大同煤業(yè)上市第一單煤企350億融資等待進場

2006/6/4 15:58:32

   6月1日，全國第二大煤炭企業(yè)大同煤業(yè)股份有限公司(以下簡稱大同煤業(yè))成為IPO(首次公開招股)重啟后上海證券交易所首家上市企業(yè)。該公司次日公布招股意向書，計劃發(fā)行約2.8億股A股，募集資金19.5億元左右。繼大同煤業(yè)之后，國內(nèi)另外幾家舉足輕重的煤炭企業(yè)——神華能源股份有限公司、中煤能源股份有限公司、黑龍江龍煤礦業(yè)集團、山西潞安環(huán)保能源開發(fā)股份有限公司、內(nèi)蒙古霍煤集團露天煤業(yè)股份公司等，也將在未來的半年到一年內(nèi)登陸股市，融資總額超過350億元(參見附表)。

    在國內(nèi)外股市的煤炭板塊中，無論是上市頻率還是籌資規(guī)模，上述幾家公司都創(chuàng)下了最高紀錄，業(yè)內(nèi)人士認為，中國股市的“烏金時代”開始了。

    大同煤業(yè)掀煤企上市高潮

    6月2日，隨著招股意向書的公布，大同煤業(yè)母公司大同煤礦集團董事長劉隨生終于松了一口氣：“我們五年前就啟動上市準備，相關(guān)方案三年前就獲批了，終于等到今天了。”

    大同煤業(yè)總資產(chǎn)約47.6億元，主要包括煤峪口礦、同家梁礦等4個煤礦，煤炭年產(chǎn)量約1000萬噸。此次上市募集的資金將主要用于收購大同煤礦集團年產(chǎn)煤1500萬噸的塔山煤礦及配套的選煤廠。劉隨生透露，大同煤業(yè)還計劃在香港發(fā)行H股，籌資約20億元，最終實現(xiàn)大同煤礦集團整體上市。

    2001年起，國內(nèi)煤價一路上漲，但從中受惠最多的是運輸和貿(mào)易企業(yè)，不是煤炭公司。上市公司西山煤電(000983.SZ)證券事務(wù)代表王晶瑩稱，盡管近年煤企收入增加，但由于國家投入減少，企業(yè)自身積累不足，仍難以籌措擴大再生產(chǎn)和償還安全欠賬所需的巨額資金。相形之下，股市成為煤炭企業(yè)至關(guān)重要的融資渠道。

    潞安環(huán)能是缺錢的煤企之一，該公司副總經(jīng)理洪強說，上市主要是為了籌措發(fā)展資金。該公司計劃發(fā)行2億股A股，融資約20億元，用于收購年產(chǎn)煤炭600萬噸的屯留煤礦。潞安環(huán)能2004年6月已通過證監(jiān)會發(fā)審委的審核，與另一家同期“過會”的煤炭企業(yè)霍煤集團露天煤業(yè)一起，有望緊隨大同煤業(yè)步伐，在下半年登陸A股。

    中國最大的煤炭企業(yè)神華能源(1088.HK)也已將目光瞄準A股。其母公司神華集團總經(jīng)理張喜武在日前召開的科博會能源戰(zhàn)略高層論壇上透露，公司將把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)適時注入神華能源，逐步推進神華集團的整體上市。2005年6月，神華能源原本計劃“A+ H同時上市”，但受阻于股權(quán)分置改革，被迫暫停了A股上市進程。

    國內(nèi)股市近年的持續(xù)低迷，把一些優(yōu)質(zhì)國企推向了海外資本市場，包括國內(nèi)排名前五位的煤企中煤能源和龍煤集團。前者計劃年內(nèi)赴港上市，籌資10億美元，后者則計劃通過香港股市直接和間接融資200億元以上。

    “2006年是煤炭企業(yè)上市年。煤炭板塊即將掀起的這一輪上市高潮，既是空前的，也是絕后的。”工銀瑞信一位分析師認為，此前盡管已有兗州煤業(yè)、西山煤電等15家煤炭類企業(yè)登陸A股，但都是零零散散地上市，這一次六家重量級煤企“扎堆”上市后，國內(nèi)排名前20位的煤炭企業(yè)幾乎全部實現(xiàn)了與資本市場的接軌。

    錯過最佳時機

    大同煤業(yè)等煤企都是在2001年前后，由母公司通過置入核心資產(chǎn)而組建，并從那時起開始籌備上市，至今已近5年。如果不是推行股權(quán)分置改革，以大同煤業(yè)為起點的煤炭企業(yè)新一輪上市高潮2004年就已掀起。

    兩年之間，無論是行業(yè)整體環(huán)境還是公司自身情況，都已發(fā)生了巨大變化。

    2001年起，煤炭行業(yè)進入新一輪增長周期，到2005年下半年達到頂點，煤價隨后穩(wěn)步回落。申銀萬國煤炭行業(yè)高級分析師牟其崢所做的跟蹤研究顯示，兩年前，煤炭板塊的利潤增幅高達100%，2005年達到50%，而2006年預(yù)計只有不足10%。“目前股市和煤炭板塊的走勢都不是最理想的，大同煤業(yè)、潞安環(huán)能等煤企的融資規(guī)模和股價可能都會有所折扣。”牟其崢認為，煤炭企業(yè)最佳的上市時間是已經(jīng)過去的2003-2005年。

    除了錯過最佳時機外，急需資金的擬上市煤企還因為遲遲無法上市，被迫轉(zhuǎn)向其他融資渠道。大同煤業(yè)上市籌集的資金將主要用于收購塔山煤礦，但由于股市融資屢受拖延，塔山煤礦只得由大同煤礦集團、大唐發(fā)電墊資建設(shè)。該公司意向收購的母公司其他煤礦，也紛紛選擇了其他合資伙伴，如SK能源、廣州控股。這樣，大同煤業(yè)不僅無法分享產(chǎn)能增加帶來的收益，也無形中為日后的收購設(shè)置了障礙。

    霍煤集團露天煤業(yè)也面臨著同樣的難題。該公司參與上市的一位人士透露，公司原想通過股市融資降低負債率后，再向銀行貸款，從而獲得充裕的資金支持主業(yè)擴能。但由于股市資金進不來，負債率一直偏高，銀行有所顧慮，甚至不愿貸款。2004年，五大發(fā)電集團之一的中國電力投資集團取代通遼市國資委，成為露天煤業(yè)的實際控制人，公司的資金壓力明顯緩解，從股市融資的動力開始減弱，加之有關(guān)人員已被籌備上市折騰得疲憊不堪，露天煤業(yè)甚至一度有過放棄上市的想法。

    “我們兩年前就已‘過會’，等了這么多年，放棄了太可惜。”露天煤業(yè)這位人士透露，公司近期已決定堅持上市，但新的憂慮隨之而來。“上市后的股價和籌資額能否達到預(yù)期，以及主業(yè)擴能后供需形勢是否會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，我心里不是很有底。”該人士說。

來源：經(jīng)濟觀察報

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