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3月產(chǎn)量反彈加劇鋼市調整壓力

2008/4/18 9:50:19       
   一.3月粗鋼產(chǎn)量增長反彈 月產(chǎn)量創(chuàng)新高

  據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,08年3月份粗鋼產(chǎn)量為4486.84萬噸,同比增長11.50%,增量461萬噸。環(huán)比增長15.39%,增量598.4萬噸。4486.84萬的月度產(chǎn)量繼去年九月創(chuàng)新高后再度創(chuàng)出歷史產(chǎn)量新高。

  圖1 :2003-2008年我國粗鋼月度產(chǎn)量變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼 國家統(tǒng)計局

  二.粗鋼日產(chǎn)量增長11.73%,反彈明顯。

  08年3月份粗鋼日均產(chǎn)量為144.74萬噸,同比增長11.73%,增量16.25萬噸。環(huán)比增長7.95%,增量10.66萬噸。從日均粗鋼產(chǎn)量來看,不但絕對量創(chuàng)出了新高,而且增速也要快于月產(chǎn)量增速;并且這也是繼去年10以來日均產(chǎn)量增速再度達到了10%以上。另外我們發(fā)現(xiàn),06-07年,每年3月的日產(chǎn)量均與2月份基本持平,但今年絕對量增加十分明顯。

  圖2:2007-2008年我國粗鋼日產(chǎn)量變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼 國家統(tǒng)計局

  三. 生鐵供給緊張加劇,鐵鋼比降至低點

  08年3月份生鐵產(chǎn)量為4152.99萬噸,同比增長8.80%,增量335.14萬噸。生鐵產(chǎn)量增速比粗鋼產(chǎn)量增速低3個百分點;鐵鋼比下降至92.56%,基本降至去年9月份的水平,也是兩年多以來的最低點。鐵鋼比的快速下降也很好的解釋了為什么近期廢鋼價格連續(xù)走高。

  

  圖3 :2006-2008年我國粗鋼產(chǎn)量及生鐵產(chǎn)量變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼 國家統(tǒng)計局

  圖4 :2006-2008年我國粗鋼產(chǎn)量及生鐵產(chǎn)量變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼 國家統(tǒng)計局

  四.中厚寬鋼帶增速依然偏快,加劇了熱卷價格的調整壓力

  我們通過對各主要鋼材品種產(chǎn)量增速對比,中厚寬鋼帶的產(chǎn)量增速達到了48.4%,較去年同期增產(chǎn)229.31萬噸,是唯一出現(xiàn)產(chǎn)量增速超過去年增速的品種,這也說明鋼材產(chǎn)量增速的明顯反彈是與中厚寬鋼帶產(chǎn)量大幅增加有著密切關系的,可以說中厚寬鋼帶的大幅增產(chǎn)對鋼材產(chǎn)量快速增長貢獻最大。這也反映出市場價格的上漲大大的激發(fā)了中厚寬鋼帶的潛在產(chǎn)能,使得新增產(chǎn)能得到了有效釋放。

  此外,熱軋薄板增速較去年增速相比有了明顯的回落,這一點已經(jīng)在近期各地市場薄規(guī)格熱卷資源緊張得到了驗證。

  圖5:2007/2008年3月各品種產(chǎn)量增速對比

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  五.鋼材價格的連續(xù)大漲,刺激了中小企業(yè)產(chǎn)量迅速反彈,增產(chǎn)力度十分明顯。

  伴隨著07年下半年鐵礦石和焦炭等原材料價格的快速上漲,以現(xiàn)貨礦為主要原料的民營及中小鋼鐵企業(yè)在高成本壓力下被迫限產(chǎn)或停產(chǎn),自07年11月-08年2月以來,粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)十分明顯的下降,連續(xù)五個月產(chǎn)量呈現(xiàn)負增長.占全國粗鋼也出現(xiàn)連續(xù)下降,比重已下降至20%以下.原料價格持續(xù)在高位運行將使得中小企業(yè)的生存更加艱難,更多的民營企業(yè)很可能會加入到減產(chǎn)和停產(chǎn)的行列,甚至破產(chǎn).

  圖6 :2007-2008年我國粗鋼產(chǎn)量與中小型企業(yè)粗鋼產(chǎn)量對比情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  08年3月中小鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量974.93萬噸,同比增長9.02%。是連續(xù)5月份負增長后首次正增長,但增速仍略慢于重點大中型鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量增速。自2月底以來,國內鋼材價格出現(xiàn)大幅度上漲,這也為中小型及民營鋼鐵企業(yè)提升了利潤空間,我們認為,這主要是在利潤大幅提升后許多高成本壓力下的中小企業(yè)出現(xiàn)復產(chǎn),產(chǎn)量急劇提升,并對本月產(chǎn)量創(chuàng)新高貢獻較大。

  圖7 :2007-2008年我國中小型及民營企業(yè)粗鋼產(chǎn)量變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  與此同時,重點大中型企業(yè)產(chǎn)量增速也在持續(xù)著高增長態(tài)勢,產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄了3511.91萬噸,同比增長12.51%。但占全國粗鋼產(chǎn)量的比重卻出現(xiàn)了十分明顯的下降,占比僅為78.27%,這也反映出全國粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高主要是由中小企業(yè)大幅增長所拉動的。

  圖8 :2007-2008年我國粗鋼產(chǎn)量與重點大中型企業(yè)粗鋼產(chǎn)量對比情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  

  六.河北中小民營企業(yè)產(chǎn)量明顯增加,小鋼廠復產(chǎn)增多

  我們選取全國粗鋼產(chǎn)量最大,同時也是民營鋼鐵企業(yè)最多,最密集的省份?D?D河北省作為研究產(chǎn)量增加原因的標的。通過數(shù)據(jù)對比我們發(fā)現(xiàn),今年2-3月間,河北省的民營中小鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量增長明顯,粗鋼產(chǎn)量較去年11月翻了一倍多,而去年11月正是各原材料價格漲幅最大的一個月,高成本下的小鋼廠被迫限產(chǎn)或停產(chǎn),而今年2-3月間隨著鋼材價格的大幅上漲(鋼價漲幅超過原料價格漲幅)小鋼廠產(chǎn)品利潤空間逐步顯現(xiàn),這也就促使中小企業(yè)紛紛復產(chǎn),從而使得民營中小企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占到整個河北省產(chǎn)量比重也達到了較高的水平(如圖11),在45%左右。

  圖9 :2007-2008年河北省中小民營企業(yè)粗鋼產(chǎn)量及增速對比情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  圖10 :2006-2008年河北省粗鋼與和河北省內中小鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量對比情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  七.產(chǎn)能釋放能力有限,較為樂觀的看好長材品種

  自07年下半年以來,長材(不含管材)與扁平材產(chǎn)量增速同比出現(xiàn)明顯回落,截止到3月份均回落到了07年以來的較低水平.盡管扁平材的產(chǎn)量增速由41.63%回落至20.59%,但增速依然相對偏快,均要明顯高于粗鋼、鋼材、長材的產(chǎn)量增速,而長材增速已回落至10%以下。3月份長材產(chǎn)量增速僅為5.20%,為近兩年來的最低水平。經(jīng)過我們的測算,預計08年的長材(不含管材)最大生產(chǎn)能力在2.9億噸左右,在最大產(chǎn)能完全釋放的情況下,增長率僅為7.7%,明顯低于07年的14.96%的增速。

  另一方面,通過落后的舊式生產(chǎn)設備(如普線生產(chǎn)線)也將在一定程度上抑制長材的產(chǎn)量釋放。據(jù)了解,4月3日,唐鋼股份公司二鋼軋廠三軋最后一條普通線材生產(chǎn)線正式停產(chǎn)。而達鋼多數(shù)西南鋼廠也將淘汰普線生產(chǎn)線。

  由于下半年熱軋及中厚板新線投產(chǎn)較為集中,扁平材產(chǎn)量增速08年下半年有可能出現(xiàn)反彈,而本月熱軋中厚寬鋼帶的48.4%增速已經(jīng)反映的十分明顯。

  圖11:2007-2008年我國長材和扁平材產(chǎn)量及增速情況對比

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  

  圖12:2007-2008年我國長材及扁平材占鋼材產(chǎn)量比重趨勢變化

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  八.粗鋼新增資源量上升明顯,加劇了市場在高位調整的風險

  3月粗鋼新增資源量為4205.93萬噸,同比增長18.49%,同比增量656.42萬噸。

  日均粗鋼新增資源量144.74萬噸,同比增長18.86%,同比增量22.64萬噸;環(huán)比增長6.91%,環(huán)比增量8.80萬噸。

  從日均粗鋼新增資源量來看,18.86%增幅明顯偏快,高出去年同期增速僅9個百分點。預示著后期的資源供給壓力將逐步加大,同時也加大了鋼材市場在高位調整的壓力,這種調整很可能在后期市場中逐漸顯現(xiàn)。

  圖13 :2007-2008年我國日均粗鋼新增資源量及增速變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  

  圖14:2007-2008年我國日均粗鋼產(chǎn)量與粗鋼新增資源量比重變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  九.下游需求依然較為旺盛,但后期持續(xù)能力仍有待觀察

  根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布3月份主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示,汽車、機械、造船、白色家電等主要下游行業(yè)的產(chǎn)量增速依然較快,增速均要粗鋼產(chǎn)量增速。一季度鋼鐵下游需求依然較為旺盛,我們認為這與1-2月鋼廠提價幅度不大有一定關系,實際上漲鋼廠的大幅提價在3-4月份,因此下游需求的接受程度并未完全體現(xiàn)出來,我們認為2季度是下游能否接受鋼廠大幅提價的有效觀察期,因此后期需求的持續(xù)接受能力還有待觀察。

  圖15 :2007-2008年我國房地產(chǎn)開發(fā)施工面積與投資完成額

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼 統(tǒng)計局

  圖16 :2007-2008年我國房地產(chǎn)開發(fā)施工面積與投資完成額

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼 統(tǒng)計局

  十.1-2月鋼鐵行業(yè)利潤增長出現(xiàn)回落,下游行業(yè)利潤增長依然較快,鋼鐵的轉嫁能力尚未體現(xiàn).

  根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,1-2月鋼鐵行業(yè)利潤增長為12.2%(07年同期增速為360%),低于全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)16.5%的平均水平.這與1-2月鋼鐵行業(yè)成本上升較為明顯以及雪災影響產(chǎn)量有直接關系.同時我們發(fā)現(xiàn),專用設備制造業(yè),交通運輸設備制造業(yè)等鋼鐵主要下游需求行業(yè)的利潤增速均在35%以上,這也反映出1-2月份鋼鐵的高成本尚未傳導到下游行業(yè),隨著寶鋼二季度和5月份調價;武鋼連續(xù)5個月的上調出廠價格,向下游的轉嫁周期將推遲至3-6月份.我們認為鋼鐵的轉嫁能力將會在后期公布的數(shù)據(jù)中得到體現(xiàn),我們也將密切關注和跟蹤.

  圖17:2008年1-2月全國各行業(yè)利潤增長情況對比

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼 國家統(tǒng)計局

  十一. 1-2月中小鋼鐵企業(yè)利潤縮水明顯,拉低了全行業(yè)的利潤水平,虧損額出現(xiàn)大幅增加。

  根據(jù)國家統(tǒng)計局以及中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù), 1-2月鋼鐵行業(yè)利潤增長為12.2%,重點大中型鋼鐵企業(yè)利潤增長22.41%.由于1-2月雪災以及高成本等因素中小企業(yè)利潤縮水嚴重,甚至出現(xiàn)較為嚴重的虧損,這也導致了整個行業(yè)的利潤增速大幅度回落。

重點大中型鋼鐵企業(yè)(%)

鋼鐵行業(yè)(%)

2008年1-2月利潤增速

22.41%

12.2%

  圖18 :2001-2008年我國鋼鐵行業(yè)利潤與重點大中型企業(yè)利潤增速對比情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  由于受到雪災和原燃材料價格大幅上漲的影響,重點大中型企業(yè)中虧損企業(yè)戶數(shù)明顯增加,虧損額大幅上升。1-2月份大中型鋼鐵企業(yè)虧損戶數(shù)11戶,比去年同期增加6戶,虧損面14.86%。虧損企業(yè)累計虧損額10.17億元,同比增加9.29億元,增長10.59倍

  圖19 :2006-2008年重點大中型企業(yè)虧損企業(yè)虧損額變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

  十二. 從緊的貨幣政策下,鋼鐵企業(yè)的財務費用大幅增加

  進入08年國家實行從緊的貨幣政策以來,鋼鐵企業(yè)三項費用中財務費用呈現(xiàn)出快速增長。2008年前兩月大中型鋼鐵企業(yè)的每月財務費用都超過了30億元,同比增長均在60%以上。

  圖20 :2006-2008年重點大中型企業(yè)虧損企業(yè)虧損額變化情況

  數(shù)據(jù)來源:中聯(lián)鋼

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