目前水泥行業(yè)上市公司多屬于某一區(qū)域的龍頭企業(yè)，不在“組合政策”調(diào)控范圍內(nèi)；隨著“組合政策”的實施，不達標的中小水泥企業(yè)“關(guān)停并轉(zhuǎn)”后，反而給水泥上市公司留出了更大市場空間。

　　昨日，受國家十部委年內(nèi)將完善“組合政策”，抑制“兩高”和產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張這一利空消息影響，水泥板塊全線暴挫，板塊指數(shù)跌幅達6.45%，位居板塊指數(shù)跌幅第一。個股方面，華新水泥、海螺水泥、冀東水泥跌停。

　　不過，對于水泥股的暴跌，接受《金融投資報》記者采訪的有關(guān)分析人士表示，“組合政策”致水泥股承壓，但對水泥股的影響中性偏正面，投資者不妨逢低吸納龍頭股。

　　“組合政策”施壓力

　　有分析師認為，昨日水泥股的大跌，主要是受“組合政策”的影響。據(jù)悉，在國家十個部委年內(nèi)將完善的“組合政策”中，涉及到水泥行業(yè)的有“將淘汰落后產(chǎn)能目標完成情況和措施落實情況，納入政府績效管理和國有企業(yè)業(yè)績管理，實行問責制”。

　　“這不是一句空話”，新時代證券研發(fā)中心總監(jiān)趙國新說，將用經(jīng)濟手段促使這些高能耗、高污染行業(yè)中難以達標的企業(yè)自動退出。比如在生產(chǎn)中使用的電力，將突出差別電價，讓你自己承受不起而“繳械投降”。

　　工信部最新數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，高耗能和落后產(chǎn)能行業(yè)增幅達12 .8%，其中水泥產(chǎn)量增長19.2%。而與去年相比，水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)增加46%，但目前各地淘汰落后產(chǎn)能進度與實現(xiàn)全年目標任務(wù)的要求存在差距，最后四個月的任務(wù)比較艱巨，估計接下來將有一系列涉及淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排的重大政策陸續(xù)出臺。

　　趙國新認為，今年淘汰落后產(chǎn)能形勢嚴峻來自兩個方面：一是目標定得比較高，以往落后產(chǎn)能都是按照能耗高、污染重等原則以規(guī)模界定，現(xiàn)在則更多參照并依據(jù)更嚴格的環(huán)保、能耗指標；二是有關(guān)地區(qū)實施力度不夠。因此，“組合政策”中還將實施“問責制”，通過加大地方政府的責任來實現(xiàn)節(jié)能減排的目標。

　　“資金面不支持也是水泥股大跌的原因之一”，趙國新說，央行準備金新規(guī)從9月5日開始實行，據(jù)有關(guān)資料顯示相當于凍結(jié)銀行體系流動性規(guī)模為9000億元左右，資金的“缺血”直接導致本輪股指下跌，而水泥股同時遭遇政策利空，因此，其股價跌幅位居第一在所難免。

　　“關(guān)停并轉(zhuǎn)”釀新機

　　“對水泥股的影響中性偏正面”，有分析師認為，說它對水泥股的影響中性主要基于水泥行業(yè)的上市公司大多屬于某一區(qū)域的龍頭企業(yè)，不在“組合政策”的調(diào)控范圍之內(nèi)；說它對水泥股的影響偏正面，是因為隨著“組合政策”的實施，那些不達標的中小水泥企業(yè)“關(guān)停并轉(zhuǎn)”后，反而給水泥行業(yè)的上市公司留出了更大的市場空間。

　　那么，水泥股的下跌將維持多長時間？對此，山西證券分析師趙紅認為，這主要取決于市場供求關(guān)系的變化。目前，華東地區(qū)的浙江和江蘇企業(yè)均已進入停窯狀態(tài)，時間也由原來的10天延長至15天左右，企業(yè)庫存正在逐漸下降，后續(xù)價格將會以穩(wěn)為主，其他地區(qū)的價格也將保持平穩(wěn)。

　　在談到水泥股的后市走勢時，趙紅認為，將呈現(xiàn)出先抑后揚的走勢，過去產(chǎn)能過剩的局面不可能一下子改變，上周全國水泥市場價格連續(xù)第二周下跌，環(huán)比跌0.77%，水泥股普遍跌近3%。而隨著“組合政策”的實施，淘汰落后產(chǎn)能的進度將加快，市場會趨于好轉(zhuǎn)。

　　從需求方面看，最大的需求來源還是房地產(chǎn)和基礎(chǔ)實施建設(shè)。從房地產(chǎn)來看，比較確定的是今年下半年將有大量的保障房可工建設(shè)，這是水泥需求“大戶”。從基礎(chǔ)實施建設(shè)對水泥的需求情況看，今年是“十二五”規(guī)劃實施的第一年，大量的基建項目將陸續(xù)上馬，對水泥的需求量也是很大的。

　　那么，會不會再次出現(xiàn)像去年四季度那樣，為了使節(jié)能減排達標而“拉閘限電”，從而使水泥的生產(chǎn)量下降，市場供應(yīng)偏緊，從而使水泥價格上漲的情況？對于記者的這一提問，接受記者采訪的多位分析人士均表示：“地方官員為了保住自己的"烏紗帽"，不排除有這樣的可能�！�

　　近日，多家分析師發(fā)布研報表示，隨著中國南方地區(qū)雨季和高溫天氣的逐漸結(jié)束，水泥將迎來需求高峰，同時由于未來幾周江蘇、浙江等地的新一輪限電措施將進一步抑制產(chǎn)量，水泥價格也將保持高位。長期來看，2011年水泥行業(yè)整體供需較2010年略好，行業(yè)景氣至少將持續(xù)到2012年底。

　　不妨逢低吸納龍頭股

　　在趙紅看來，目前的水泥行業(yè)一方面面臨著生產(chǎn)成本上升，而另一方面承受著市場銷售價格下降的現(xiàn)實。自8月底以來，全國水泥市場價格繼續(xù)下挫，其中，重慶價格此次下跌幅度最大，達40-50元/噸，個別企業(yè)的425號的散裝水泥出廠價最低已下降到了235元/噸。“兩頭受壓”的日子不好過，因此，三季度的業(yè)績?nèi)绾螌⑹且粋�未知數(shù)，而目前水泥股的下跌，正是對其作出的提前反應(yīng)。

　　價格下跌的主要原因是產(chǎn)能集中釋放。據(jù)重慶水泥協(xié)會統(tǒng)計，上半年重慶投產(chǎn)7條生產(chǎn)線，折合水泥1200萬噸，下半年還將有4條800萬噸產(chǎn)能釋放，后市若無其他外在因素影響，價格將會持續(xù)在底部徘徊�！笆袌鰧λ�泥行業(yè)負面因素的消化有一個過程，因此，短期內(nèi)水泥股票機會不會很多，但該板塊估值優(yōu)勢還是存在的。”高華證券分析師韓永在研報中表示，2010年四季度因限電導致水泥價格一路飆漲，創(chuàng)下歷史高點的現(xiàn)象或會在今年四季度重現(xiàn)，預(yù)計四季度水泥股的表現(xiàn)將強于市場。

　　該研報同時認為，目前水泥股表現(xiàn)疲軟的原因是，在避險情緒影響下，市場對水泥需求和價格正常的季節(jié)性疲弱反映過度，而不少水泥股的估值優(yōu)勢還是客觀存在的。 以昨天跌得很慘的海螺水泥為例，盡管去年同期基數(shù)較高，但今年四季度毛利仍將實現(xiàn)顯著增長，因此將海螺水泥的2011-2013年盈利預(yù)測上調(diào)11%、11%和5%。

來源：金融投資報