2011年7月，滾燙的不止有溫度，還有熱火朝天的保障房建設(shè)工地。

　　根據(jù)各地公布的時(shí)間表，保障房建設(shè)將在7、8、9月進(jìn)入開(kāi)工高峰期。伴隨建設(shè)的推進(jìn)，保障房產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)應(yīng)位置的行業(yè)和企業(yè)將隨之受益。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，水泥產(chǎn)業(yè)將最先受益于此輪保障房建設(shè)的“紅利”。

　　“根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，1000萬(wàn)套保障房大約能帶動(dòng)1.2億噸水泥需求。” 某北京籍券商水泥業(yè)分析師向新金融記者透露，“各地保障房規(guī)劃量、實(shí)施能力和實(shí)施進(jìn)度是我們衡量當(dāng)?shù)厮�泥企業(yè)受益程度的三大指標(biāo)。”

　　在以區(qū)域化競(jìng)爭(zhēng)為顯著特征的水泥版圖中，誰(shuí)將成為保障房盛宴的最大受益者？

　　保障房“紅利”在即

　　水泥股聞風(fēng)起舞

　　保障房建設(shè)提速的背后，是近期國(guó)家對(duì)保障房項(xiàng)目融資的“開(kāi)閘”，以及11月末以前各地保障房項(xiàng)目必須全面開(kāi)工的“軍令狀”。

　　“從我們調(diào)研的保障房建設(shè)實(shí)質(zhì)推進(jìn)情況來(lái)看，地方政府已經(jīng)無(wú)暇在‘建不建’做選擇，而是將重點(diǎn)由‘口號(hào)’快速走向‘落實(shí)’。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松(微博)日前撰文表示。

　　對(duì)比住建部近期公布的“截至5月底，全國(guó)保障房建設(shè)約34%的開(kāi)工率”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)表示，突破資金瓶頸后，今年第三季度將成為各地保障房開(kāi)工建設(shè)的爆發(fā)期。

　　據(jù)了解，“十二五”期間保障房將累計(jì)投入4.8萬(wàn)億建設(shè)資金，投資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)金融危機(jī)期間4萬(wàn)億的刺激計(jì)劃，其中2011年和2012年將成為投資的高峰期。面對(duì)年內(nèi)、甚至是五年內(nèi)規(guī)模最為龐大的社會(huì)建設(shè)項(xiàng)目，資本市場(chǎng)聞風(fēng)而起。

　　“我認(rèn)為下半年政策最明確、盈利最確定的是由保障房建設(shè)和保障房投資所引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈�！焙痛蠖鄶�(shù)基金掌門人相似，上投摩根投資副總監(jiān)許運(yùn)凱堅(jiān)持認(rèn)為保障房概念將成為A股下半年絕地反擊的重要支撐。

　　保障房所拉動(dòng)的是一條漫長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，許運(yùn)凱將其概括為：“保障房建設(shè)將拉動(dòng)地產(chǎn)、建筑、建材、家電，而保障房投資將拉動(dòng)水泥、鋼材、煤炭、機(jī)械�！�

　　伴隨保障房建設(shè)的推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)應(yīng)位置的行業(yè)和企業(yè)將隨之受益。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，嘗到保障房“紅利”第一杯羹的自然是房屋建設(shè)的必備物資——水泥。

　　保障房融資平臺(tái)開(kāi)閘以來(lái)，水泥板塊各股已在二級(jí)市場(chǎng)輪番走強(qiáng)，截至7月8日收盤，申萬(wàn)水泥制造指數(shù)自6月21日以來(lái)已累計(jì)上漲近15%。其中，塔牌集團(tuán)累計(jì)上漲42.74%，成功擠入該區(qū)間滬深兩市個(gè)股漲幅前十強(qiáng)。此外，江西水泥、亞泰集團(tuán)、金隅股份和海螺集團(tuán)的漲幅也分別達(dá)到18%、10.59%、 10%和8%，同期上證綜指區(qū)間漲幅約6.73%。

　　“建筑建材類企業(yè)的銷售收入當(dāng)期即可兌現(xiàn)，保障房所拉動(dòng)的水泥銷售量可以體現(xiàn)在相關(guān)企業(yè)2011年的年報(bào)中�！苯鹪�證券王斌卿向新金融記者介紹。

　　采訪中，另一位不愿具名的北京籍券商水泥行業(yè)分析師告訴記者，保障房建設(shè)對(duì)于水泥行業(yè)的利好程度目前還很難確定，且各省市開(kāi)工計(jì)劃的差異性也導(dǎo)致各地企業(yè)受益程度不盡相同，其近期的主要工作便是通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)對(duì)保障房利潤(rùn)貢獻(xiàn)做出一個(gè)量化的判斷。

　　由于統(tǒng)計(jì)工作仍在進(jìn)行，上述分析師尚未將計(jì)算結(jié)果告知新金融記者，但其透露：“各地保障房規(guī)劃量、實(shí)施能力和實(shí)施進(jìn)度是我們衡量當(dāng)?shù)厮�泥企業(yè)受益程度的三大指標(biāo)�！�

　　一、行業(yè)龍頭： 海螺水泥受機(jī)構(gòu)熱捧

　　7月上旬稍過(guò)，機(jī)構(gòu)“舵手們”下半年的投資邏輯再次不謀而合。

　　南京證券研究所副所長(zhǎng)周旭在報(bào)告會(huì)上公布了南京證券下半年明確看好的十支股票，海螺水泥位列其中。申銀萬(wàn)國(guó)在其6月22日舉辦的中期投資策略會(huì)上，也將海螺水泥列為下半年“十大金股”。

　　海螺水泥緣何惹得資本如此熱捧？數(shù)字水泥網(wǎng)總裁劉作毅向新金融記者介紹：“保障房集中建設(shè)的特性，對(duì)水泥企業(yè)連續(xù)保供的能力提出要求，只有生產(chǎn)規(guī)模較大的大型企業(yè)才能滿足這樣的要求，當(dāng)初4萬(wàn)億投資計(jì)劃中，就是大企業(yè)拿到的項(xiàng)目比較多�！�

　　海螺水泥在21家A股上市水泥企業(yè)中的生產(chǎn)規(guī)模可謂遙遙領(lǐng)先。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年至2010年三年間，海螺水泥歸屬母公司股東凈利潤(rùn)累計(jì)約123.23億元，位列21家A股上市水泥企業(yè)的首位。

　　我國(guó)水泥行業(yè)在‘十五’期間的技術(shù)革命就是由海螺水泥所引領(lǐng)的，這家企業(yè)率先擴(kuò)大產(chǎn)能，以國(guó)際先進(jìn)的新型干法工

　　藝淘汰了落后的傳統(tǒng)工藝，在當(dāng)時(shí)就已經(jīng)奠定了企業(yè)在水泥市場(chǎng)中的地位。劉作毅介紹，海螺水泥的市場(chǎng)以華東地區(qū)為主，但目前已覆蓋了全國(guó)20多個(gè)省市。

　　一季報(bào)顯示，海螺水泥在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)保持了盈利能力的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其大約22.16億元的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)幾乎相當(dāng)于第二名金隅股份的5倍。

　　一季報(bào)塵埃落地片刻，中信證券研究所便通過(guò)研報(bào)明確表態(tài)：“預(yù)計(jì)公司半年報(bào)業(yè)績(jī)有望憑借量?jī)r(jià)齊升實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)可能在200%以上�！�

　　作為海螺水泥的主戰(zhàn)場(chǎng)，華東水泥市場(chǎng)的持續(xù)向好也支撐了海螺水泥的高增長(zhǎng)。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2011年6月，P·O42.5水泥在華東地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格為471元/噸，不僅同比上漲了近52%，更在全國(guó)六大區(qū)域中售價(jià)最高。

　　此前5月，華東地區(qū)P·O42.5水泥價(jià)格更是高達(dá)476元/噸，國(guó)泰君安證券水泥行業(yè)分析師韓其成在6月初對(duì)海螺水泥5月噸毛利做出了近150元、環(huán)比提高10元的判斷。

　　“水泥價(jià)格的高企來(lái)自于限電所引起的行業(yè)產(chǎn)能收緊。保障房的集中開(kāi)工并不會(huì)引起行業(yè)產(chǎn)能的短時(shí)間放大，但是可以對(duì)市場(chǎng)需求形成支撐，那么企業(yè)將有更多的意愿保持目前較高的銷售價(jià)格�！鄙鲜霾辉妇呙�的分析師表示。

根據(jù)新金融記者的統(tǒng)計(jì)，包括山東、江蘇、安徽、浙江、福建、上海在內(nèi)的華東地區(qū)2011年保障房建設(shè)規(guī)劃合計(jì)為182.695萬(wàn)套，約占今年保障房建設(shè)計(jì)劃的20%。

　　二、局地翹楚：江西水泥中報(bào)同比預(yù)增1137%

　　相比擁有全國(guó)性市場(chǎng)的海螺水泥，深耕于江西、向福建小幅擴(kuò)張的江西水泥似乎不足稱道。然而數(shù)據(jù)卻告訴我們，以江西水泥為代表的局地翹楚們勢(shì)必將從這一輪保障房盛宴中分一杯羹。

　　截至上周五，A股21家水泥企業(yè)中，已有9家企業(yè)披露了2011年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，除去兩家ST企業(yè)繼續(xù)虧損，其余7家企業(yè)利潤(rùn)增幅均達(dá)到50%以上，而在這7家企業(yè)中，江西水泥更以同比1137%的增幅笑傲水泥板塊。

　　7月1日，江西水泥披露了中報(bào)預(yù)告，同比不僅扭虧為盈，上半年凈利潤(rùn)更是高達(dá)2.7億元至3億元，同比激增1137%。

　　對(duì)于中報(bào)翻紅，江西水泥給出了三方面的原因，產(chǎn)品售價(jià)及銷量的同比大幅增長(zhǎng)的緣由位列第一。業(yè)內(nèi)表示，繼海螺水泥之后，江西銅業(yè)也成為水泥行業(yè)量?jī)r(jià)齊升的典型受益者。

　　據(jù)了解，江西水泥七成以上的銷售市場(chǎng)都集中于江西地區(qū)，另有約兩成市場(chǎng)位于福建省。東方證券水泥業(yè)分析師羅果測(cè)算：“截至2010年年底，江西水泥控制的水泥產(chǎn)能超過(guò)1700萬(wàn)噸，占江西省水泥產(chǎn)能總量超過(guò)20%�！奔热绱耍�作為地區(qū)翹楚的江西水泥理應(yīng)成為保障房建設(shè)的參與者。

　　據(jù)了解，江西省2011年保障房建設(shè)目標(biāo)為33.1萬(wàn)套，建設(shè)規(guī)模居全國(guó)前列。另外，福建省保障房的建設(shè)計(jì)劃也達(dá)到25.195萬(wàn)套。值得一提的是，截至5月底，福建省保障房建設(shè)的開(kāi)工率接近44%，建設(shè)進(jìn)度已明顯高于全國(guó)平均水平。

　　除此，支撐江西水泥靚麗業(yè)績(jī)的還有江西升勢(shì)顯著的水泥價(jià)格。2011年上半年，江西水泥價(jià)格同比約上漲62%。另外，占據(jù)江西水泥銷售份額兩成的福建地區(qū)，其水泥均價(jià)的同比漲幅也達(dá)到了25%。

　　除了江西水泥，身處福建省的福建水泥、牢牢掌握北京保障房建設(shè)的金隅股份、扎根于湖北的華新水泥，均可能憑借地域優(yōu)勢(shì)而成為保障房產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。

　　三、東北霸主：亞泰集團(tuán)年度凈利或超預(yù)期

　　和上述兩大區(qū)域相似，東北地區(qū)的水泥售價(jià)也保持著強(qiáng)勁的增勢(shì)。

　　“5月的水泥價(jià)格比去年同期增加了80元/噸。”亞泰集團(tuán)董秘及企業(yè)管理層在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)做出上述介紹，并認(rèn)為東北水泥價(jià)格未來(lái)還可能再漲40-50元。

　　5月中旬，第一創(chuàng)業(yè)分析師曹柱繼續(xù)唱高東北水泥，認(rèn)為東北地區(qū)仍有2到3次的提價(jià)空間，至少可以再提50-100元/噸。

　　不出所料，2011年6月，東北地區(qū)P·O42.5水泥價(jià)格果然環(huán)比大漲了9.2%，并以每噸455元的價(jià)格僅次于華東地區(qū)位居噸價(jià)第二位。更為重要的，東北區(qū)域幾乎成為今年6月全國(guó)水泥價(jià)格唯一上漲的地區(qū)。

　　根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，2011年6月，全國(guó)水泥均價(jià)普遍回調(diào)，其中華北地區(qū)降幅最深，其P·O42.5水泥均價(jià)環(huán)比下降了8.41%，每噸售價(jià)已然跌破400元紅線。

　　平安證券竇澤云認(rèn)為：“在需求強(qiáng)勁、供求平衡、寡頭壟斷的背景下，東北地區(qū)2011 年水泥價(jià)格極有可能超預(yù)期�！�

　　除了高歌猛進(jìn)的水泥售價(jià)，東北地區(qū)保障房建設(shè)的數(shù)量和進(jìn)度同樣可觀。新金融對(duì)黑龍江、吉林、遼寧三省保障房建設(shè)規(guī)劃進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，2011年三省將合計(jì)建設(shè)保障房116.897萬(wàn)套，其中，黑龍江以69.197萬(wàn)套居各省市保障房規(guī)劃數(shù)量的第二位，僅次于云南省提出的70萬(wàn)套的建設(shè)目標(biāo)。

　　令人振奮的是，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月底，遼寧以約86%的開(kāi)工率成為全國(guó)保障房開(kāi)工進(jìn)度最快的省份，最新消息表明，遼寧省保障房的開(kāi)工率已超過(guò)90%。

　　根據(jù)前述分析師提出的“保障房規(guī)劃量”、“實(shí)施能力”和“實(shí)施進(jìn)度”的衡量標(biāo)準(zhǔn)，雄踞于東北地區(qū)的亞泰集團(tuán)無(wú)疑將更早地受益于保障房的“紅利”。

　　據(jù)了解，亞泰集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)區(qū)域集中于吉林和黑龍江，并于去年進(jìn)入了遼寧市場(chǎng)。截至今年上半年，亞泰集團(tuán)約擁有吉林省30%以上的市場(chǎng)份額，在吉林省長(zhǎng)春市的市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)60%。此外，亞泰集團(tuán)在黑龍江的市場(chǎng)主要集中于哈爾濱、大慶和綏化等需求量最大的區(qū)域。

　　在前述機(jī)構(gòu)調(diào)研期間，亞泰集團(tuán)管理層親自表示：“預(yù)計(jì)今年(亞泰集團(tuán)將取得)8.4個(gè)億的凈利潤(rùn)，但是目前的價(jià)格形式和銷售情況非常好，所以預(yù)計(jì)可以超過(guò)預(yù)期，估計(jì)可以超1-2個(gè)億�！�

　　亞泰集團(tuán)年報(bào)顯示，公司上年度凈利潤(rùn)約5.76億元，如果企業(yè)2011年利潤(rùn)不僅達(dá)到8.4億元預(yù)期、甚至超預(yù)期1-2億元達(dá)到10億元左右，那么亞泰集團(tuán)必將在明年年初上交一份非常亮麗的年報(bào)答卷。

　　近期研究機(jī)構(gòu)對(duì)東北地區(qū)固定資產(chǎn)增速的統(tǒng)計(jì)，似乎將進(jìn)一步強(qiáng)化亞泰集團(tuán)盈利超預(yù)期的判斷。畢竟相比保障房的建設(shè)規(guī)劃，固定資產(chǎn)投資的變化與水泥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更為密切。

　　根據(jù)平安證券的測(cè)算，今年一季度，東北地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速明顯超過(guò)全國(guó)平均水平，遼寧、吉林和黑龍江的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資分別同比增長(zhǎng)30%、31%和19%，預(yù)計(jì)東北全年的FAI 增速有望超過(guò)30%；

　　與水泥市場(chǎng)蒸蒸日上的東北地區(qū)相比，西北地區(qū)也正吸引著資本市場(chǎng)的目光。早在2009年，西北水泥價(jià)格就已經(jīng)突破了每噸400元的大關(guān)，并始終保持高位。

　　采訪中，多家券商的水泥分析師都因身在新疆水泥企業(yè)調(diào)研而無(wú)法接受采訪，作為當(dāng)?shù)佚堫^的青松建化和天山股份是否能在三季度為資本市場(chǎng)帶來(lái)欣喜，新金融觀察也將持續(xù)關(guān)注。另?yè)?jù)了解，截至目前，新疆90%保障性安居工程已經(jīng)開(kāi)工，遠(yuǎn)高于全國(guó)保障性住房34%的開(kāi)工率。

　　在資本市場(chǎng)對(duì)保障房建設(shè)投來(lái)熱切目光的同時(shí)，上述北京券商研究員也提醒新金融記者：“和水泥產(chǎn)業(yè)18億噸的年產(chǎn)能相比，1000萬(wàn)套保障房所拉動(dòng)的1.2億噸水泥需求僅占6%-7%左右。況且，這1000萬(wàn)套保障房年內(nèi)并不能全部竣工，其水泥的需求量恐怕還要再打一個(gè)折扣�！�

來(lái)源：新金融觀察