從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，5月份為50.9%，較上月上升5個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)加快恢復(fù)。分項(xiàng)指數(shù)顯示，本月鋼鐵生產(chǎn)保持回升，市場(chǎng)需求趨于回暖，帶動(dòng)企業(yè)和社會(huì)加快去庫(kù)存，原材料價(jià)格明顯上升，企業(yè)就業(yè)活動(dòng)基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)6月份，鋼廠生產(chǎn)增速預(yù)計(jì)有所下降，市場(chǎng)需求可能偏緊，原材料價(jià)格或?qū)⒕S持高位。

             圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、5月份鋼材市場(chǎng)分析

（一）鋼材市場(chǎng)需求趨于回暖

5月，市場(chǎng)雖然進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，但基礎(chǔ)建設(shè)投資加快帶動(dòng)了建筑鋼材市場(chǎng)，大型用鋼企業(yè)加速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鋼市需求趨于回暖，新訂單指數(shù)為52.9%，較上月上升13個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)外疫情尚無明顯改善，外部需求難有明顯恢復(fù)，新出口訂單指數(shù)為31.9%，連續(xù)3月低于40%。

據(jù)上海卓鋼鏈了解，當(dāng)前國(guó)內(nèi)終端需求向好，尤其華東、華南地區(qū)表現(xiàn)較為突出，區(qū)域間資源流動(dòng)也更傾向于這兩個(gè)地區(qū)。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來看，5月份終端日均采購(gòu)量環(huán)比繼續(xù)上升13.5%，延續(xù)之前的上升態(tài)勢(shì)。

圖2  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖3  2017年6月以來滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控變化情況

（二）生產(chǎn)保持回升

5月，鋼廠生產(chǎn)在前期復(fù)工復(fù)產(chǎn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)加快回升，生產(chǎn)指數(shù)為56.4%，較上月上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，本月重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)平均日產(chǎn)粗鋼206.60萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.39%、同比增長(zhǎng)1.18%。

隨著生產(chǎn)活動(dòng)上升，原材料消耗速度加快，采購(gòu)量指數(shù)為51.0%，較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)為41.2%，較上月上升2.9個(gè)百分點(diǎn)，處于50%以下。企業(yè)就業(yè)活動(dòng)基本穩(wěn)定，從業(yè)人員指數(shù)為48.4%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)對(duì)后市預(yù)期也趨于上升，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為63.8%，較上月上升15.1個(gè)百分點(diǎn)，15個(gè)月以來首次回到60%以上。

圖4  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

（三）產(chǎn)成品去庫(kù)存加快

5月份，受需求回暖帶動(dòng)，鋼廠去庫(kù)存速度有所加快，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為29.2%，較上月下降9.6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，截止到5月中旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1488.33萬噸，環(huán)比減少253.7萬噸。但值得關(guān)注的是，當(dāng)前鋼廠庫(kù)存整體仍處于高位，5月中旬末庫(kù)存量比年初增加535.08萬噸，增幅達(dá)56.1%，去庫(kù)存壓力仍然較大。

社會(huì)庫(kù)存也有所下降。5月中旬，20個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存1403萬噸，比上一旬減少95萬噸，下降6.3%，連續(xù)7旬呈下降走勢(shì)。分品種來看，螺紋鋼庫(kù)存693萬噸，減少62萬噸；線材庫(kù)存281萬噸，減少7萬噸；熱軋卷板庫(kù)存201萬噸，增加22萬噸；冷軋卷板庫(kù)存143萬噸，減少3萬噸；中厚板庫(kù)存84萬噸，減少1萬噸。

圖5  2016年以來產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

（四）鋼價(jià)震蕩上行

5月份，鋼材價(jià)格經(jīng)歷了震蕩走勢(shì)，整體有所上行。上旬時(shí)鋼材受需求回暖帶動(dòng)，價(jià)格整體趨升。隨著月末臨近，需求端有所放緩，鋼價(jià)也難以維持前期上漲的勢(shì)頭。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，5月6日上海螺紋鋼指數(shù)為3487元/噸，此后震蕩上升，5月21日達(dá)到春節(jié)以來最高點(diǎn)3614元/噸。至5月27日，上海螺紋鋼指數(shù)為3563元/噸。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

（五）原材料價(jià)格明顯上升

5月份，原材料市場(chǎng)加快恢復(fù)，一方面企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)上升，原材料市場(chǎng)需求增加，對(duì)原材料價(jià)格存在支撐；另一方面進(jìn)口鐵礦石受國(guó)外疫情和港口檢修等影響發(fā)貨量下降，供給偏緊。諸因素疊加下，原材料價(jià)格上漲明顯。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為68.9%，較上月上升28.3個(gè)百分點(diǎn)，升幅較大。分品種來看，截至5月28日，河北地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3280元/噸，較上月末上漲190元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2510元/噸，較上月末上漲180元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格1690元/噸，較上月末上升150元/噸；河南地區(qū)65-66品味堿性干基鐵精粉價(jià)格為880元/噸，較上月末上升90元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)為96.4美元/噸，較上月末上升12.45元/噸。企業(yè)原材料成本增加。

圖7  2016年以來購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

（六）資金面保持相對(duì)寬松

據(jù)央行數(shù)據(jù)，4月份人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元。4月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元。4月末M2同比增長(zhǎng)11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)；M1比上年增長(zhǎng)5.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(zhǎng)10.2%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1537億元。從信貸數(shù)據(jù)來看，4月份資金依然保持相對(duì)寬松，但較前三月份略有收緊，考慮到資金寬松的慣性，整體產(chǎn)業(yè)的資金面依然保持良好。目前來看，受到疫情的影響，今年整體資金情況為歷年最好，這也給大宗商品市場(chǎng)帶來較穩(wěn)定的支撐。當(dāng)然，由于資金定向流入及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題，長(zhǎng)期來看商品的價(jià)格接下來或進(jìn)入供需再平衡的影響階段。

二、后市研判

（一）基建和房地產(chǎn)繼續(xù)發(fā)力，鋼材需求預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增

5月以來，基建方面，多部委密集批復(fù)和推進(jìn)大型基建項(xiàng)目，月內(nèi)政府報(bào)告也提出重點(diǎn)支持“兩新一重”建設(shè)，即加強(qiáng)交通、水利等重大工程建設(shè)，加強(qiáng)新基建的建設(shè)，新老基建預(yù)計(jì)將引致大量鋼材需求。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，1-4月份，受疫情影響，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降3.3%，但降幅比1-3月份收窄4.4個(gè)百分點(diǎn)；1-4月房屋新開工面積下降18.4%，降幅收窄8.8個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積比同比下降12.0%，降幅比1-3月份收窄10.6個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款1699億元，增長(zhǎng)6.9%，1-3月份為下降18.1%。綜合來看，房地產(chǎn)企業(yè)在疫情受控后逐步恢復(fù)，對(duì)鋼鐵等上游行業(yè)也形成一定支撐。而且“兩新一重”建設(shè)其中“一新”就是加強(qiáng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，未來房地產(chǎn)開工面積或?qū)⒒厣�，為鋼市需求提供支撐。下半年鋼材需求預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增。

（二）國(guó)際鐵礦石供給不確定性加大，市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒕S持高位

目前巴西新冠疫情確診病例數(shù)攀升至全球第二，受疫情影響，礦山生產(chǎn)和港口發(fā)運(yùn)均趨于緊張。目前來看巴西疫情短期內(nèi)難以得到有效控制，且最近發(fā)生礦山工人聚集性感染事件，進(jìn)一步加大了淡水河谷鐵礦石生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)的不確定性，影響到國(guó)際鐵礦石供給。澳大利亞三大礦山最近因檢修，礦石發(fā)運(yùn)量維持低位，且港口庫(kù)存持續(xù)下降。整體來看，國(guó)際鐵礦石供給端受到較大壓制，鐵礦石價(jià)格可能會(huì)維持高位運(yùn)行，鋼企成本壓力加大。

（三）多地環(huán)保政策趨嚴(yán)，鋼廠生產(chǎn)增速短期內(nèi)預(yù)計(jì)回落

近日唐山市印發(fā)了《唐山市6月份空氣質(zhì)量強(qiáng)化保障方案》，要求6月內(nèi)執(zhí)行減排停限產(chǎn)，并對(duì)減排標(biāo)準(zhǔn)、減排比率、減排企業(yè)等提出了詳細(xì)要求，6月份唐山鋼材產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少。此外，山東、山西、河北武安等地環(huán)保限產(chǎn)政策再度趨嚴(yán)。受此影響，預(yù)計(jì)6月鋼廠生產(chǎn)增速將趨于回落。

綜合來看，5月份，鋼廠生產(chǎn)保持回升勢(shì)頭，鋼材需求在上月基礎(chǔ)上趨于恢復(fù)，帶動(dòng)鋼廠和社會(huì)去庫(kù)存加快。但原材料價(jià)格上升幅度較大，尤其是鐵礦石受國(guó)外疫情影響價(jià)格持續(xù)走高，企業(yè)降本增效壓力較大。預(yù)計(jì)6月份，市場(chǎng)需求受淡季影響或?qū)⒂兴�下降，生產(chǎn)受環(huán)保政策等影響也難以繼續(xù)加快回升，市場(chǎng)供需可能呈現(xiàn)弱勢(shì)平衡。在巴西疫情沒有得到有效控制的情況下，鐵礦石發(fā)貨或?qū)⒊掷m(xù)維持低位，鐵礦石價(jià)格也將高位震蕩，鋼企成本壓力加大。