已停牌一個(gè)月的山西三維日前公布繼續(xù)停牌的消息。去年以來(lái)，通過(guò)兼并收購(gòu)與托管，山西三維控股股東陽(yáng)泉煤業(yè)集團(tuán)旗下已有4家上市公司。隨著陽(yáng)煤集團(tuán)整合旗下資產(chǎn)漸次拉開(kāi)，其或面臨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題。

陽(yáng)煤集團(tuán)是山西大型煤炭企業(yè)集團(tuán)。自現(xiàn)任董事長(zhǎng)任福耀上任以來(lái)，陽(yáng)煤集團(tuán)整體上市步伐加快，去年以來(lái)公司先后控股*ST東碳、托管*ST太化的大股東太化集團(tuán)。加之“嫡子”國(guó)陽(yáng)新能（最近更名為陽(yáng)泉煤業(yè)）和2008年收編的山西三維，陽(yáng)煤集團(tuán)旗下已有4家上市公司，成為一個(gè)以煤炭和化工為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，鋁電、建筑地產(chǎn)、機(jī)械電氣、貿(mào)易服務(wù)等四個(gè)輔助產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的煤基多元化企業(yè)集團(tuán)。據(jù)集團(tuán)官方網(wǎng)站消息，陽(yáng)煤集團(tuán)實(shí)施“強(qiáng)煤強(qiáng)化、五年千億”的發(fā)展戰(zhàn)略，煤炭與煤炭化工產(chǎn)業(yè)橫跨晉冀魯京渝5省15個(gè)地市。從發(fā)展戰(zhàn)略看，陽(yáng)泉煤業(yè)應(yīng)為陽(yáng)煤集團(tuán)煤炭業(yè)務(wù)整體上市平臺(tái)，而陽(yáng)煤化工資產(chǎn)或是另三家上市公司進(jìn)行資源整合的重點(diǎn)，從而形成“1+3”結(jié)構(gòu)，即旗下形成1家煤炭上市公司和3家化工上市公司。

*ST東碳此前的資產(chǎn)重組報(bào)告書顯示，陽(yáng)煤集團(tuán)化工板塊重整策略是：將煤化工資產(chǎn)注入陽(yáng)煤化工或重組完成后的東新電碳股份有限公司，或者采取其他方式處置；將乙炔精細(xì)化工資產(chǎn)注入山西三維集團(tuán)股份有限公司，或者采取其他方式處置；太化集團(tuán)及*ST太化以后的發(fā)展方向是全面發(fā)展新型化工材料板塊。其中，*ST東碳已公布擬注入的煤化工資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)是合成氨、尿素。

但是，由于化工產(chǎn)品種類繁多，且關(guān)聯(lián)度很多，三個(gè)煤化工上市平臺(tái)之間面臨著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。正如陽(yáng)煤集團(tuán)在*ST東碳重組報(bào)告中所述，由于山西省國(guó)資委宣布進(jìn)行太化集團(tuán)的托管，該行政指令導(dǎo)致陽(yáng)煤化工、未來(lái)的東新電碳和山西三維均出現(xiàn)了與太化集團(tuán)以及*ST太化之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

*ST太化主營(yíng)業(yè)務(wù)是電石法聚氯乙烯、焦炭、粗苯等。今年年初，公司大股東太化集團(tuán)實(shí)行異地搬遷，投資130億在太原市清徐開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)化工新材料園區(qū)，大力發(fā)展以聚氨酯和尼龍6為主的新興化工新材料。

而太化的發(fā)展路徑卻給山西三維產(chǎn)業(yè)鏈延展帶來(lái)了難題。山西三維主營(yíng)為乙炔化工，是國(guó)內(nèi)第一家規(guī)模化生產(chǎn)BDO的企業(yè)，也是目前產(chǎn)能最大的企業(yè)。公司上游原料是煉焦煤生產(chǎn)的焦炭、粗苯和焦?fàn)t氣，BDO的下游是氨綸、聚氨酯、工程塑料和精細(xì)化工等。如果公司收購(gòu)陽(yáng)煤集團(tuán)資產(chǎn)走的是拓展上下游路線的話，山西三維與太化間出現(xiàn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、品種疊加似乎難免。

據(jù)此前*ST太化公告，陽(yáng)煤集團(tuán)控制的主要核心化工企業(yè)包括陽(yáng)泉威虎化工有限責(zé)任公司、山西三維華邦集團(tuán)、山西氯堿化工有限責(zé)任公司、陽(yáng)煤集團(tuán)陽(yáng)煤化工投資有限責(zé)任公司和陽(yáng)煤集團(tuán)和順化工有限公司。*ST東碳擬注入資產(chǎn)包括陽(yáng)煤集團(tuán)陽(yáng)煤化工投資有限責(zé)任公司100%股權(quán)以及和順化工、恒通化工部分股權(quán)，而山西氯堿化工被恒通化工托管。如此看來(lái)，陽(yáng)煤集團(tuán)“自有”的化工資產(chǎn)僅陽(yáng)泉威虎化工有限責(zé)任公司、山西三維華邦集團(tuán)等。威虎化工主產(chǎn)新型工業(yè)炸藥，與山西三維產(chǎn)業(yè)鏈不搭調(diào)，真不知此次陽(yáng)煤集團(tuán)還能給山西三維注入什么資產(chǎn)。

來(lái)源：上海證券報(bào)