近期，隨著國(guó)際原油價(jià)格的觸底反彈上升，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)尤其是化工品市場(chǎng)重拾升勢(shì)，月初V1109合約在資金面推動(dòng)下一舉突破8000元/噸的整數(shù)關(guān)口，截至本周二V1201更是再度臨近8500點(diǎn)大關(guān)�？v觀后市，在PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、需求刺激不足的大背景下，目前僅有的上游成本支撐這一實(shí)質(zhì)性利多尚不足以推動(dòng)PVC持續(xù)上行。加之近期PVC期貨主力移倉(cāng)分散削弱了多頭主力的炮火。因此，筆者認(rèn)為近期PVC仍難有作為，突破性表現(xiàn)尚不可期。

首先，國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)目前處于嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩格局，且隨著新增產(chǎn)能的不斷釋放，這一格局短期內(nèi)或難以被打破。由于我國(guó)”富煤少油“的國(guó)情，國(guó)內(nèi)大部分PVC生產(chǎn)企業(yè)依靠的是電石法生產(chǎn)PVC，而電石法制PVC主要的來(lái)源就是電石和電力。近年來(lái)，西北、西南等煤炭資源豐富地區(qū)依靠礦產(chǎn)及電力成本優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大產(chǎn)能搶占市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年全國(guó)共釋放PVC新增產(chǎn)能約290萬(wàn)噸，而今年全國(guó)釋放的新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到574萬(wàn)噸。在需求尚未有效改觀的情況下，新增產(chǎn)能的釋放勢(shì)必會(huì)打破PVC供需平衡，2010年全國(guó)PVC累計(jì)產(chǎn)量為1130萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)11.2%。產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)庫(kù)存的增加，從而削弱了廠家與貿(mào)易商的定價(jià)權(quán)，受此影響筆者對(duì)PVC產(chǎn)業(yè)的發(fā)展表示悲觀，對(duì)未來(lái)PVC突破持續(xù)上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度。

此外，近年來(lái)不斷萎靡的需求也是擺在PVC面前的另一把”達(dá)摩克利斯之劍“。眾所周知，PVC下游消費(fèi)主要依靠房地產(chǎn)及建筑業(yè)。而自進(jìn)入由經(jīng)濟(jì)刺激導(dǎo)致的高通脹時(shí)期以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)一直是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重中之重，”新國(guó)十條“等調(diào)控政策的不斷出臺(tái)也顯示了政府對(duì)樓市調(diào)控的決心。同時(shí)，央行加息、提準(zhǔn)等一系列貨幣政策的推出也等于將房地產(chǎn)商釜底抽薪，似乎要切斷其最后一根救命稻草。但仍舊高企的通脹率似乎預(yù)示著這一場(chǎng)政策與市場(chǎng)的博弈仍將持續(xù)。雖然市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為近期CPI將出現(xiàn)拐點(diǎn)，下半年政策面或?qū)⑸杂兴尚�，且隨著年末一千萬(wàn)套保障性住房開(kāi)工建設(shè)目標(biāo)的達(dá)成，或?qū)⑼苿?dòng)PVC行情走勢(shì)的發(fā)展。但鑒于目前PVC行業(yè)供需面的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為當(dāng)前PVC需求的刺激尚且不足，未來(lái)PVC或?qū)⒕S持振蕩向上，但持續(xù)大幅上漲概率較小。

市場(chǎng)方面，近期PVC市場(chǎng)表現(xiàn)膠著。一方面，上半年新增產(chǎn)能釋放產(chǎn)生的新料已逐漸進(jìn)入市場(chǎng)，與前期庫(kù)存低價(jià)料形成雙重壓力，考驗(yàn)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；另一方面，需求不濟(jì)始終是制約PVC上行的最大阻力。而當(dāng)前通脹壓力下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，下游中小型加工企業(yè)融資困難，直接影響開(kāi)工與進(jìn)貨，供需困局或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。受此影響，近期PVC市場(chǎng)行情顯露疲態(tài)，價(jià)格振蕩趨弱。上周末華東主流電石料報(bào)7800元/噸左右，華南主流電石料報(bào)7850元/噸，較前一周平均下跌50—100元/噸。市場(chǎng)成交多以固定客戶和小單為主，交投氣氛清淡，短期內(nèi)恐難有明朗的走向確認(rèn)。

期貨方面，經(jīng)過(guò)月初的一波強(qiáng)力拉升，主力合約V1201已從前期低點(diǎn)8000點(diǎn)處運(yùn)行至目前8300—8500點(diǎn)區(qū)間，且隨著主力移倉(cāng)的進(jìn)行，振蕩消化后仍有上行空間。但鑒于缺乏PVC現(xiàn)貨的積極配合，以及倉(cāng)單、潛在套保盤(pán)等利空因素的存在，預(yù)計(jì)PVC期貨上行空間不大，難有突破性表現(xiàn)。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)