從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，1月份為47.1%，較上月上升4個百分點。分項指數(shù)顯示，市場需求仍處于放緩趨勢，鋼廠生產(chǎn)相對平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈庫存趨增，市場價格波動較小，企業(yè)對后市預(yù)期向好。值得關(guān)注的是，當前新型冠狀病毒肺炎疫情擴散，短期內(nèi)將影響鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)和需求。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、市場分析

（一）市場需求繼續(xù)放緩

1月份，由于春節(jié)假期在月末，國內(nèi)尤其是南方地區(qū)工廠工地停工相對較晚，因此月內(nèi)鋼鐵需求整體趨緩，但減緩節(jié)奏相對平穩(wěn)。新訂單指數(shù)為43.8%，較上月上升7.6個百分點，仍處于收縮區(qū)間。外部需求下降態(tài)勢有所趨緩，但外需壓力仍然較大，新出口訂單指數(shù)為49.7%，較上月上升14.1個百分點，仍處于收縮區(qū)間，且連續(xù)17個月運行在50%以下。

據(jù)上海卓鋼鏈統(tǒng)計，月末需求端大面積停工，市場終端需求趨于縮減。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，1月份終端日均采購量環(huán)比下降56.5%，停工影響比較明顯。

圖2  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖3  2017年6月以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控變化情況

（二）鋼廠生產(chǎn)相對平穩(wěn)

1月份，受節(jié)后開工復(fù)工預(yù)期影響，鋼廠生產(chǎn)保持相對平穩(wěn)。生產(chǎn)指數(shù)為46.7%，較上月上升2.6個百分點。鋼廠對后市預(yù)期持續(xù)變好，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為52.9%，較上月上升3.1個百分點，連續(xù)5個月運行在50%以下后回到擴張區(qū)間。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月上旬末，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.78萬噸，旬環(huán)比增加8.5萬噸，增長4.52%。在生產(chǎn)保持穩(wěn)定的帶動下，采購意愿有所加強，采購量指數(shù)為53.4%，較上月上升13.3個百分點。原材料儲貨也相應(yīng)增加，原材料庫存指數(shù)為51.1%，較上月上升2.2個百分點。

圖4  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

（三）產(chǎn)成品庫存有所上升

1月份，供應(yīng)端生產(chǎn)相對平穩(wěn)，但月末需求端采購減少，鋼廠產(chǎn)成品庫存相應(yīng)累積。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為45.3%，較上月上升1.6個百分點。

受節(jié)后開工復(fù)工預(yù)期帶動，鋼貿(mào)商節(jié)前補庫意愿較強。社會庫存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，1月份，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存總量結(jié)束了連續(xù)4個月的下降走勢，環(huán)比大幅回升。1月庫存總量812萬噸，環(huán)比增加130萬噸，上升19.0%。其中鋼材市場庫存總量696萬噸，環(huán)比增加112萬噸，上升19.1%；港口庫存115萬噸，環(huán)比增加18萬噸，上升18.5%。5大品種鋼材社會庫存環(huán)比全部上升，其中熱軋卷板庫存環(huán)比上升3.2%，冷軋卷板庫存環(huán)比上升5.6%，中厚板庫存環(huán)比上升7.1%，線材庫存環(huán)比上升27.5%，螺紋鋼庫存環(huán)比上升31.2%。

圖5  2016年以來產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價格整體平穩(wěn)

1月份，鋼材供需相對平衡，鋼廠和鋼貿(mào)商備貨意愿也較強，受此支撐，鋼材價格整體平穩(wěn)，波動較小。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，1月2日的上海螺紋鋼指數(shù)為3752元/噸，1月23日的上海螺紋鋼指數(shù)為3697元/噸，月內(nèi)振幅僅為1.5%。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼價格指數(shù)變化情況

（五）原材料小幅波動

1月份，各種原材料價格漲跌不一，總體價格波動幅度較小。原材料購進價格指數(shù)為47.1%，較上月上升0.1個百分點。截至1月23日，河北地區(qū)普碳方坯價格為3300元/噸，較上月末下降40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2330元/噸，較上月末上升50元/噸；山東地區(qū)二級焦炭價格1840元/噸，較上月末上升50元/噸；山西地區(qū)65-66品味酸性濕基鐵精粉價格為600元/噸，較上月末下降50元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)為95.4美元/噸，較上月末上升2.36%。

圖7  2016年以來購進價格指數(shù)變化情況

（六）整體資金平穩(wěn)偏好

據(jù)央行數(shù)據(jù)，12月份人民幣貸款增加1.14萬億元，同比多增543億元。2019年全年社會融資規(guī)模增量為25.58萬億元，比上年多3.08萬億元。12月末M2同比增長8.7％，增速分別比上月末和上年同期高0.5和0.6個百分點；M1同比增長4.4％，增速分別比上月末和上年同期高0.9和2.9個百分點；M0同比增長5.4％。全年凈投放現(xiàn)金3981億元。從信貸數(shù)據(jù)來看，12月份資金整體平穩(wěn)偏好，對市場提供了較為良好的支撐。從全年數(shù)據(jù)來看，當前國內(nèi)資金環(huán)境仍處相對寬松態(tài)勢，這為2020年市場打下較好基礎(chǔ)。不過需要關(guān)注的是，隨著外部環(huán)境趨緩，2020年國內(nèi)貨幣環(huán)境再度收緊概率較大，屆時需關(guān)注其對商品市場產(chǎn)生的制約影響。

三、后市研判

（一）專項債提振基建投資，一季度鋼材需求有所保障

2019年年底，財政部提前下達2020年部分新增專項債務(wù)限額1萬億元。截至1月21日，已發(fā)行地方債7850.64億元，較2019年1月增長88%。地方債大規(guī)模增長，且多投向基建領(lǐng)域，有望形成較強提振效應(yīng)，推動在建工程建設(shè)和具備條件項目及早開工，帶動擴大有效投資，并帶動鋼材市場需求擴張，為鋼鐵行業(yè)發(fā)展注入動力。

（二）房地產(chǎn)增速放緩，鋼材需求持續(xù)性不強

2019年，房地產(chǎn)開發(fā)投資比上年增長9.9%，比上年加快0.4個百分點。房屋新開工面積增長8.7%，比上年加快3.5個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積比上年下降11.4%，降幅比1-11月份收窄2.8個百分點，上年為增長14.2%；土地成交價款14709億元，下降8.7%，降幅比1-11月份收窄4.3個百分點，上年為增長18.0%。從房地產(chǎn)投資及新屋開工面積增速來看，依然處于上升區(qū)間，為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)提供了較好的需求支撐。但各項指標的增速放緩，以及土地購置面積及成交價款的下降，表明房地產(chǎn)市場的高增長可持續(xù)性有所放緩，對鋼材市場需求的支撐力度有待觀察。

（三）新型冠狀病毒肺炎疫情擴散，節(jié)后生產(chǎn)和需求將受影響

當前新型冠狀病毒肺炎疫情擴散，短期內(nèi)將對制造業(yè)產(chǎn)生負面影響。一是春節(jié)后鋼鐵企業(yè)開工復(fù)工推遲，生產(chǎn)增速放緩；二是市場需求增速或?qū)②吔�，鋼鐵企業(yè)短期內(nèi)接單下降。疫情解除后，前期由于開工復(fù)工遲滯所積累的鋼材市場需求將集中釋放，相關(guān)投資加快增長，帶動鋼鐵企業(yè)較快回升。

綜合來看，1月份，受春節(jié)假期影響，需求趨于減緩，生產(chǎn)相對平穩(wěn)，企業(yè)采購和備貨意愿較強，鋼價和原材料價格波動較小，企業(yè)預(yù)期向好。預(yù)計2月份，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，企業(yè)工地開工復(fù)工推遲，需求短期內(nèi)快速回升概率較小，待疫情解除后，受基建和房地產(chǎn)投資支撐，市場將快速回升，供需擴張，價格有上升空間。

來源：中物聯(lián)鋼聯(lián)物流專業(yè)委員會