煤層氣勘探開發(fā)進口物資免征進口稅

財政部網(wǎng)站30日消息，財政部日前發(fā)布的《關(guān)于“十二五”期間煤層氣勘探開發(fā)項目進口物資免征進口稅收的通知》稱，自2011年1月1日至2015年12月31日，中聯(lián)煤層氣有限責任公司及其國內(nèi)外合作者，在我國境內(nèi)進行煤層氣勘探開發(fā)項目，進口國內(nèi)不能生產(chǎn)或國內(nèi)產(chǎn)品性能不能滿足要求，并直接用于勘探開發(fā)作業(yè)的設(shè)備、儀器、零附件、專用工具，免征進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。

同時，國內(nèi)其他從事煤層氣勘探開發(fā)的單位，應(yīng)在實際進口發(fā)生前按有關(guān)規(guī)定程序向財政部提出申請，經(jīng)財政部商海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局等有關(guān)部門認定后，比照中聯(lián)煤層氣公司享受上述進口稅收優(yōu)惠政策。

煤層氣專題分析報告：新能源產(chǎn)業(yè)的新星，市場價值尚待充分認識

日本大地震后核電發(fā)展受到質(zhì)疑、傳統(tǒng)能源必將重得青睞。如何在碳排放和保發(fā)展中尋得平衡？作為清潔煤產(chǎn)業(yè)的一種新能源形式，市場對煤層氣的認識顯然不夠。本篇報告從煤層氣的天然替代品天然氣發(fā)展入手，從資源屬性、經(jīng)濟性和技術(shù)分析上論證了煤層氣未來巨大的發(fā)展空間，相關(guān)企業(yè)將從中受益。

為什么煤層氣可以替代天然氣？煤層氣替代的客觀必然性分析：

煤層氣的主要成分為甲烷，1立方米純煤層氣的熱值相當于1.2KG標準煤，與天然氣相當，可以實現(xiàn)混輸混用，這是煤層氣替代性之一。

我國煤層氣儲量豐富，為世界前十大煤層氣富集國家之一，這使得大規(guī)模煤層氣開發(fā)具有可能。

未來5年天然氣對外依存度過高是客觀現(xiàn)實性：“十二五”缺口預(yù)計將達1600億立米以上，對外依存度高達45%。

美國擁有世界發(fā)展最成熟的商業(yè)化煤層氣項目，我國發(fā)展空間大，制約因素主要在政策、管網(wǎng)、技術(shù)、資金四方面。

美國能源意外獲利法的頒布促進了煤層氣產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。政府補貼促使煤層氣產(chǎn)業(yè)成為具有競爭力的新能源產(chǎn)業(yè)。

我國煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展分為三個階段，目前技術(shù)路徑上最具經(jīng)濟性的是垂直單井井下開采方式。效率略低但開采成本可維持在0.5元/立米以下，經(jīng)濟性具較大開采價值。但先進技術(shù)的設(shè)備進口依賴較大，晉煤集團在全國范圍內(nèi)成為示范項目，具有自主技術(shù)優(yōu)勢。

目前煤層氣開發(fā)享受0.2元/立米左右的政策補貼，價格尚屬政府定價階段，較天然氣價格略低，未來具備持續(xù)上調(diào)空間。

煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間多大？產(chǎn)量翻倍規(guī)�；�下管網(wǎng)企業(yè)和山西省屬開采企業(yè)將分享這一盛宴。

中國目前井下、地面合計開采量75億立米，天然氣代替比例10%不到。未來五年模擬測算：1600億立米的天然氣缺口，其中50%由煤層氣替代，將帶動10倍的市場空間。

2010年山西省抽采量居全國第一、占比1/3左右，煤層氣產(chǎn)業(yè)規(guī)模未來5年翻番：山西省十二五規(guī)劃確定了以“煤層氣、天然氣”為兩條主線，實現(xiàn)年供氣量300億、實現(xiàn)四個全覆蓋（119個縣市區(qū)天然氣、煤層氣全覆蓋，交通干線全覆蓋、重點工業(yè)用戶全覆蓋、重點旅游區(qū)全覆蓋）；實現(xiàn)新增產(chǎn)值1000億元（2020年新增最大工業(yè)總產(chǎn)值1103億元）。煤層氣產(chǎn)業(yè)規(guī)模未來5年翻番，而山西晉城煤業(yè)集團煤層氣產(chǎn)量占山西總量2/3、全國1/4，是煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展最大受益者。

推薦標的：我們看好煤氣化、中海油、中國油氣控股。

中信證券煤層氣：下一個具戰(zhàn)略意義的能源新產(chǎn)業(yè)

石油化工業(yè)

研究機構(gòu)：中信證券分析師：殷孝東黃莉莉撰寫日期：2010-05-19

煤層氣開發(fā)一舉多得。煤層氣是一種優(yōu)質(zhì)潔凈能源，是上好的工業(yè)、化工、發(fā)電和居民生活燃料；又是煤礦瓦斯爆炸事故的根源，其溫室效應(yīng)約為C02的21倍。煤層氣的開發(fā)利用能提高煤礦生產(chǎn)安全的效應(yīng)；有效減排溫室氣體；把煤層氣用作發(fā)電燃料、工業(yè)燃料和生活燃料、汽車燃料、化工原料，能產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟效益。

我國煤層氣資源儲量全球第二。國際能源機構(gòu)（IEA）統(tǒng)計，我國煤層氣資源量位列俄羅斯、加拿大之后，居世界第二。據(jù)新一輪全國煤層氣資源評價，我國埋深2000m以淺煤層氣地質(zhì)資源量約36.81萬億方，與國內(nèi)陸上常規(guī)人然氣資源量38萬億方相當，煤層氣可采資源總量約10萬億方，累計探明地質(zhì)儲量1023億方，可采儲量約470億方。

我國煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ螅�是化�?SPAN lang=EN-US>“氣荒”突破口。據(jù)測算，目前全下}煤炭開采、加工、運輸過程中每年釋放瓦斯約150-200億方，經(jīng)人工抽放的只有30億方，而得到利用的史只有其中的1/3，煤層氣抽采利用潛力巨大。煤層氣與人然氣組成成分一致，隨著人然氣的需求迅速增長，開發(fā)利用煤層氣可將燃氣在能源消費構(gòu)成中的比重提高。

國內(nèi)煤層氣產(chǎn)業(yè)具備規(guī)�；�技術(shù)條件。經(jīng)過多年攻關(guān)，我下}地而煤層氣鉆探、測試、排采等技術(shù)取得長足進步，奠定了產(chǎn)業(yè)化開發(fā)利用煤層氣的技術(shù)、經(jīng)濟基礎(chǔ)。截至09年底，我國煤層氣探明儲量達到1700億方，全國共施工各類煤層氣井近4000口，建成煤層氣地而開發(fā)產(chǎn)能25億方/年，年產(chǎn)量達7億方，煤層氣抽采率約30%，外輸能力達40億方/年。

政策扶持打開煤層氣產(chǎn)業(yè)“錢”途。目前，我國己形成中聯(lián)公司、中國石化、中國石油及各地煤炭大型企業(yè)參與，海外軍團與下}內(nèi)外科研院所共同合作開發(fā)煤層氣資源的格局。06年來，政府又相繼出臺打破專營權(quán)、稅收優(yōu)惠、則政補貼等多項扶持政策，近期則政部又出臺政策：煤層氣開采企業(yè)可獲得0.2元/立方米的則政補貼，企業(yè)投入的“錢”途十分光明。

我國煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在制約。整體來看，我國要達到2020年開采500億立方米煤層氣的規(guī)劃目標，還需要妥善解決煤層氣、煤炭礦權(quán)重桑問題，落實“先采氣、后采煤、采氣采煤一體化”的方針，同時在技術(shù)上實現(xiàn)新的突破，形成史適合我國煤層氣地質(zhì)條件和儲存條件的系列技術(shù)，Jl二加快管網(wǎng)、儲庫等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)專業(yè)化開發(fā)隊伍。

相關(guān)企業(yè)。除部分大型煤炭企業(yè)外，本行業(yè)內(nèi)與煤層氣產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)主要是煤層氣開發(fā)利用企業(yè)中國石油（存在重大不確定性）。

煤層氣行業(yè)深度研究報告：變害為寶，前景無限

基礎(chǔ)化工業(yè)

研究機構(gòu)：申銀萬國分析師：林開盛周小波撰寫日期：2009-11-05

煤層氣即煤礦瓦斯，主要由甲烷氣體構(gòu)成，在化學(xué)組成上與天然氣沒有本質(zhì)區(qū)別。

我國的煤層氣資源量僅次于俄羅斯和加拿大，每年對空排放煤層氣將近200億立方米，占全球煤層氣排放量的三分之一，是全球煤層氣第一排放國。對其善加利用一來可以減少安全隱患，二來將降低我國溫室氣體的排放，再則還能充分利用能源，可謂一舉三得。

世界各國正在加緊開發(fā)本國煤層氣資源。美國是全球煤層氣第一生產(chǎn)國，煤層氣產(chǎn)量為500億立方米左右，占全部天然氣產(chǎn)量（包含煤層氣）的8%-10%，而我國煤層氣產(chǎn)量僅為美國的十分之一。

預(yù)計2010年之后我國煤層氣產(chǎn)業(yè)將獲得飛躍式發(fā)展。2000-2008年中國煤層氣產(chǎn)量CAGR為27%，盡管發(fā)展迅速，但仍落后于規(guī)劃。長期以來阻礙煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大障礙，即開采權(quán)、技術(shù)、補貼和資金正在逐步消除。尤其是預(yù)計最快于年底推出的天然氣價改有望促使煤層氣價格同步上漲30%以上，從而大大提高其內(nèi)部收益率，吸引資金的參與。09年中石油計劃投入30億元開發(fā)煤層氣，中聯(lián)煤層氣則已經(jīng)投入了20億元，而在之前的12年里中聯(lián)煤層氣僅投入了不足3億元。

保守估計煤層氣的市場容量將在2020年和2030年分別達到600億和1500億。我們采用兩種方法估計未來煤層氣的發(fā)展空間，方法一用天然氣的供需缺口來測算，方法二以煤層氣與天然氣的產(chǎn)量比例來測算，綜合考慮兩種方法的測算結(jié)果，我國預(yù)計2020年和2030年的煤層氣產(chǎn)量分別為300和550億立方米左右，即2008-2020年的CAGR為15%，2020-2030年的CAGR為6%。

我們認為煤層氣上中下游的眾多公司將從行業(yè)的發(fā)展中獲益，我們重點推薦天科股份，公司的變壓吸附技術(shù)是煤層氣綜合利用的關(guān)鍵技術(shù)，建議關(guān)注該公司在煤層氣領(lǐng)域的發(fā)展進程。

煤層氣勘探開發(fā)進口物資免征進口稅受益股解析

恒泰艾普：國內(nèi)唯一具資源屬性的軟件公司

煤炭開采業(yè)

研究機構(gòu)：國泰君安證券分析師：魏興耘，袁煜明撰寫日期：2011-08-09

公司通過參股中裕煤層氣42%的股權(quán)，介入了下游資源開采業(yè)。該地區(qū)煤層氣可采儲量達122億方，公司35%的收益分配比例對應(yīng)的煤層氣資產(chǎn)達68-111億元。公司成為國內(nèi)唯一具有資源屬性的軟件公司。

如能成功開采煤層氣，公司將獲得2.56-6.40億元新增凈利潤，相較2010年0.72億凈利潤增厚極大。公司將有望分享資源銷售的巨大收益，相比此前僅收取軟件版權(quán)費與技術(shù)服務(wù)費的市場空間極大拓寬。

中國原油產(chǎn)量占全球5%，但原油儲量只占1.5%，對外依存度已創(chuàng)55%的新高首超美國，三大油逐步參與境外油田的勘探開發(fā)成為必然。且主要產(chǎn)油國對歐美服務(wù)巨頭壟斷油服市場存有憂慮而正尋求制衡。

公司的境外收入2010年已突破1億，占比首次超過境內(nèi)，新簽合同拓展到二十多個國家，且境外收入中55%都是獨立贏得訂單而非借助三大油。憑借技術(shù)實力、自主產(chǎn)權(quán)軟件、熟悉境外經(jīng)營環(huán)境等競爭優(yōu)勢，未來境外收入有望保持高速增長。

恒泰艾普是唯一大量對外銷售全系列軟件的國內(nèi)公司，軟件產(chǎn)品集中體現(xiàn)了公司對勘探開發(fā)理論與技術(shù)的深刻理解與把握，非融會貫通者不能為之；公司高管大多長期在行業(yè)內(nèi)核心企業(yè)工作，且均持有公司股權(quán)，保障了公司的長期凝聚力與團隊穩(wěn)定性。2010年末公司324名員工中，專業(yè)技術(shù)人員占70%，碩士及以上合計占到48%，體現(xiàn)出公司研發(fā)主導(dǎo)的特點。

公司已通過與中煤物探研究院的戰(zhàn)略合作進入地震數(shù)據(jù)采集市場，未來公司還將繼續(xù)通過自身投入、收購兼并、戰(zhàn)略合作等方式，進行產(chǎn)業(yè)鏈條的加粗、加長、加寬，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

我們把公司的軟件服務(wù)業(yè)務(wù)與資源業(yè)務(wù)分開進行估值。我們預(yù)期公司軟件服務(wù)業(yè)務(wù)2011-2013年凈利潤分別為1.09億元、1.54億元、2.08億元，我們給予2012年30倍估值，對應(yīng)市值46.2億元。對于煤層氣資產(chǎn)，公司35%的收益分配比例對應(yīng)的121.82億方煤層氣資產(chǎn)達68-111億元，保守估計為68億元。我們認為公司兩部分業(yè)務(wù)的綜合保守估計的合理市值在114.2億元。

公司的主要風險包括煤層氣項目收益不定的風險，境外產(chǎn)油國政治格局變動的風險，客戶集中于三大油的風險。

西山煤電重大事項點評：涉足煤層氣新領(lǐng)域，焦煤龍頭錦上添花

煤炭開采業(yè)

研究機構(gòu)：中信證券分析師：羅澤汀撰寫日期：2011-08-24

事項：

公司擬與沁水藍焰煤層氣有限責任公司共同出資設(shè)立山西西山藍焰煤層氣有限公司，注冊資本20000萬元整，沁水藍焰以“現(xiàn)金+實物資產(chǎn)”的形式出資10200萬元，西山煤電以“現(xiàn)金+實物資產(chǎn)”的形式出資9800萬元，分別占該公司出資的51%和49%。西山藍焰組建后，將由該公司實施對西山礦區(qū)范圍內(nèi)煤層氣的開發(fā)利用。

點評：

煤層氣開發(fā)符合國家政策導(dǎo)向，具備經(jīng)濟、安全及環(huán)保等多重效應(yīng)。公司以自有礦井為基礎(chǔ)進行煤層氣開發(fā)，有助于提高煤炭資源的綜合利用以及安全生產(chǎn)效率，預(yù)計可小幅增厚公司業(yè)績，并為未來綜合利用煤炭資源、提高煤炭產(chǎn)品附加值打下基礎(chǔ)。

風險因素

安全生產(chǎn)投入持續(xù)增加；整合和技改期間可能帶來管理費用和財務(wù)費用的超預(yù)期上升；資源擴張帶來產(chǎn)能過剩風險。

盈利預(yù)測

考慮到公司煤價上漲以及成本和費用增加，我們維持對公司存量資產(chǎn)的盈利預(yù)測，2011/2012/2013年EPS分別為1.24/1.65/1.88元（公司2010年EPS為0.84元），當前價21.10元，對應(yīng)2011/2012/2013年PE17/12/llx。鑒于公司焦煤行業(yè)的龍頭地位及未來產(chǎn)量的增長預(yù)期，并考慮當前煤炭股估值下行，我們認為給予公司2011年22倍P/E是合理的，對應(yīng)目標價27.28元，維持“買入”評級。

天科股份業(yè)績將迎快速增長期

投資亮點：

公司已與GE開發(fā)低濃度煤層氣發(fā)電技術(shù)，用作技術(shù)儲備；"十一五"末我國煤層氣利用量為34億立方米，尚不及規(guī)劃目標80億立方米的一半，技術(shù)與利用成本是制約的主要原因，據(jù)正在編制的《煤層氣開發(fā)利用"十二五"規(guī)劃》，至2015年，煤層氣抽采量將達到"十一五"規(guī)劃目標的兩倍還多，其利用將進入快速增長期，公司可提供煤層氣利用技術(shù)，將受益于煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展。碳減排技術(shù)也已有神華的10萬噸碳減排項目與香港垃圾場脫CO2濃縮甲烷項目的歷史業(yè)績，雖然碳減排與開發(fā)煤層氣技術(shù)尚沒有工業(yè)化應(yīng)用，但是一旦國家對上述節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域出臺支持政策，此兩項技術(shù)將成為公司新的利潤增長點。

煤氣化中報點評：成長性高，估值高

煤炭開采業(yè)

研究機構(gòu)：華創(chuàng)證券分析師：韓振國撰寫日期：2011-08-01

事項

公司上半年營業(yè)收入15.7億，同比下降12.5%；營業(yè)利潤1.77億，同比下降39%；歸屬上市股東凈利潤0.96億，同比下降44.9%，EPS為0.19元。

主要觀點

焦炭、精煤銷量減少致營業(yè)收入降低，成本剛性致利潤大幅下滑。公司自產(chǎn)煤炭部分直接銷售給焦化廠，焦炭收入占公司營業(yè)收入超過63%。上半年，公司的焦炭和精煤銷量下降，使得收入同比下降。精煤毛利率同比上漲，意味著焦炭成本剛性增加，導(dǎo)致焦炭銷售毛利率同比下降。期間費用幾無降低，公司利潤同比大幅下降44.91%。EPS為0.19元，同比大降。2012年煤炭產(chǎn)量逐步釋放，快速增長。整合煤礦、在建礦礦今后陸續(xù)釋放產(chǎn)量，預(yù)計2011-2013年產(chǎn)量分別為355、725、1005萬噸，增速分別為5.97%、104%、38.6%，平均為50%，2012年爆發(fā)式增長。權(quán)益產(chǎn)量分別為322、500、642萬噸，增速分別為6.6%、55%、28%，平均為30%。實際控制人變更，引致公司發(fā)展巨大想象空間。晉煤集團成為公司的實際控制人，其在全國煤炭企業(yè)中排名第九，在優(yōu)質(zhì)無煙煤、煤層氣開發(fā)利用、煤化工方面均排名第一，這給公司未來發(fā)展提供了巨大的想象空間。當然，和集團公司煤炭業(yè)務(wù)上的合作會遇到信達和國開行股權(quán)問題。公司成長性好，但估值較高。預(yù)計2011-2013年EPS分別為0.56、0.88、1.15元，增長率分別為23%、56%、31%，平均為37%，對應(yīng)的PE分別為46、29、22倍。公司成長性好，但估值較高，暫不評級。風險提示在建、技改項目進展，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)量波動，焦炭行業(yè)需求下滑

準油股份：成品油調(diào)價促股價上揚

投資亮點：

公司主營石油技術(shù)服務(wù)，是新疆地區(qū)唯一一家不僅能夠提供多項動態(tài)監(jiān)測作業(yè)，并且能夠結(jié)合動態(tài)監(jiān)測資料研究應(yīng)用，提供各項油田穩(wěn)產(chǎn)，增產(chǎn)措施和提高采收率等配套技術(shù)服務(wù)的專業(yè)化公司。公司市場占有率也快速提高，動態(tài)監(jiān)測及資料解釋，連續(xù)油管及制氮注氮業(yè)務(wù)在疆內(nèi)油田市場占有率排名第一。

中海油服：中報略低于預(yù)期，煤層氣打造新增長點

石油化工業(yè)

研究機構(gòu)：申銀萬國證券分析師：周小波撰寫日期：2011-08-24

VIP000119）使用1投資要點：業(yè)績略低于預(yù)期：公司11年上半年實現(xiàn)經(jīng)營收入83.52億元，同比下降7.1%，歸屬于上市公司股東凈利潤20.71億元，同比下降4.7%，每股收益0.46元，略低于我們此前的預(yù)測0.49元。

鉆井和油技收入下降，物探板塊大幅增長：鉆井板塊作業(yè)天數(shù)同比增加75天，增幅1.7%，但平均日費同比下降4000美元/日，降幅3.1%，加上期間人民幣升值因素，板塊收入同比下降9.3%。半潛式鉆井船的可用天使用率仍保持在100%，同時費率同比增加1%；而自升式市場競爭依舊激烈，日歷天使用率和名義日費分別下降5%和2.7%。受國內(nèi)油公司開發(fā)計劃延后影響，油技板塊作業(yè)量下降，收入同比減少22.6%。船舶板塊由于老船報廢和退運，作業(yè)天數(shù)小幅下降2.5%，收入小幅增長1.3%。物探板塊繼續(xù)大幅增長，新投產(chǎn)的12纜物探船海洋石油720和海洋石油719貢獻了主要新增作業(yè)，板塊收入增速達39.3%。

公司進軍陸地煤層氣服務(wù)市場：公司開拓陸地煤層氣服務(wù)市場，今年上半年進行了煤層氣測井服務(wù)。2010年年底，中海油開始進軍陸上非常規(guī)天然氣開采。在國內(nèi)收購了中聯(lián)煤層氣50%的股權(quán)，股權(quán)交割時中聯(lián)煤尚余27個煤層氣區(qū)塊（其中對外合作區(qū)塊14個），探明儲量500億立方米。根據(jù)公開新聞報道，中聯(lián)煤今年計劃投入30-40億元，打井數(shù)量不低于1000口，到“十二五”末達到40億立方米煤層氣的產(chǎn)量。在海外，中海油獲得了澳大利亞昆士蘭煤層氣探礦權(quán)。預(yù)計隨著中海油入局煤層氣開采，公司在這一服務(wù)市場將有較大發(fā)展空間。

盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計2011、2012年公司每股收益1.07、1.33元，看好公司未來十二五期間在深水業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，目前價位對中長期投資者來說仍具吸引力，維持增持評級。

中國石油：增持和調(diào)價利好石油石化

石油化工業(yè)

研究機構(gòu)：銀河證券分析師：裘孝鋒，王強撰寫日期：2011-05-27

中國石油發(fā)布公告，中國石油集團5月25日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)買入方式增持公司股份3108萬股。約占公司已發(fā)行總股份的0.017%。同時公布了后續(xù)增持計劃，中國石油集團擬在未來12個月內(nèi)（自本次增持之日起算）以自身名義或通過一致行動人繼續(xù)在二級市場增持公司股份，累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的2%（含本次已增持部分股份）。

發(fā)改委已于昨日上調(diào)國內(nèi)航煤價格800元每噸。

我們預(yù)期中國石油2011-2012年EPS為0.86元和0.92元，維持14-15元的目標價，同時我們也推薦中國石化，今明兩年的業(yè)績分別為0.95、1.05元，隨著傅成玉上臺，對公司市值比較重視，預(yù)計也會出臺積極的措施來推進公司股價的上揚。

石油濟柴：低碳動力設(shè)備前景值得期待

機械行業(yè)

研究機構(gòu)：國元證券分析師：鄭巍山撰寫日期：2011-05-04

投資要點：

1、公司是中石油下屬唯一發(fā)動機專業(yè)制造商，主營業(yè)務(wù)為柴油機、柴油發(fā)電機組、氣體發(fā)動機、氣體發(fā)電機組的制造、銷售、租賃、修理，我國石油系統(tǒng)90%以上鉆井隊的中大功率柴油機裝備由公司生產(chǎn)；是中國非道路用中高速中大功率內(nèi)燃機規(guī)模最大的研發(fā)制造企業(yè)，國內(nèi)市場占有率約16%，在細分內(nèi)燃機子行業(yè)生產(chǎn)總功率數(shù)和技術(shù)實力上處于領(lǐng)先地位。

2、公司順應(yīng)低碳經(jīng)濟發(fā)展，大力推進“以氣代油”工程，開發(fā)的雙燃料發(fā)動機正在推廣作為我國石油鉆井的動力裝備；自行研制的3000/6000系列燃氣發(fā)動機，主要性能指標達到國際先進水平，是國內(nèi)低碳動力設(shè)備的領(lǐng)跑者；公司緊跟集團公司海外項目，積極與合作伙伴聯(lián)合開發(fā)新市場；作為中石油裝備制造分公司旗下唯一上市公司，重組預(yù)期強烈。

3、我們預(yù)測公司未來三年的EPS分別為0.39元、0.92元、2.03元，對應(yīng)的目標價分別為19.5元、27.6元、40.6元，考慮到目前公司股價為17.40元，結(jié)合未來的高成長性和重組預(yù)期，首次給予公司“推薦”投資評級。

潞安環(huán)能：關(guān)注集團資產(chǎn)證券化步伐

煤炭開采業(yè)

研究機構(gòu)：招商證券分析師：盧平，王培培撰寫日期：2011-08-08

我們預(yù)計公司11-13年每股收益分別為1.8元、1.87元和2.2元，同比增長21%、4%和18%。

維持前期的中報業(yè)績判斷：在7月3日《煤價上漲助推中報增長，三類公司業(yè)績增長最快中報業(yè)績前瞻》中分析，歷來一季度是公司業(yè)績低點，預(yù)期二季度業(yè)績大約0.51元，較一季度增長24%，中報業(yè)績大約0.92元，同比增長42%。

維持對公司強烈推薦的投資評級。

1季度盈利低點，中報和年報超預(yù)期的可能性大。

資產(chǎn)注入預(yù)期較濃，業(yè)績增厚較多。

未來收益來自三個方面：業(yè)績超預(yù)期（+5%）、估值提升（從目前的18倍P/E上升到20倍P/E，+10%）和資產(chǎn)注入（+30%）。

目標估值，按照11年20倍P/E估值36元，外加資產(chǎn)注入溢價，目標價46元。

陽泉煤業(yè)：業(yè)績理想，只待東風

煤炭開采業(yè)

研究機構(gòu)：興業(yè)證券分析師：劉建剛撰寫日期：2011-08-13

投資要點事件：陽泉煤業(yè)公布半年報，收入252億元，同比增長88%；凈利潤16.0億元，同比增長29%。EPS為0.66元，一、二季度分別為0.27元和0.39元。ROE為13.3%。

點評：我們認為，陽泉煤業(yè)上半年業(yè)績符合預(yù)期，尤其二季度業(yè)績環(huán)比上升明顯。預(yù)計下半年仍將維持高增長，內(nèi)生增長、處延擴張和信達事件將使其成為未來最有看點的煤炭股，維持“強烈推薦”評級。具體分析如下：

產(chǎn)銷量增長13%。上半年，陽泉煤業(yè)原煤產(chǎn)量1436萬噸，同比增長13%。

同時，采購集團煤炭1115萬噸，同比增長11%。煤炭銷量2557萬噸，同比增長17%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，塊煤、噴吹煤、選末煤和煤泥銷量分別為293萬噸、301萬噸、1862萬噸和101萬噸，分別增長26%、18%、17%和8%，顯然，優(yōu)質(zhì)煤種的產(chǎn)銷量增長更快，我們認為無論是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整還是優(yōu)質(zhì)煤種擴產(chǎn)均有利于提升EPS。

煤價上漲52元/噸，漲幅11%。上半年，陽泉煤業(yè)綜合煤價527元/噸，上漲52元/噸，漲幅11%。細分來看，噴粉煤價格959元/噸，上漲204元/噸，漲幅27%；洗塊煤價格817元/噸，漲幅9%；選末煤價格421元/噸，上漲17元/噸，漲幅4%。占比最低的煤泥價格342元/噸，上漲105元/噸，漲幅44%。

綜合成本上漲57元/噸。以綜合成本來看，陽泉煤業(yè)上半年為399元/噸，同比上漲57元/噸，漲幅16.7%。外購集團原料煤方面，一、二季度價格分別為460元/噸和500元/噸，假設(shè)一、二季度產(chǎn)量相同，則上半年外購煤價格為480元/噸。自產(chǎn)煤方面，我們測算的噸煤成本為336元，上漲68元/噸，自產(chǎn)煤成本明顯低于外購煤。

噸煤凈利111元，上漲13元。由于部分原煤外購，故我們無法準確測算其自產(chǎn)噸煤凈利，故只能匡算。以陽泉煤業(yè)上半年凈利潤16億元和自產(chǎn)原煤1436萬噸測算，噸煤凈利約111元，高于2010年同期的98元。若考慮收購集團原煤還可產(chǎn)生部分利潤，則陽泉煤業(yè)實際噸煤凈利要略低。

維持評級：強烈推！陽泉煤業(yè)2011-2013年EPS分別為1.35元、1.52元和1.75元，當前PE分別為19X、17X和15X。我們認為，陽泉煤業(yè)是信達資產(chǎn)上市、解決債轉(zhuǎn)股問題中阻力最小、增厚效應(yīng)最明顯的投資標的，更關(guān)鍵的是其內(nèi)生增長速度快，業(yè)務(wù)單一，故繼續(xù)維持“強烈推薦”評！

 

來源：中國資本證劵網(wǎng)