電化”項目中，多倫煤化工項目剛進入試生產，克旗煤制天然氣和遼寧阜新煤制天然氣兩個項目均未正式投產，并不能為大唐發(fā)電帶來業(yè)績補益。

來源:21世紀經濟報道