中信證券投資銀行高級副總裁王治鑒昨日表示，由于產(chǎn)能擴(kuò)張減緩和宏觀調(diào)控趨嚴(yán)，未來我國鋼鐵企業(yè)的IPO將逐漸接近尾聲。

    在“鋼鐵行業(yè)兼并重組與企業(yè)發(fā)展研討會”上，王治鑒表示，由于資源和節(jié)能環(huán)保的雙重約束，國家推出了一系列宏觀調(diào)控政策，鋼鐵產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速將逐年下降。目前年產(chǎn)500萬噸鋼鐵企業(yè)中僅有三家沒有上市，鋼鐵企業(yè)的IPO資源已基本用盡。而這未上市的三家鋼企無一例外都是民營企業(yè)，在國家對新增產(chǎn)能的控制下，未來兩年以IPO形式實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)能擴(kuò)張將逐步接近尾聲。

    他認(rèn)為，根據(jù)國際鋼鐵行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，我國鋼鐵工業(yè)應(yīng)該由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)而進(jìn)入結(jié)構(gòu)升級和管理升級階段，鋼鐵企業(yè)在資本市場上的運(yùn)作模式將逐步體現(xiàn)為自強(qiáng)、連橫、合縱三種形式。所謂自強(qiáng)，就是整體上市，促使管理升級；連橫是指集團(tuán)公司之間的聯(lián)合以及集團(tuán)旗下多個上市公司之間平臺的整合；合縱是指對上游資源的垂直一體化整合，包括向上市公司注入集團(tuán)的礦業(yè)資產(chǎn)以及集團(tuán)的海外上市和并購。

    王治鑒表示，在未來的鋼鐵業(yè)并購過程中，集團(tuán)將以一個收購主體的身份出現(xiàn)，作為未來鋼鐵企業(yè)主業(yè)的孵化器；上市公司則作為未來鋼鐵企業(yè)主業(yè)整合的平臺。同時，在鋼鐵企業(yè)的資本運(yùn)作上，存在一個資本市場和鋼鐵行業(yè)雙周期的策略選擇：在資本市場和鋼鐵行業(yè)都景氣時，應(yīng)發(fā)行股票進(jìn)行融資或作為支付手段，例如鞍鋼股份配股和武鋼股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債；在資本市場低迷而鋼鐵行業(yè)景氣時，應(yīng)開展定向增發(fā)或整體上市；在資本市場和鋼鐵行業(yè)雙低迷時，龍頭企業(yè)應(yīng)進(jìn)行收購，進(jìn)一步提升自己的產(chǎn)業(yè)地位；在資本市場景氣而鋼鐵行業(yè)蕭條時，上市公司應(yīng)大舉收購非上市公司。

來源：中國證券報