價值上百億的920萬千瓦預(yù)留發(fā)電資產(chǎn)即將于今年年底或明年初變現(xiàn),新一輪的電力體制改革暨發(fā)電行業(yè)整合大幕拉開。
此次變現(xiàn)的920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)涉及38家電廠,分布在全國21個省,發(fā)電資產(chǎn)的參股權(quán)益大小不一,經(jīng)營狀況好壞不等。其中,分布在7家上市公司的920項目資產(chǎn)權(quán)益裝機容量達(dá)到368萬千瓦。一時之間,920項目發(fā)電資產(chǎn)的處理吸引了相關(guān)上市公司及眾多業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。
920項目
2000年底在美國加利福尼亞州爆發(fā)的一場電力危機,被認(rèn)為是中國第三輪電力體制改革的導(dǎo)火索。經(jīng)過一年多的論證研究,2002年3月,國務(wù)院下發(fā)《電力體制改革方案》(業(yè)界稱為“5號文件”)電力體制改革方案正式出臺。
根據(jù)該方案,將原國家電力公司管理的電力資產(chǎn)按照發(fā)電資產(chǎn)和電網(wǎng)兩類進行劃分,國家電力公司總計13741.37萬千瓦的發(fā)電資產(chǎn)被重組進入國電、華電、華能、中電投資和大唐等五大發(fā)電集團及國家電網(wǎng)公司。其中,10357.32萬千瓦的發(fā)電資產(chǎn)被重組進入五大發(fā)電集團,劃給各省市電力公司待轉(zhuǎn)讓的權(quán)益容量920萬千瓦(由于這部分資產(chǎn)的權(quán)益容量合計為920萬千瓦,于是人們習(xí)慣性稱為“920”項目),暫由國家電網(wǎng)公司代管的待轉(zhuǎn)讓的權(quán)益容量是647.3萬千瓦。此外,還有1597.74萬千瓦、200多萬千瓦左右的發(fā)電資產(chǎn)分別保留在國家電網(wǎng)公司及南方電網(wǎng)公司。
如今的920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn),經(jīng)過4年多來的投資新建及擴張,目前的權(quán)益裝機容量已超過1000萬千瓦。而暫由國家電網(wǎng)公司代管的647.3萬千瓦發(fā)電資產(chǎn),也將在920項目變現(xiàn)之后進行處置。由于電力投資項目牽涉嚴(yán)格的審批制度,已經(jīng)投產(chǎn)建成的該類資產(chǎn)顯然更加吸引眾多買家的目光。
總值超過100億元
920萬千瓦的發(fā)電資產(chǎn),并非每家獨立發(fā)電廠裝機容量的簡單總和,而是原國家電力公司參股相關(guān)電站所享有的權(quán)益。其中,分布在7家上市公司的權(quán)益資產(chǎn)尤其引人注目,該部分資產(chǎn)大多屬于火電類項目。
據(jù)統(tǒng)計,在股權(quán)分置改革之后,歸屬于920項目資產(chǎn)的各省市電力公司所持相關(guān)上市公司股份已有所變動,其股份比例從1.42%至36.68%不等。其中,遼寧省電力公司持有G國電30.3%股權(quán),華北電網(wǎng)有限公司持有G京能36.68%股權(quán),華東電力發(fā)展公司持有G上電18.92%股權(quán),江西省電力公司持有G贛能21.5%股權(quán),河南省電力公司及華中電網(wǎng)有限公司分別持有G豫能32.56%、8.14%股權(quán)。此外,上海電力公司持有G申能0.93%股權(quán)、安徽電力公司持有G皖能1.42%股權(quán)。
以這些上市公司2005年末的權(quán)益裝機容量計算,920項目的資產(chǎn)在G國電中的權(quán)益裝機容量最大,達(dá)到200.59萬千瓦,而在G皖能、G申能中的權(quán)益裝機容量分別只有1.32萬千瓦、3.11萬千瓦。另外4家上市公司G京能、G上電、G贛能和G豫能中,920項目所占的權(quán)益裝機容量則分別為29.34萬千瓦、80.61萬千瓦、10.75萬千瓦和42.41萬千瓦。7家上市公司即將易主的權(quán)益裝機容量累計達(dá)到368.13萬千瓦,占上述公司權(quán)益總裝機容量的21.05%。
根據(jù)電監(jiān)會公布的火電工程造價統(tǒng)計資料,目前火電單位千瓦造價至少在2800元以上。據(jù)此,這些處置的920項目資產(chǎn)總值將超過100億元。
緊鑼密鼓的變現(xiàn)
8月初,國家電監(jiān)會在北京召開920萬千瓦預(yù)留發(fā)電資產(chǎn)變現(xiàn)工作會議,就變現(xiàn)工作的時間安排、組織分工等做出了具體部署。根據(jù)工作安排,920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)的變現(xiàn)工作將在今年年底或明年年初完成。
據(jù)悉,工作會議召開之后,電監(jiān)會920項目工作組先后前往河南、湖北開展調(diào)研。工作組先后前往G豫能、國電長源電力公司等就此次920萬千瓦發(fā)電權(quán)益資產(chǎn)處置進行了溝通。
接受記者采訪的華中電網(wǎng)公司一位工作人員表示,“對于920項目的資產(chǎn)處理,感興趣的公司倒不少,不過該項目的主要話語權(quán)在電監(jiān)會。”
根據(jù)電監(jiān)會資產(chǎn)變現(xiàn)工作會議的精神,發(fā)電資產(chǎn)的股東將享有同等條件下的優(yōu)先權(quán),但該操作方式并未成文。據(jù)了解,除了國電、華電、華能、中電投資、大唐等五大發(fā)電集團外,中核集團、長江電力、華潤電力等也都表達(dá)了參與意向,部分發(fā)電資產(chǎn)也吸引了當(dāng)?shù)仉娏︻惿鲜泄镜哪抗狻?/FONT>
“我們一直在密切關(guān)注920項目的進展,且有專門的部門負(fù)責(zé)跟進。”G華靖的一位工作人員對記者表示。
據(jù)有關(guān)權(quán)威人士透露,目前920項目的前期工作已經(jīng)基本就緒,最快第一批資產(chǎn)的處置將于9月底出臺。
整合良機
事實上,對于動輒達(dá)數(shù)億元甚至數(shù)十億元的資產(chǎn)變現(xiàn),相關(guān)上市公司顯然也未有合適的方式進行參與,部分上市公司也只能默默等待權(quán)益股份的轉(zhuǎn)手。
G豫能的相關(guān)人士表示,該公司也在關(guān)注原河南電力及華中電網(wǎng)相關(guān)權(quán)益的資產(chǎn)變現(xiàn),但具體情況應(yīng)由大股東來定。
此前業(yè)內(nèi)人士分析,920資產(chǎn)的處置方式將采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓或拍賣的方式進行。不過,據(jù)有關(guān)人士透露,目前電監(jiān)會已經(jīng)基本定下轉(zhuǎn)讓的原則,920項目的部分資產(chǎn)采用劃轉(zhuǎn)、部分采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式,從速加以解決。價值百億的電力資產(chǎn)爭奪戰(zhàn)為此即將拉開序幕。
根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計快報,截至2005年底全國發(fā)電裝機容量達(dá)到50841萬千瓦,此次920項目在全國總的裝機容量中所占的比例不到2%。長江證券分析師徐穎真認(rèn)為,整體上看920資產(chǎn)的變現(xiàn)不會對電力行業(yè)產(chǎn)生深刻的影響,但具體到個別公司則可能存在較大影響。
兩難的股權(quán)變現(xiàn)
值得注意的是,此次發(fā)電資產(chǎn)的變現(xiàn),將無可避免的觸及相關(guān)上市公司大股東的權(quán)益,同時也對相關(guān)上市公司股權(quán)分布產(chǎn)生巨大的影響,或有可能導(dǎo)致相關(guān)公司暫停上市甚至終止上市。
數(shù)據(jù)顯示,即將進行股權(quán)變現(xiàn)的上市公司中,G國電有30.3%的股權(quán)將出售,該筆股權(quán)與該公司大股東國電集團所持公司33.69%的股權(quán)差距甚小。而G京能、G豫能所要變現(xiàn)的股權(quán)也與該上市公司大股東的股權(quán)相差無幾。不僅如此,河南電力與華中電網(wǎng)代持的G豫能股權(quán)累計達(dá)到40.7%,已超過G豫能大股東河南省建設(shè)投資總公司37.44%的股權(quán),一旦這部分股權(quán)為同一買家購得,G豫能的大股東就會發(fā)生易主。
據(jù)記者了解,對相關(guān)上市公司發(fā)電資產(chǎn)的變現(xiàn),諸多公司的原股東都表示出極為濃厚的興趣。然而,股權(quán)分布的現(xiàn)實決定了相關(guān)公司的大股東或只能望而興嘆。
目前,華東電網(wǎng)公司持有G上電18.92%股權(quán),其對應(yīng)的權(quán)益以凈資產(chǎn)核算達(dá)12億元,該筆股權(quán)將只能由中國電力投資集團公司外的第三方獲得。以目前中電投集團持有G上電60.82%的股權(quán)計算,若進一步獲得華東電網(wǎng)公司的股份,G上電社會公眾持股將低于總股本的25%,無法滿足上市公司股份分布的條件。
對于G京能的大股東來說,更是面臨兩難的選擇。一方面,華北電網(wǎng)公司所要變現(xiàn)的股權(quán)比例為36.68%,其與北京能源投資集團的股權(quán)僅僅相差3.16%,若新近買家進一步增持G京能股份,G京能的一、二股東即可換位;另一方面北京能源投資集團對該筆36.68%的股份卻無法有所動作。兩難之下,甚是不好抉擇。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,920項目無論是采用劃轉(zhuǎn)還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式,都應(yīng)該考慮上市公司的股權(quán)分布,避免控股權(quán)過度集中而導(dǎo)致上市公司公眾持股過低的情況發(fā)生。
信息來源:證券時報
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