2007年以來，在國家一系列針對投資趨熱、經(jīng)濟由“過快”向“偏熱”運行傾向的宏觀調(diào)控政策的作用下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度及鋼材市場呈現(xiàn)出反復(fù)波動運行的特征。下半年來，在鋼鐵原燃料市場價格不斷上漲、生產(chǎn)成本推動性上升的大背景下，加之鋼鐵凈出口對國內(nèi)市場的穩(wěn)定及拉動因素，國內(nèi)鋼材價格得以穩(wěn)步上漲。截止2007年12月份下旬，占鋼鐵總產(chǎn)能接近45%的建筑鋼材市場平均價格達到4550元/噸，部分市場供求緊張品種的價格甚至接近5000元/噸的歷史高位水平，其它板管產(chǎn)品價格也有所上漲，但從上漲幅度看來，遠不及建筑材上漲幅度，這說明固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開發(fā)投資對建筑鋼材的剛性需求在一定時期內(nèi)仍將處于增長通道。

    一、2007年底宏觀調(diào)控政策影響及2008年年初鋼鐵市場預(yù)測

    “從緊”貨幣政策抑制下游行業(yè)需求。在一年一度的中央經(jīng)濟工作會議為2008年定調(diào)“從緊”的貨幣政策后，央行已經(jīng)與去年12月末再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及加息，且力度開始加大，是年內(nèi)第10次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和第六次調(diào)整存貸利息。此外，有消息稱央行日前已經(jīng)就2008年國內(nèi)銀行信貸投放制定原則，即明年國內(nèi)新增貸款增長將控制在12%以內(nèi)，低于2007年的預(yù)定控制目標(biāo)15%。這些都表明，“從緊”貨幣政策已經(jīng)開始初顯崢嶸。在宏觀經(jīng)濟環(huán)境緊縮的情況下，2008年建筑、機械、汽車、集裝箱、造船等下游主要用鋼行業(yè)需求減弱的幅度或許將大大出乎人們的意料。而受此影響，國內(nèi)鋼鐵工業(yè)也很可能在緊縮的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中“舉步為艱”，2007年國內(nèi)鋼市“紅紅火火”、大幅拉漲的局面恐怕很難再現(xiàn)。

    鋼鐵出口調(diào)控力度繼續(xù)對鋼市形成壓力。2007年12月26日，國務(wù)院宣布再次調(diào)整鋼鐵出口稅率，這也是2007年國家第四次調(diào)整鋼鐵出口關(guān)稅。有關(guān)權(quán)威部門預(yù)測，2008年中國鋼鐵出口總量將在07年出口5900多萬噸的基礎(chǔ)上縮減1600萬噸，達到4300萬噸，將比07年同比減少27%。其中建筑材出口1400萬噸，比07年減少800萬噸；板帶出口2400萬噸，比07年減少400萬噸；管材出口500萬噸，比07年減少400萬噸。原來出口的資源返銷國內(nèi)，將對國內(nèi)鋼材市場供求關(guān)系形成一定沖擊。

    淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排“劍指”中小鋼廠。繼去年4月27日，發(fā)改委與河北、山西等10個主要產(chǎn)鋼省(區(qū)、市)政府簽訂了第一批《關(guān)停和淘汰落后鋼鐵生產(chǎn)能力責(zé)任書》后，2007年年末，發(fā)改委與18個省(區(qū)、市)及寶鋼簽訂了第二批《關(guān)停和淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能責(zé)任書》。這意味著新一輪的“小鋼廠關(guān)停風(fēng)暴”開始啟動。至此，目前簽訂該責(zé)任書的地方省市已達到28個，幾乎包括國內(nèi)所有的主要產(chǎn)鋼省市。這充分顯示了政府在2008年繼續(xù)推進鋼鐵工業(yè)落后產(chǎn)能淘汰的決心。
 
     受上述因素影響，2008年年初國內(nèi)鋼材市場將呈現(xiàn)以下特征：

    1、從整體市場平衡的角度來看，鋼鐵產(chǎn)品再次加征關(guān)稅（平均出口關(guān)稅水平調(diào)整后達到9%），尤其是建筑材和管材，照預(yù)測水平比07年將縮減出口39%，較整體平均縮減水平27%高10個百分點以上。預(yù)計明年一季度，在出口資源回調(diào)、傳統(tǒng)施工淡季等因素的打壓下，國內(nèi)建筑鋼材市場將出現(xiàn)一定的回調(diào)跡象；

    2、在原燃料價格高位因素的支撐下，鋼材市場將呈現(xiàn)高位波動調(diào)整的態(tài)勢。如果同期發(fā)生產(chǎn)能相對過剩，則成本無法通過價格上升再轉(zhuǎn)嫁，進一步導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)整體利潤水平攤薄，虧本經(jīng)營或微利狀態(tài)的中小鋼廠首先破產(chǎn)倒閉，為成本優(yōu)勢企業(yè)騰出市場空間，進而使價格再趨穩(wěn)定。這一過程將隨著鋼鐵業(yè)準(zhǔn)入及環(huán)保硬約束制度的完善而逐漸終止；

    3、鋼鐵行業(yè)兼并重組的步伐決定著鋼材市場價格的穩(wěn)定和理性。如果規(guī)模小且過于分散，就容易不斷產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”，即眾多看似合理的經(jīng)濟行為，加總之后卻是總體的不合理，使單個企業(yè)陷入投資誤區(qū)。近年來由于超常發(fā)展導(dǎo)致的鐵礦石、冶金煤等上游原燃料的“瓶頸”效應(yīng)，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)有目共睹，這將一定程度上促使鋼鐵企業(yè)重新審視明年的市場態(tài)勢，放慢鋼鐵新產(chǎn)能的釋放節(jié)奏，從而起到穩(wěn)定市場的作用。


    二、2008年人民幣將全面升值 年內(nèi)加息3-4次

    2007年年初，無論國外投資銀行，還是國內(nèi)商業(yè)銀行，對人民幣升值的幅度，一般都預(yù)計在4%-5%，然而在即將過去的一年里，人民幣升值幅度達6.77%。為了緩解銀行系統(tǒng)流動性過多，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，今年以來央行在控制信貸總量，10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時，連續(xù)加息6次，而且將存款利息所得稅由之前的20％下調(diào)為5％，加息力度之大、頻率之高在歷史上很罕見。經(jīng)過6次加息后，一年期存款利率由年初的2.52%上調(diào)為目前的4.14%，加上減利息所得稅的作用，一年期存款稅后實際利率由年初的2.016％上升為目前的3.933％，大幅提高了1.917個百分點。不過，與全年4.6%的通貨膨脹率相比，負利率的狀況仍然沒有徹底扭轉(zhuǎn)。

    對于2008年宏觀經(jīng)濟走勢及政策導(dǎo)向，眾多分析機構(gòu)認為，人民幣匯率將全面升值，全年升值幅度將達到7%-10%；央行將加息3～4次。人民幣全面升值將有利于抑制通貨膨脹及國內(nèi)初級產(chǎn)品的過度出口，從而為經(jīng)濟降溫。而加息的主要意圖在于根本扭轉(zhuǎn)儲蓄負利率的現(xiàn)狀，從而阻止儲蓄及資產(chǎn)縮水的進一步蔓延和深化。

     除過上述全面從緊的貨幣政策外，國家還將配合以穩(wěn)健的財政政策來調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟。所謂“穩(wěn)健”，就是通過增減稅率、轉(zhuǎn)移支付等手段來使經(jīng)濟處于允許增長的范圍之內(nèi)，并在一定程度上起到調(diào)整經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。從宏觀政策的取向看，2008年政府將繼續(xù)延續(xù)2007年的趨勢，并在2007年的基礎(chǔ)上繼續(xù)從緊調(diào)控經(jīng)濟，同時，“穩(wěn)健”的財政政策對防止調(diào)控過度、經(jīng)濟陷入衰退又將起到一定保護作用。

    總體來說，2008年宏觀經(jīng)濟政策對于鋼鐵工業(yè)的控制仍將是基本立足國內(nèi)市場，進一步減少鋼材特別是鋼鐵初級產(chǎn)品的出口數(shù)量，與2007年政策取向具有一定的連貫性。部分機構(gòu)分析預(yù)測認為，2008年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量的增長速度在12%左右，將比2007年放緩4-5個百分點。

    三、2008年國內(nèi)高爐噴吹煤市場預(yù)測分析

    高爐噴吹煤雖然屬于小煤種，但在鋼鐵企業(yè)節(jié)能減排、節(jié)約成本等方面卻扮演著極其重要的角色：通過噴煤作業(yè)，可以大幅改善高爐運行狀況，提高生鐵產(chǎn)量；同時可以部分替代焦炭，節(jié)約冶煉成本。經(jīng)過近幾年噴煤工藝的不斷改進和完善，國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)噴煤比出現(xiàn)逐年攀升的趨勢。2007年國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的高爐噴煤比將有可能達到130KG/噸以上。

    對2008年高爐噴吹煤市場的基本趨勢分析，筆者認為：

    1、從冶金焦與噴吹煤相互替代的角度來看，2007年冶金焦價格由于供需緊張得以大幅上漲（累計上漲幅度300元/噸以上），高爐噴吹煤的價格雖然也有所上漲，但上漲幅度不及冶金焦上漲幅度的一半（當(dāng)然，由于各自市場的不同情況，出現(xiàn)漲幅差距也在情理之中）。從目前的性價比分析，高爐噴吹煤在節(jié)約冶煉成本方面更具優(yōu)勢。所以，從經(jīng)濟理性的角度考慮，鋼鐵企業(yè)愿意多噴煤而少用焦炭，使噴吹煤需求處于一種剛性、增長的狀態(tài)。另外冶金焦及煉焦煤當(dāng)期的質(zhì)量問題，是拖累噴吹煤需求持續(xù)放大的一個關(guān)鍵的負面因素；

    2、從需求層面看，即使在噴煤比不提高的前提下，當(dāng)鐵產(chǎn)量增長時，將預(yù)示著噴吹煤需求的放大。2008年國內(nèi)各大鋼廠新建冶煉產(chǎn)能仍將處于一個高峰釋放期。大高爐的投產(chǎn)在帶動鐵產(chǎn)量增長的同時，會進一步提升噴吹煤比。但是，由于明年宏觀經(jīng)濟因素的影響，國內(nèi)鋼鐵市場不確定性更大，鋼材市場階段性走低，鋼鐵企業(yè)會在一定時期內(nèi)減緩生產(chǎn)節(jié)奏，將使噴吹煤市場也出現(xiàn)階段性走低。另外，新建高爐的預(yù)定投產(chǎn)日期將隨著鋼材市場不確定性增大而存在一定的延緩傾向；

    3、從供給方面來看，2008年國內(nèi)整體煤炭產(chǎn)能由于部分在預(yù)定上年沒有按時投產(chǎn)，而繼續(xù)處于新建產(chǎn)能集中釋放的高峰期。國內(nèi)高爐噴吹煤產(chǎn)量也將隨原煤產(chǎn)量增加而出現(xiàn)一定幅度的增長，競爭態(tài)勢將比07年有所加劇；

    4、單從高爐噴煤比的角度來看，北方大多鋼廠的高爐噴煤比從2005年到現(xiàn)在，實現(xiàn)了很大幅度的提升。但由于鋼鐵產(chǎn)量過快增長，使煉焦煤、冶金焦的供給逐漸成為鋼鐵工業(yè)繼續(xù)增長的原料“瓶頸”因素。在煉焦煤供給不能完全保證冶煉需求的前提下，生鐵冶煉也就到了“無米下炊”的地步，從而嚴重影響正常的生鐵生產(chǎn)，使得高爐不順行，產(chǎn)量降低。與此同時，高爐噴煤比也將同步下降。所以，煉焦煤“瓶頸”因素，將使2008年鋼廠高爐噴煤比上升受限，需求放大將受到一定阻隔。

    總之，2007年宏觀經(jīng)濟政策累積效應(yīng)、2008年預(yù)期新政策的出臺，將使整體經(jīng)濟增長節(jié)奏有所放緩，鋼鐵、煤炭需求增長也將放慢。但作為鋼鐵企業(yè)降低能耗、節(jié)約生產(chǎn)成本的關(guān)鍵手段，國內(nèi)高爐噴吹煤市場將在不斷波動中繼續(xù)上行。

來源：Bsteel