本周媒體的新聞標題集中在今上訪港，出席紀念香港回歸二十周年及新特首就職慶典和亞洲第一，全球老二的055級大驅(qū)下水，朝鮮判決韓國前總統(tǒng)樸槿惠死刑等事情上，對美元走軟，人民幣破6.80等標志性事件著墨不多。在金融行業(yè)半年度的節(jié)點大考真正來臨之際，整個市場的資金面不松不緊，微波蕩漾，坊間并沒有出現(xiàn)勁爆級別的大新聞，這讓好多天以來習慣于對著四下里的空氣使勁吸鼻子嗅動靜的財經(jīng)記者們大失所望了吧。在本周的股市里邊，煤鋼水泥和新能源版塊的表現(xiàn)相對積極，股指期貨IC1707合約以周漲幅2.42%修復前期的疲軟，IF1707合約以周漲幅1.26%跟進，而IH1707合約則以些微的漲幅在原地踏步。個股里邊，受到新訂單包圍逼供的個股方大碳素本周的漲幅給人留下了深刻印象。

　　作為行業(yè)龍頭，該股股價的上行其實與它的主力產(chǎn)品石墨電極今年以來價格一路飛漲的情形關(guān)系密切，再往前探，又跟三月份以來各地大型電爐煉鋼的集中點火開爐緊密關(guān)聯(lián)，并且因為其必不可少的關(guān)鍵耗材電爐電極供應(yīng)的短缺進而直接影響到了整個鋼鐵行業(yè)的電爐/地條鋼的替代效果，在鋼材維持超高的生產(chǎn)利潤的情況下，誰拿到石墨電極等于拿到了大疊大疊的人民的幣。這也正是本周大宗商品里的黑色行情，推動多頭陣營的堅定信心和果斷行動的重要理由之一。

　　本周國內(nèi)的大宗商品市場繼續(xù)以黑色品種的多空博弈為主戰(zhàn)場。在六月份鋼材消費淡季不淡，宏觀經(jīng)濟中短期數(shù)據(jù)良好，社會庫存保持較低水平，投資增速穩(wěn)健，資金面維持中性的整體氛圍中，黑色的商品期貨價格與現(xiàn)貨價格的深度貼水被大家重新去認識，前期市場對行情的悲觀預(yù)期受到了場內(nèi)和場外資金的質(zhì)疑，尤其一向以披堅執(zhí)銳，積極進取的浙江機構(gòu)更是調(diào)集精銳，聯(lián)手京滬唐山資金正面在螺紋鋼，鐵礦石，焦炭，焦煤上集體推進，本周取得了赫赫戰(zhàn)果，近幾個月以來空頭在黑色品種上構(gòu)筑的多重陣地被逐一突破，以往空頭跋扈的局面被蕩除。同期本周化工品種的期貨價格亦集體走紅，歷數(shù)聚丙烯，聚乙烯，聚氯乙烯，瀝青，甲醇各主力合約，均實現(xiàn)了相當可觀的周漲幅。聚集在上海期交所的基本金屬品種本周也是多數(shù)收陽，鋅鎳主力合約的漲幅跑在了其他品種的前邊。就連橡膠和雞蛋，以周線為單位統(tǒng)計，價格也都是醒目的紅顏色的。可能本周只剩下在白糖和棉花上的多頭沒有這么幸福和快樂，SR和CF還有AU的主力合約期貨價格本周的收盤價與上周比，都落下了一大截，對此，有買家哭紅了眼。

　　商品期貨的跨品種的套利組合方面，上周開始搭建的做空鋼廠利潤的策略因為這些天以來盤面實現(xiàn)的平均8%以上的鐵礦石的漲幅和7%上下焦煤焦炭的漲幅提早開始獲益了，不過當初要是在選擇相關(guān)目標時，將這個組合的空頭端放置在熱卷合約上，獲益還可以更多�？扇羰翘桌�者秉承汰弱追強，移動轉(zhuǎn)換，追隨市場變化的操作思路和習慣，在持有和改造做空鋼廠利潤的組合的過程中，將空頭端臨時調(diào)換到前期受到發(fā)改委嚴厲的價格管制的動力煤上去，能夠取得的戰(zhàn)果會更大更突出。當然，發(fā)改委前期對煤價的任性與主觀判斷的負面效果已經(jīng)顯現(xiàn)，在上上下下都認識到接下來現(xiàn)貨供應(yīng)端可能出現(xiàn)非市場價格因素造成的資源失衡的前景之后，相關(guān)管理層已經(jīng)在催促各主力生產(chǎn)企業(yè)提高產(chǎn)出，增加供應(yīng)，讓已經(jīng)從地底下刨出來的煤炭趕緊上路，很顯然，眼下他們的立場和觀點發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變。這是套利者在選擇和配置組合時，要認真考慮和面對的最新變化。

　　在黑色品種的套利上，其實可能更簡單明了，具備操作性的另一個路徑是直接地在焦煤與動力煤之間去建立新的聯(lián)系，搭借黑色狼煙四起，大風飛揚的順路車，讓JM1801/ZC801暫別塵世，去關(guān)門過家家，自己走一段。本周的下半周在這兩個品種間搶先下手的套利者，有好些是把頭寸從ZC801/709的跨合約組合上調(diào)過來的。這樣調(diào)換完成后，不用費什么心思，輕松就將先前發(fā)生在動力煤跨期上的損失全部抹掉了。

　　至于很多人關(guān)心的熱卷板和螺紋鋼之間的套利，與氣勢宏大的其他黑色組合相比，這里最多只能算水塘里的風波，相當于浮在浴缸里的肥皂盒。本周在HC/RB兩者的價差再度拉開后，套利者選擇遠期合約上自己認為合適的價位去濕濕手，沒有大礙。下周應(yīng)該還是有機會讓投資者去這么干，這樣的操作即使手風一時不順，也可以靠著干耗時間去等待樹上的果子掉下來，沒有太大的風險。

　　在化工品種里邊本周PVC的漲幅繼續(xù)領(lǐng)先，拿著它的多單去賣開L的LV反套組合有新的進賬，并且本周原油價格的持續(xù)反彈給化工品種帶來了新的漲價底氣，助漲多頭氣焰，這樣一來，下周PVC很可能還會繼續(xù)領(lǐng)跑。不過在已經(jīng)到手的收益基礎(chǔ)上，倒是建議將這些組合的空頭端換到甲醇上去，看起來，將先前的聚氯乙烯/聚乙烯組合變成聚氯乙烯/甲醇配置的投資者更積極，更有進取心。

　　上周延續(xù)下來的玉米跟玉米淀粉對粕類，豆粕和菜粕的安排，本周的結(jié)果差強人意，不溫不火，倒是油脂對菜粕，豆粕的組合又走出來了一段新行情，本周三大油脂豆油棕櫚油菜油的期貨價格都實現(xiàn)了百點上下的新漲幅，而豆粕菜粕的周度期價變化則都在0.4%以內(nèi)，買油脂賣豆粕菜粕的組合再次勝出，給套利者頒發(fā)了新的敢斗獎。本周末，美國那邊發(fā)了新報告，分析人士眾口一詞，一致認為報告利多，美豆近月合約價格在星期五收盤前跳漲了幾十點，按以往的慣例，這邊下周國內(nèi)開市后相關(guān)品種的期貨價格必然有所反應(yīng)，或許又有機會讓套利者將前邊出脫的CM，CSRM組合開回去了。

　　跨品種套利還是先說說鄭州白糖的跨期，對未來基本面變化的悲觀預(yù)期本周進一步感染了越來越多的遠期買家，使他們對遠月價格維持在高位失去信心，自SR801開始的各合約6400的價位本周皆不保。而SR709的期貨價格雖然也同步重挫，但畢竟步子邁的細碎一些，使得遠近合約價差又朝著對正向套利策略有利的方向繼續(xù)運動，本周SR709/801的價差擴大，SR709/805和SR709/809，步子邁得更開。有興趣的跨期套利者不妨關(guān)注一下，擇機加入混社團，參加革命隊伍。

　　焦炭的J1709/1801和焦煤的JM1709/1801本周價差脫離了上周底部，分別光復了80點和30點，盤中向上的沖刺點位更高，在品種得到資金加持，向上收復期貨現(xiàn)貨貼水的時候，出現(xiàn)遠近合約間這樣的價差變化也不奇怪。只是好多投資者在前期遭遇過了32點的J91與13點的JM91價差之后，已經(jīng)開始懷疑人生，不敢再在這兩條煞氣騰騰的街道上停留了，亦與價差的恢復失之交臂。

　　在黑色里邊，本周的動力煤9月對1月的價差變化也很詭異。在未能跟上黑色的整體反彈節(jié)奏的ZC801合約，本周下半周居然出現(xiàn)了多頭資金掉頭逃跑的情況，這個原本就沒有多少持倉和交易量的合約在數(shù)千手的賣盤打擊下，價格崩潰，使得ZC709/801的價差連續(xù)擴大，周五甚至一度跑到14點。這讓許多期盼動力煤淡旺季價差的套利者十分驚詫。不過這個組合的價差到了周五夜盤交易的時候又縮回去了一半，使在高位層層設(shè)障的套利者空手而歸。其實，對一個擁有龐大產(chǎn)能生產(chǎn)利潤又足夠的品種來說，只要政策允許和鼓勵，增加供應(yīng)是相對輕松的事情，新增產(chǎn)能對近期合約價格的抑制也會在短時間內(nèi)體現(xiàn)出來，在ZC91上的反套者實際上不用過于驚慌，可以使用各種辦法來應(yīng)對意外。