受天氣影響，水泥價(jià)格下跌本周全國水泥市場平均價(jià)格環(huán)比下調(diào)0.72%。
華北價(jià)格回落。河北石家莊地區(qū)水泥價(jià)格再次回到底部，P.O42.5散出廠240元/噸，價(jià)格下調(diào)主要受季節(jié)影響。
東北冬儲(chǔ)政策出臺(tái)。黑吉遼三省P.C32.5袋裝水泥冬儲(chǔ)價(jià)格正式出臺(tái)：哈爾濱410元/噸；長春395元/噸；沈陽現(xiàn)有價(jià)格保持不變385-390元/噸。另外，遼寧省企業(yè)熟料生產(chǎn)線將從12月1日起執(zhí)行為期3個(gè)月停產(chǎn)，吉林省暫未確定，黑龍江熟料生產(chǎn)線正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
華東穩(wěn)中略降。進(jìn)入11月份，山東水泥和熟料價(jià)格回落10-30元/噸，原因：多數(shù)企業(yè)想跑量，降低庫存壓力。停產(chǎn)情況：12月1-12月20日，棗莊和徐州各大企業(yè)50%熟料生產(chǎn)線將停產(chǎn)。南京北部低標(biāo)號(hào)袋裝價(jià)格下調(diào)20元/噸，南京及周邊企業(yè)尚未有停產(chǎn)計(jì)劃，熟料庫存偏高在70%左右，水泥庫位適中60%左右；蘇錫常價(jià)格在主導(dǎo)企業(yè)及時(shí)停產(chǎn)的情況下保持穩(wěn)定。福州水泥市場明穩(wěn)暗動(dòng)，各企業(yè)出廠價(jià)出現(xiàn)返利優(yōu)惠政策。
中南價(jià)格保持平穩(wěn)。廣東水泥價(jià)格維持高位，原價(jià)格下調(diào)企業(yè)恢復(fù)原價(jià)，但目前需求萎縮嚴(yán)重，出貨量下滑50-70%，短期企業(yè)承受較大壓力。湖北企業(yè)為維持價(jià)格平穩(wěn)，將從12月1日-10日執(zhí)行停產(chǎn)，每條生產(chǎn)線必須停滿5天。
華東價(jià)格承壓，新一輪停產(chǎn)啟動(dòng)，未來或以平穩(wěn)為主華東地區(qū)短期受持續(xù)雨水天氣影響，區(qū)域內(nèi)企業(yè)將會(huì)繼續(xù)面臨庫存上升壓力，個(gè)別小區(qū)域價(jià)格有回落跡象，考慮到蘇南和浙北主導(dǎo)企業(yè)已經(jīng)開始執(zhí)行停產(chǎn)，棗莊和徐州等地也開始為期20天的停產(chǎn)，因此價(jià)格整體走低的概率較小，仍會(huì)以平穩(wěn)為主。
明年相對看好華東地區(qū)，因?yàn)樵谛枨笮》嘏耐瑫r(shí)，新增供給將大幅下降，供需關(guān)系緩和，企業(yè)協(xié)同將逐步改善區(qū)域盈利狀況。
水泥股長期上漲趨勢到來仍需供需關(guān)系改善過去的一段時(shí)間里，水泥指數(shù)下跌1.32%，同期上證指數(shù)下跌2.33%。我們認(rèn)為，隨著四季度水泥價(jià)格提升接近尾聲，水泥股反彈空間將主要取決于近期政策刺激因素；未來水泥股趨勢性上漲行情仍需行業(yè)供需關(guān)系改善來支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí)，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶來水泥股趨勢性上漲。擇優(yōu)推薦：目前價(jià)格不斷提升，業(yè)績有望得到顯著改善的華東、中南區(qū)域公司，海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥；基建需求占比較大，出臺(tái)刺激政策會(huì)帶來交易性機(jī)會(huì)的水泥公司，祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。
來源：國信證券
