市場行情

    截至7月18日秦皇島5,500大卡山西優(yōu)混動力煤價上漲8元至415元,漲幅擴大。秦皇島庫存302萬噸,環(huán)比上漲4%,但仍在絕對低位,調(diào)入量仍然較少維持在34萬噸,顯示出供應依然偏緊并沒有放松。北方4港庫存下降3%至966萬噸的低位。六大沿海電廠庫存下降3%至1,168萬噸,庫存天數(shù)19天環(huán)比減少1天,周均日耗量62萬噸,環(huán)比增長6.3%,總體來說下游庫存正常,但隨著旺季深入未來幾周日耗量有進一步增長的可能,補庫存需求仍然較旺盛。錨地船舶數(shù)量41艘,比上周增加7艘,沿海煤炭貨運指數(shù)連續(xù)5周上漲,本周大漲7.1%,沿海數(shù)據(jù)較好,印證了較好的補庫存需求。產(chǎn)地煤價,動力煤上漲,漲幅趨弱,煉焦煤和無煙煤弱勢持平。大同南郊5,500大卡動力煤上漲2%至255元,山東濟寧、兗州煉焦煤下降2%左右,有些是7月第二次降價。國際動力煤價格也在上漲通道,澳洲紐卡斯爾動力煤指數(shù)上漲3.5%至62美元,廣州港5,500大卡動力煤國內(nèi)比印尼和澳洲的煤價貴5元,價差近期并沒有變化�？傮w而言,旺季逐漸深入,動力煤供應偏緊,港口和產(chǎn)地庫存明顯偏低的格局并沒有改善,而需求有可能還會上漲一些(近6年有4年8月日耗增長6%左右,2年下降3%左右),8月下旬開始日耗將持續(xù)下降直到11月初。有傳言8月4大煤企下水煤可能漲價20-25元,幅度大于6、7月15元的漲幅,我們認為漲幅可期。本周鋼鐵價格反彈2.7%,焦炭價格反彈2%,但焦煤價格沒有跟漲,弱勢維穩(wěn),主要由于前期焦炭價格隨鋼價下調(diào)時焦煤幾乎沒動。未來焦煤預計仍以弱勢維穩(wěn)為主。動力煤漲價預期強烈,基本面良好,供給側(cè)改革政策暖風不斷,板塊或仍強勢,但需要未來注意的是貨幣政策的利好可能會邊際降低,1個月后動力煤將進入淡季,需求的下滑不可避免,階段性漲價進入后半場。關注去產(chǎn)能同時是否允許繼續(xù)建設或投產(chǎn)新產(chǎn)能的減量置換以及所去產(chǎn)能是不在產(chǎn)的量。中報業(yè)績喜憂參半,部分公司憑借剝離資產(chǎn)、營業(yè)外收入、急于摘帽等錄得同比大幅提升或扭虧為盈,總體業(yè)績?nèi)詫⒊尸F(xiàn)同比下滑的態(tài)勢。我們繼續(xù)重點關注陜西煤業(yè)(動力煤龍頭,動力煤漲價首選標的,關中虧損礦井的剝離會使得公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利明顯提升,優(yōu)質(zhì)環(huán)保低成本的動力煤順應未來發(fā)展趨勢,將令公司的競爭優(yōu)勢和龍頭地位更明顯。流通市值低);西山煤電(煤種優(yōu)質(zhì),行業(yè)地位高,彈性高,供給側(cè)改革首選標的)。此外,重點關注ST*新集,半年報業(yè)績扭虧為盈,此前它一直明顯跑輸板塊,國企改革概念股,補漲機會明顯。其他熱點國企改革兼并重組概念股也值得關注:中煤能源、中國神華、平莊能源、露天煤業(yè)等。

　　支撐評級的要點

　　動力煤延續(xù)上漲,其他煤種弱勢維穩(wěn)。截至7月18日秦皇島5,500大卡山西優(yōu)混動力煤價上漲8元至415元,漲幅擴大。

　　產(chǎn)地港口庫存低位,供應偏緊不改,需求改善。秦皇島庫存302萬噸,環(huán)比上漲4%,但仍在絕對低位,調(diào)入量仍然較少維持在34萬噸,顯示出供應依然偏緊并沒有放松。北方4港庫存下降3%至966萬噸的低位。六大沿海電廠庫存下降3%至1,168萬噸,庫存天數(shù)19天環(huán)比減少1天,周均日耗量62萬噸,環(huán)比增長6.3%,總體來說下游庫存正常,但隨著旺季深入未來幾周日耗量有進一步增長的可能,補庫存需求仍然較旺盛。錨地船舶數(shù)量41艘,比上周增加7艘,沿海煤炭貨運指數(shù)連續(xù)5周上漲,本周大漲7.1%,沿海數(shù)據(jù)較好,印證了較好的補庫存需求。。

　　產(chǎn)地煤價,動力煤上漲,漲幅趨弱,煉焦煤和無煙煤弱勢持平。大同南郊5,500大卡動力煤上漲2%至255元,山東濟寧、兗州煉焦煤下降2%左右,有些是7月第二次降價。

　　國際煤價亦在上漲通道,與國內(nèi)煤價差不變:國際動力煤價格也在上漲通道,澳洲紐卡斯爾動力煤指數(shù)上漲3.5%至62美元,廣州港5,500大卡動力煤國內(nèi)比印尼和澳洲的煤價貴5元,價差近期并沒有變化。

　　8月4大煤企下水煤或漲20-25元。總體而言,旺季逐漸深入,動力煤供應偏緊,港口和產(chǎn)地庫存明顯偏低的格局并沒有改善,而需求有可能還會上漲一些(近6年有4年8月日耗增長6%左右,2年下降3%左右),8月下旬開始日耗將持續(xù)下降直到11月初。有傳言8月4大煤企下水煤可能漲價20-25元,幅度大于6、7月15元的漲幅,我們認為漲幅可期。

　　焦煤價格弱勢維穩(wěn)。本周鋼鐵價格反彈2.7%,焦炭價格反彈2%,但焦煤價格沒有跟漲,弱勢維穩(wěn),主要由于前期焦炭價格隨鋼價下調(diào)時焦煤幾乎沒動。未來焦煤預計仍以弱勢維穩(wěn)為主。

投資建議:動力煤漲價預期強烈,基本面良好,供給側(cè)改革政策暖風不斷,板塊或仍強勢,但未來需要注意的是貨幣政策的利好可能會邊際降低,1個月后動力煤將進入淡季,需求的下滑不可避免,階段性漲價進入后半段。關注去產(chǎn)能同時是否允許建設或投產(chǎn)新產(chǎn)能的減量置換以及所去產(chǎn)能是不在產(chǎn)的量。中報業(yè)績喜憂參半,部分公司憑借剝離資產(chǎn)、營業(yè)外收入、急于摘帽等錄得同比大幅提升或扭虧為盈,總體業(yè)績?nèi)詫⒊尸F(xiàn)同比下滑的態(tài)勢。我們繼續(xù)建議重點關注陜西煤業(yè)(動力煤龍頭,動力煤漲價首選標的,關中虧損礦井的剝離會使得公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利明顯提升,優(yōu)質(zhì)環(huán)保低成本的動力煤順應未來發(fā)展趨勢,將令公司的競爭優(yōu)勢和龍頭地位更明顯。流通市值低);西山煤電(煤種優(yōu)質(zhì),行業(yè)地位高,彈性高,供給側(cè)改革首選標的)。此外,重點推薦ST*新集,半年報業(yè)績扭虧為盈,此前它一直明顯跑輸板塊,國企改革概念股,補漲機會明顯。其他熱點國企改革兼并重組概念股也值得關注:中煤能源、中國神華、平莊能源、露天煤業(yè)等。

（來源：中國銀河證券報  責任編輯：駱慶生）