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螺紋鋼春節(jié)前面臨回落風險

2012/12/21 9:32:58       

  目前螺紋鋼期價仍處于階段性反彈過程中,短期多頭形態(tài)明顯,但是在基本面依舊偏弱背景下,后期回落風險逐漸增大,預計春節(jié)前螺紋鋼難有大幅上漲空間,存在波段性做空機會。

 

  供給壓力依然較大

 

  據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),11月粗鋼產(chǎn)量為5747萬噸,日均191.6萬噸,月環(huán)比微增0.52%,同比增幅高達13.7%。目前鋼材現(xiàn)貨價格仍然維持弱勢,近期并未跟隨期貨價格大幅反彈,部分鋼廠面臨虧損壓力,大多加大馬力生產(chǎn),以盡可能減少虧損額。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計,目前河北地區(qū)高爐開工率維持在95.27%的近滿負荷水平,中鋼協(xié)預估12月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為194.5萬噸,旬環(huán)比雖然小幅下降0.76%,但整體依舊維持高位。筆者預計春節(jié)以前粗鋼產(chǎn)量難有下滑空間,供給壓力依然較大。

 

  下游需求利好有限

 

  國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,11月固定資產(chǎn)投資增速保持平穩(wěn),111月,國內(nèi)固定資產(chǎn)投資總額為326236億元,同比增長20.7%,增速與110月持平。但房地產(chǎn)投資增速大幅回升,11月房地產(chǎn)投資增速同比增長28.5%,較10月回升13個百分點,這是刺激螺紋鋼期價大幅反彈的重要因素。數(shù)據(jù)雖然利好,但是背后隱含的風險仍不容小覷。

 

  固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)得以維穩(wěn)主要依賴于中央投資拉動,如鐵路、交通投資等,但是地方基建投資增速出現(xiàn)明顯回落,111月國內(nèi)基建投資同比增長13.95%,較110月回落0.2個百分點,11月增長12.4%,較10月大幅回落13個百分點。這從側面說明地方資金嚴重不足,暗示投資刺激不可持續(xù)。

 

  房地產(chǎn)新開工量回升,但是幅度較小,且集中在龍頭企業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力有所改善,但是主要體現(xiàn)在償債方面,投資能力依舊較差。房地產(chǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略分歧較大,有不少企業(yè)有退出房地產(chǎn)行業(yè)的意愿。因此,近期房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)走強的可能性較小。

 

  另外,冬季為鋼材傳統(tǒng)需求淡季,加之年底資金面偏緊,貿(mào)易商冬儲意愿不強,現(xiàn)貨市場成交并不旺盛。整體來看,春節(jié)前鋼市需求難有實質性好轉。

 

  低庫存水平難有支撐

 

  根據(jù)相關機構統(tǒng)計,截至1221日,全國主要城市螺紋鋼庫存為504.63萬噸。當前的螺紋鋼社會庫存量維持低位,與今年鋼材貿(mào)易商資金壓力較大有一定關系。今年鋼鐵行業(yè)持續(xù)虧損使得貿(mào)易商違約現(xiàn)象增多,銀行信貸有所收緊,資金周轉難使得貿(mào)易商冬儲積極性大幅下降。在今年冬季貿(mào)易商補庫不積極的背景下,螺紋鋼社會庫存量得以維持較低水平,這并不足以為螺紋鋼期價上漲提供有效助力。

 

  綜合以上鋼材市場基本面分析,宏觀層面利好逐漸消化,鋼市供需矛盾依舊較大,持續(xù)回暖基礎較弱。筆者認為,當前螺紋鋼主力1305合約期價持續(xù)拉漲已經(jīng)反映了后市經(jīng)濟面以及政策面的向好預期,因此春節(jié)以前鋼市面臨回調(diào)的風險。操作上,鑒于期價短線表現(xiàn)依舊偏強,投資者不宜急于入場,等待多頭推漲結束后逢高布局空單。具體點位方面,可關注上方39504000/噸區(qū)間內(nèi)的壓力,春節(jié)前或難以有效突破。

 

來源:期貨日報

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