行業(yè)供給可控 新增產(chǎn)能無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂：

   　 隨著行業(yè)限制新線政策持續(xù)，行業(yè)固定資產(chǎn)投資顯著下降，單月投資增速自2010年8 月起負(fù)增長(zhǎng)，2011 年全年下降8.3%為5 年來(lái)首降。預(yù)計(jì)12 年和13 年行業(yè)固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)下降15%和10%。2011 年新增熟料2.02 億噸，預(yù)計(jì)12 年還將新增1.6 億噸左右。我們認(rèn)為，集中度高的區(qū)域可以通過(guò)協(xié)同來(lái)控制新增產(chǎn)能，華東市場(chǎng)2011 年的情況很好的證明了該機(jī)制有效可行，故，對(duì)于行業(yè)新增產(chǎn)能無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂。

   　 水泥需求下半年好于上半年 行業(yè)呈前低后高：

   　 宏觀角度來(lái)看，預(yù)期中國(guó)2012 年GDP 增長(zhǎng)在7.5%-8%之間，對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)投資帶動(dòng)的增長(zhǎng)大概為4%，根據(jù)億元固定資產(chǎn)投資帶動(dòng)水泥需求量測(cè)算，2012 年水泥需求增長(zhǎng)6%左右。2 月24 日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明新一輪放松初現(xiàn)，預(yù)計(jì)隨著宏觀調(diào)控的松動(dòng)下半年水泥需求好于上半年，今年行業(yè)呈現(xiàn)前低后高的狀態(tài)，相信水泥盈利亦隨之回升。

   　 華南東北新增產(chǎn)能最少 ：

    　今明兩年看，東北和華南是新增產(chǎn)能最少的地區(qū)；從省區(qū)來(lái)看，新增產(chǎn)能較大的省市：安徽、新疆、貴州等；新增產(chǎn)能較小的省區(qū)是東北三省、湖北、江西、陜甘寧地區(qū)和廣西。陜甘寧地區(qū)2011 年是投產(chǎn)高峰期，價(jià)格和盈利能力探底；廣西2011 年新增產(chǎn)能較大，但2012 年幾乎沒(méi)有新投產(chǎn)項(xiàng)目。

   　 大部分省區(qū)區(qū)域壟斷已經(jīng)形成 西南集中度亟待提高：

    　自2010 年4 季度開始，水泥行業(yè)“協(xié)同限產(chǎn)保價(jià)”成為業(yè)內(nèi)控制水泥供給保證水泥價(jià)格的方式，且經(jīng)過(guò)2011 年全年的驗(yàn)證，說(shuō)明該行為可行�！皡f(xié)同限產(chǎn)保價(jià)”可行的前提是高的市場(chǎng)集中度，目前華北、華東、中南和西北地區(qū)集中度都較高；東北雖然集中度不高但是供需關(guān)系好不需要協(xié)同來(lái)維護(hù)價(jià)格；而西南地區(qū)是集中度最低的區(qū)域，預(yù)計(jì)隨著中國(guó)建材成立的西南水泥公司對(duì)該地區(qū)進(jìn)行整合以及海螺、臺(tái)泥、華潤(rùn)等進(jìn)入，相信區(qū)域集中度會(huì)快速提升。

來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)