國(guó)慶節(jié)后至今，鋼價(jià)走勢(shì)一反節(jié)前的暴跌走勢(shì)，包括貿(mào)易商和鋼廠(chǎng)都開(kāi)始看好后市，甚至部分鋼廠(chǎng)出現(xiàn)了試探性的調(diào)價(jià)，在短短半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)動(dòng)向變化這么大，究竟出現(xiàn)了什么積極因素導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)的逆轉(zhuǎn)，反映市場(chǎng)心態(tài)的期貨盤(pán)面上，主力合約大力反彈,震蕩走高，開(kāi)始沖擊前期運(yùn)行箱體上軌，遠(yuǎn)期合約甚至從前期的負(fù)基差轉(zhuǎn)變?yōu)榻诘恼睿从吵鍪袌?chǎng)對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)的看法有了根本改變，至少是謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。這和目前基本面的細(xì)微變化密切相關(guān)，在這樣的形勢(shì)下，詳細(xì)研究基本面的變化就能把握市場(chǎng)先機(jī)，下面筆者結(jié)合最新的基本面數(shù)據(jù)為大家做些簡(jiǎn)要的分析，期望能對(duì)大家把握市場(chǎng)行情有所幫助。
PMI反季節(jié)上漲的背后
匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)自今年7月以來(lái)已連續(xù)三個(gè)月低于50景氣線(xiàn)以下。依次為7月48.9，8月49.8及9月49.9。10月匯豐PMI指數(shù)初值。數(shù)據(jù)顯示，10月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.1，重返景氣線(xiàn)以上，為5個(gè)月來(lái)最高。同時(shí)，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)、企業(yè)采購(gòu)數(shù)量等指標(biāo)增速均呈現(xiàn)放大趨勢(shì)。
調(diào)查報(bào)告顯示，10月中國(guó)制造業(yè)PMI、產(chǎn)出、新訂單及新出口訂單等數(shù)據(jù)均呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。其中，PMI、新訂單及新出口訂單均較上月出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，并重回景氣線(xiàn)以上。中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)則為51.7，創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)最高。
PMI指數(shù)是采購(gòu)經(jīng)理人信心指數(shù)的英語(yǔ)縮寫(xiě)，它是研究機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)一定數(shù)量的各個(gè)行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人等的調(diào)查，對(duì)所采集的數(shù)據(jù)按一定規(guī)定經(jīng)過(guò)計(jì)算所得出的，主要是反映在某個(gè)時(shí)間段采購(gòu)經(jīng)理人對(duì)相關(guān)部門(mén)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景的看法。由于采購(gòu)經(jīng)理人通常對(duì)行業(yè)景氣程度的敏感性比較高，因此采購(gòu)經(jīng)理人信心指數(shù)往往具有比較高的先行意義。當(dāng)然，這個(gè)指數(shù)畢竟是主觀(guān)性比較強(qiáng)的，僅僅憑借它是難以對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景作出完整而準(zhǔn)確的刻畫(huà)的。不過(guò)，其作為一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，還是有它的價(jià)值。中國(guó)國(guó)內(nèi)的采購(gòu)經(jīng)理人聯(lián)合會(huì)也編制國(guó)內(nèi)版的PMI指數(shù)，由于所獲取的樣本不同，計(jì)算出來(lái)的數(shù)據(jù)會(huì)與匯豐的數(shù)據(jù)存在一定的差異，但是其運(yùn)行方向基本是一致的。因此，即便人們對(duì)該指數(shù)所提示的經(jīng)濟(jì)究竟是處于擴(kuò)張期還是衰退期有不同的看法，并不妨礙從中得到一個(gè)大體的變化方向方面的啟發(fā)。
現(xiàn)在，匯豐銀行的中國(guó)PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)上漲了3個(gè)月，這在統(tǒng)計(jì)上是能夠說(shuō)明其向上的趨勢(shì)已經(jīng)形成了。它反映出，在經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)控，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩以后，企業(yè)家們都感到，形勢(shì)將會(huì)發(fā)生變化，未來(lái)的趨勢(shì)會(huì)好。在微觀(guān)層面上，或許投資者的確未必對(duì)此有什么具體的感受，但是考慮到通脹拐點(diǎn)已到，而內(nèi)需提升仍然比較確定的因素，對(duì)此是可以作出樂(lè)觀(guān)預(yù)期的。最近經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)意向明顯以及地方政府持續(xù)公布經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的出現(xiàn)，都是可以從宏觀(guān)層面來(lái)理解的利好。很明顯，當(dāng)緊縮政策已經(jīng)基本到頭，接下來(lái)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性松動(dòng)后，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣度無(wú)疑是會(huì)上升的。匯豐銀行10月份的PMI數(shù)據(jù)，實(shí)際上就是表明了這一點(diǎn)。
PMI連續(xù)三個(gè)月處于回升區(qū)間，主要得益于前期貨幣政策緊縮不再加碼。但PMI的好轉(zhuǎn)是否能夠持續(xù)，則取決于政策放松是否能夠持續(xù)。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”調(diào)控之下，今年二季度以來(lái)，一些地方競(jìng)相擴(kuò)大投資規(guī)模。天津、山西、黑龍江、江蘇、重慶、貴州等十余省市陸續(xù)發(fā)布累計(jì)超過(guò)10萬(wàn)億元的地方經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。反映了各地地方政府對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂(yōu)，與此同時(shí)，出口維穩(wěn)的各項(xiàng)措施也已啟動(dòng)。
PMI的持續(xù)好轉(zhuǎn)可能導(dǎo)致短期內(nèi)政策放松的力度和節(jié)奏有所減弱，但總體來(lái)看，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將保持一定的寬松力度以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，總量放松的方向不會(huì)改變。預(yù)計(jì)央行將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作或降低準(zhǔn)備金率，以維持適度的銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性。
行業(yè)環(huán)境略有好轉(zhuǎn),或?qū)⒗^續(xù)維穩(wěn)
10月份以來(lái)，建筑鋼市的需求呈階段性放量的特征。需求釋放強(qiáng)度較9月已有所減弱，但仍屬于年內(nèi)的“相對(duì)旺季”水平。鋼廠(chǎng)的庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存都有所消耗，總體的供給與需求還處在再平衡的過(guò)程中，鋼市基本是“供需弱平衡、行情無(wú)方向”的局面。
目前，庫(kù)存量在減壓，但鋼產(chǎn)量卻在增壓。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)假后短暫的增倉(cāng)，目前鋼市庫(kù)存又重回減倉(cāng)的軌道。到10月中下旬，全國(guó)26個(gè)主要市場(chǎng)五大鋼材品種的社會(huì)庫(kù)存量回落至年內(nèi)的次低水平，應(yīng)該說(shuō)是“2年來(lái)的庫(kù)存低位”。但仍需注意的是，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的鋼材庫(kù)存仍較年初高出22%以上，隨著冬季需求的減弱，后期鋼廠(chǎng)庫(kù)存仍有進(jìn)一步攀升的可能。鋼鐵產(chǎn)量更令人擔(dān)心。中鋼協(xié)預(yù)估10月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量旬環(huán)比可能增長(zhǎng)3.98%，鋼廠(chǎng)的開(kāi)工意愿在明顯提升，這將對(duì)后市形成新的供應(yīng)壓力。
鐵礦石等原料價(jià)格仍處相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位。這大大壓縮了鋼鐵業(yè)的調(diào)整空間。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這一輪現(xiàn)貨鋼價(jià)的反彈幅度達(dá)到12%，但并非形成趨勢(shì)性的反彈，鋼廠(chǎng)的虧損面只是暫時(shí)有所減小。但鋼廠(chǎng)的開(kāi)工率卻馬上出現(xiàn)了回升，從而對(duì)原料的需求形成了較強(qiáng)的支撐。目前，每噸118美元的進(jìn)口礦價(jià)格，仍處于新一輪礦價(jià)反彈以來(lái)的相對(duì)高位。
而鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)定價(jià)往往滯后于市場(chǎng)變化，鋼材市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下跌，鋼廠(chǎng)往往會(huì)推后出廠(chǎng)價(jià)格下跌，形成托市效應(yīng)，而鋼廠(chǎng)的市場(chǎng)判斷能力往往弱于市場(chǎng)第一線(xiàn)的貿(mào)易商，鋼材市場(chǎng)價(jià)格上漲后，鋼廠(chǎng)一方面由于基本是月度定價(jià)，存在調(diào)整周期，另一方面，也需要對(duì)鋼價(jià)上漲有個(gè)確認(rèn)過(guò)程，一旦確認(rèn)鋼價(jià)上漲，往往會(huì)在后期定價(jià)中實(shí)行補(bǔ)漲操作或?qū)嵭幸徊降轿坏某瑵q政策，追回前期部分流失的利潤(rùn)，從目前的情況看，十一月月鋼廠(chǎng)定價(jià)上漲基本已成定局，有部分激進(jìn)的鋼廠(chǎng)甚至?xí)霈F(xiàn)大幅上漲的操作來(lái)刺激市場(chǎng)做多心態(tài)的激發(fā)，而在目前市場(chǎng)庫(kù)存偏低，實(shí)際庫(kù)存大部分在鋼廠(chǎng)手中的情況下，一旦真的出現(xiàn)價(jià)格上漲的局面，鋼廠(chǎng)無(wú)疑是最大受益者。
上海銀監(jiān)局稱(chēng)，截至今年9月末，上海銀行業(yè)鋼貿(mào)行業(yè)表內(nèi)外授信余額為1853億元，不良貸款余額為24.34億元，不良貸款率為1.31%，目前風(fēng)險(xiǎn)處于可控狀態(tài)。
該局負(fù)責(zé)人稱(chēng)，目前，針對(duì)鋼貿(mào)等個(gè)別行業(yè)面臨實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致行業(yè)景氣度下降的暫時(shí)性困難，上海銀行業(yè)采取區(qū)別對(duì)待、有保有控的原則開(kāi)展鋼貿(mào)企業(yè)授信業(yè)務(wù)，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)具有真實(shí)貿(mào)易背景、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、資金用途合規(guī)的企業(yè)，銀行繼續(xù)予以有效支持，整個(gè)鋼貿(mào)市場(chǎng)發(fā)展基本平穩(wěn)。
目前其實(shí)不要出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)事件,貸款風(fēng)險(xiǎn)基本是可控,所以在目前的情況下,鋼市維穩(wěn)已經(jīng)成為唯一的選擇,市場(chǎng)各方的利益在這個(gè)時(shí)刻其實(shí)都是被捆綁在一起的.
近期鋼價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)
近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格受各方面潛在利好因素刺激，出現(xiàn)逐漸走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，一旦出現(xiàn)需求放量的刺激，鋼價(jià)將開(kāi)始走出報(bào)復(fù)性反彈的走勢(shì)，一方面是由于今年二季度鋼價(jià)大幅下跌，大部分貿(mào)易商放棄訂貨，市場(chǎng)庫(kù)存主要集中在鋼廠(chǎng)手中，資源集中度提高就導(dǎo)致價(jià)格的可控性提高，從一般規(guī)律上看，鋼價(jià)在短期內(nèi)易漲難跌的走勢(shì)基本形成，一旦市場(chǎng)確認(rèn)反彈確立，資源的流動(dòng)性減弱往往伴隨鋼價(jià)的突破性走勢(shì)。
另一個(gè)需要關(guān)注的就是期貨盤(pán)面，主力合約的3600點(diǎn)以上是關(guān)鍵點(diǎn)位，一旦形成放量突破，市場(chǎng)人氣將被全面激活，但是近期伴隨國(guó)際市場(chǎng)大宗商品回落的走勢(shì)，而四季度一般都是鋼材的需求淡季,季節(jié)性開(kāi)工需求必然下降的情況下，鋼材期貨價(jià)格的反季節(jié)上漲反而襯托出此次反彈的不同一般，但是一旦出現(xiàn)縮量走高的局面，必須獲利止盈。
從現(xiàn)貨的操作上來(lái)看，趁現(xiàn)在鋼廠(chǎng)在漲價(jià)問(wèn)題上還沒(méi)有達(dá)成一致，有資金實(shí)力的貿(mào)易商可以試探性的選擇部分低價(jià)鋼廠(chǎng)加大十一月訂貨數(shù)量，但是根據(jù)品種種類(lèi)的不同仔細(xì)研究訂貨規(guī)格數(shù)量，因?yàn)橛捎谌径扔嗀涗J減，鋼廠(chǎng)大量產(chǎn)能都往往普通大類(lèi)容易批量生產(chǎn)的品種上傾斜，而一旦出現(xiàn)鋼價(jià)反彈走勢(shì)確立，部分市場(chǎng)緊缺規(guī)格的鋼材市場(chǎng)價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)更高的漲幅。
來(lái)源：蘭格鋼鐵
