進入9月以來，股市上水泥板塊似乎步入了一個“猴市”，呈現(xiàn)脈沖式行情。這一現(xiàn)象反映了市場對水泥行業(yè)前景的判斷不太一致，利好與利空因素相互交織。

　　9月已過半，華東、華南、華中及西南地區(qū)需求仍未見明顯回升，緊縮政策及基建項目延緩對水泥需求的抑制效應凸顯。東北地區(qū)基建高峰來臨，水泥需求有所提升，預計后續(xù)價格高位延續(xù)概率大。西北地區(qū)近期產(chǎn)能釋放壓力較大，宏觀調(diào)控亦導致需求快速下滑，價格有可能繼續(xù)回調(diào)。華北地區(qū)受緊縮政策影響，需求不達預期，短期內(nèi)價格走勢或繼續(xù)保持疲弱。

　　隨著國內(nèi)信貸緊縮、資金回收壓力持續(xù)加大，以及重點工程和基礎設施建設進度放緩，水泥銷售上行空間有限，下行壓力增加，影響水泥供需關系及產(chǎn)品價格不確定因素增多。

　　需求受到抑制

　　這些年來，中國水泥產(chǎn)能大幅擴張，發(fā)展成為世界第一水泥生產(chǎn)大國，年產(chǎn)量占全球50%。翻看近十年各行業(yè)利潤增長一覽表，水泥行業(yè)的利潤增長也十分迅猛而耀眼，這都得益于這些年基礎項目的大量投資、得益于房地產(chǎn)大牛市。

　　然而，在信貸收緊、通脹預期等因素作用下，市場對水泥的需求面產(chǎn)生擔心。毋庸置疑，鐵路建設投資的高速增長已成過去時，今年來鐵路工程的招標情況大幅減少。甬溫線事件后，鐵路投資進一步放緩。8月國務院會議決定：適當降低新建高鐵運營初期的速度；對已經(jīng)批準尚未開工的項目，重新進行安全評估；暫停審批新的鐵路建設項目。

　　此外，經(jīng)過2009~2010年高峰期，目前公路投資進入穩(wěn)步增長期；1~7月全國完成公路建設投資6321億元，同比增長13.61%；增速比上年同期下滑9.5個百分點。

　　隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)，在資金面收緊、房價難以大幅上漲的情況下，房地產(chǎn)商放緩拿地進度，上半年土地購置面積同比增長18.4%，較前五個月下滑10.2個百分點。

　　這一切都預示著水泥需求將受到一定程度的抑制。

　　旺季動力不足

　　在需求旺盛、產(chǎn)能擴張的背景下，水泥產(chǎn)量實現(xiàn)快速增長。1~7月，全國累計實現(xiàn)水泥產(chǎn)量11.35億噸，同比增長19.16%；其中7月產(chǎn)量1.83億噸，同比增長16.8%。

　　6月中旬至8月底為水泥市場的傳統(tǒng)淡季，受需求下降影響，7~8月水泥均價環(huán)比分別下跌12元、9元。從往年情況來看，秋季為水泥市場傳統(tǒng)旺季，8月下旬出現(xiàn)旺季前的預熱，水泥價格會出現(xiàn)小幅上漲。今年8月下旬，華東地區(qū)受雨水天氣影響庫存保持高位，西南地區(qū)因產(chǎn)能釋放價格下調(diào)，河北地區(qū)停窯限產(chǎn)尚需磨合，效果不明顯。

　　與此同時，隨著緊縮政策效應顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資實際增速處于低點，隨著鐵路、公路投資的放緩及房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)，水泥需求增速出現(xiàn)下滑的趨勢將顯現(xiàn)。

　　供給壓力緩解

　　由于新建線受限，水泥行業(yè)的固定資產(chǎn)投資下滑趨勢也日益顯現(xiàn)。

　　2009年9月底，國家發(fā)改委提出了限制新建產(chǎn)能的嚴厲標準，水泥行業(yè)的投資沖動受到有效遏制，此后行業(yè)固定資產(chǎn)投資主要體現(xiàn)為已拿到批文生產(chǎn)線的新建以及在建生產(chǎn)線的后續(xù)投資。2010年上半年行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速從高位逐步下滑，10月投資累計增速進入個位數(shù)、月度投資增速全面進入負增長。2011年前七個月，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下滑15.20%，預計全年行業(yè)投資仍將持續(xù)低迷狀態(tài)。

　　今年5月底，水泥協(xié)會發(fā)布關于統(tǒng)計“十二五”期間新上水泥項目的通知，被理解為水泥新線審批出現(xiàn)松動的信號。8月底，工信部印發(fā)水泥行業(yè)準入公告管理暫行辦法。業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到審批權集中、新線門檻提高等因素，短期內(nèi)生產(chǎn)線審批大規(guī)模放開的可能性不大，同時，考慮到水泥生產(chǎn)線建設周期，預計在2012年底之前不會貢獻產(chǎn)能，水泥的新增產(chǎn)能供給壓力將有望進一步緩解。

　　價格走勢不明

　   自6月份以來，水泥價格持續(xù)下跌，均價由6月份的434.79元/噸跌至8月份的414.03元/噸，9月份以來還處在跌勢之中，目前位于409.84元/噸的水平。9月上旬，盡管受限電影響水泥價格環(huán)比上漲0.21%，近日又傳出江西水泥下屬公司漲價，但是湖南、湖北以及重慶等地區(qū)價格上周下調(diào)20~50元/噸，依然不免令人關注水泥市場的后期走勢。

　　分析人士認為，個別地區(qū)價格反彈并不能反映全國市場趨勢，水泥價格仍處在下跌通道之中，目前沒有出現(xiàn)觸底跡象。

　　9月上旬水泥價格下跌主要體現(xiàn)在華中地區(qū)的湖南、湖北以及西南地區(qū)的重慶，其中重慶水泥價格下跌幅度最大，達到40~50元/噸，個別企業(yè)出廠價最低已到235元/噸。

　　面對產(chǎn)能釋放的壓力，此前水泥行業(yè)結(jié)成的價格聯(lián)盟立刻顯得十分脆弱。分析人士指出，上半年，水泥行業(yè)的景氣是由需求旺盛、限電限產(chǎn)和價格聯(lián)盟三個因素共同導致。其中，價格聯(lián)盟在今年1~2季度發(fā)揮作用保證了水泥價格能持續(xù)處于高位。但是，宏觀形勢的變化導致有的水泥企業(yè)“扛不住”，水泥價格聯(lián)盟很可能已經(jīng)瓦解。

　　行業(yè)潛力無限

　　不過，9月份，水泥行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，如果和水利投資、保障性住房快速增長聯(lián)系起來看，同時，結(jié)合中國廣大農(nóng)村基本建設的更長遠發(fā)展來看，水泥的剛性需求依然存在。水泥行業(yè)從中長期來看，潛力無限。

　　分析家指出，我國水利投資嚴重滯后于經(jīng)濟發(fā)展，加之惡劣氣候增多，致使我國大旱大澇頻發(fā)。今年以來南方的大旱澇急轉(zhuǎn)，凸顯水利建設不足。年初中央一號文件首次關注水利建設、7月中央水利會議等表明政府“十二五”期間加快水利建設的決心。根據(jù)規(guī)劃未來10年水利固定資產(chǎn)投資超過4萬億元，假設“十二五”期間投資2萬億元，則5年年均復合增長率為20%。9月過后，我國大部分地區(qū)結(jié)束主汛期，預計水利投資將呈現(xiàn)快速增長。

　　“十二五”期間，政府提出要建3600萬套保障房，總投資將超過7萬億元，水泥行業(yè)是保障房工程的最大受益者，按照住建部標定司等估算，城鎮(zhèn)7層以下住宅加權平均每平方米消耗202公斤水泥，每套保障房建設面積為70平方米左右，1000萬套保障房建設將消耗水泥14000萬噸，相當于2010年水泥總產(chǎn)量18.68億噸的7.49%。今年下半年，保障房進入投資落實階段。三部委要求各地報送2011年城鎮(zhèn)保障性安居工程投資需求與資金籌措情況，表明在開工率數(shù)據(jù)良好的情況下，政府的關注點轉(zhuǎn)移到投資落實方面。下半年隨著后續(xù)保障房陸續(xù)開工以及建設資金的落實，保障房進入實質(zhì)性水泥需求階段。

　　再看供給這一頭，形勢對于真正有實力的骨干企業(yè)來說，也是比較有利的。

　　2009年9月底，國家發(fā)改委提出了限制新建產(chǎn)能的嚴厲標準；2010年11月，工信部發(fā)布《水泥行業(yè)準入條件》公告，明確提出要嚴格控制新建水泥（熟料）生產(chǎn)線項目。2011年7月，工信部發(fā)布《工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單》，其中水泥行業(yè)涉及淘汰產(chǎn)能1.53億噸、涉及782家水泥企業(yè)。這一輪的淘汰潮，實際上幫助了骨干企業(yè)減少了競爭對手。水泥行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄中淘汰類與限制類的耗能大戶，今年受到了限電影響，而限電所引發(fā)的供求不平衡對水泥價格會起到推升的影響，這對于骨干企業(yè)來說，無疑是好事。

　　今年8月底，工業(yè)和信息化部印發(fā)了《水泥行業(yè)準入公告管理暫行辦法》的通知。據(jù)通知，申請準入的水泥企業(yè)要求具有符合國家產(chǎn)業(yè)政策和標準規(guī)范的生產(chǎn)線，污染物治理和資源綜合利用設施；按規(guī)定淘汰落后產(chǎn)能等。該通知強調(diào)，“對公告企業(yè)在投融資、技術改造、兼并重組、節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟等方面優(yōu)先予以支持；政府采購和招投標優(yōu)先選擇公告企業(yè)�！狈�合準入條件的水泥生產(chǎn)線和所屬企業(yè)名單，將在工業(yè)和信息化部網(wǎng)站上公示10個工作日后，以公告方式予以發(fā)布。這一優(yōu)先扶持政策，也將使那些向節(jié)能減排要效益、生產(chǎn)“綠色”水泥的優(yōu)秀企業(yè)得到更多勝出的機會。

來源：中國工業(yè)報