雖然離蒙古國議會(huì)正式宣布塔本陶勒蓋煤礦入圍企業(yè)名單還有數(shù)日，但日漸明朗的格局，已讓這場競逐失去了懸念。

　　7月5日，蒙古政府發(fā)布聲明稱，根據(jù)周三將提交蒙古議會(huì)的草案，由神華集團(tuán)和日本三井物業(yè)組成的聯(lián)合體，將獲得塔本陶勒蓋煤礦西區(qū)40%的股權(quán)，而一個(gè)由俄羅斯企業(yè)和蒙古當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成的財(cái)團(tuán)，將獲得該項(xiàng)目36%的股權(quán)，美國博地能源則將獲得另外的24%股權(quán)。

　　這一分配方案若最終獲得通過，也就意味著，神華集團(tuán)在這場角逐中成為了最大贏家。

　　當(dāng)天下午，神華集團(tuán)一名內(nèi)部人士對(duì)本報(bào)記者表示，迄今尚未收到集團(tuán)赴蒙古國談判代表的回復(fù)消息，但其同時(shí)透露，神華在塔本陶勒蓋項(xiàng)目中的股權(quán)方案早在6月底中蒙兩國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí)就已經(jīng)基本敲定，最后中標(biāo)企業(yè)名單提交蒙古國國家大呼拉爾（議會(huì)）批準(zhǔn)，也只是“在形式上予以確認(rèn)”。

　　“這樣的股權(quán)分配，體現(xiàn)了蒙古政府平衡各國利益的意味�！痹鴵�(dān)任多家中企赴蒙談判的高級(jí)顧問、北京隆安律師事務(wù)所合伙人張曙光，在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。不過，他也指出，作為蒙古國政府的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)之一，塔本陶勒蓋的投資關(guān)系非常復(fù)雜，最終結(jié)果，還是應(yīng)以蒙古國國家大呼拉爾（議會(huì)）公布的結(jié)果為準(zhǔn)。

　　分割運(yùn)作

　　作為一個(gè)身處亞洲腹地的內(nèi)陸國家，從地緣政治角度來看，急需發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的蒙古需要綜合考慮接納來自不同國家的資本，這一原則直接影響了塔本陶勒蓋煤礦的資本運(yùn)作思路。

　　資料顯示，塔本陶勒蓋煤礦初步勘探表明煤炭儲(chǔ)藏量高達(dá)64億噸，其中四分之一儲(chǔ)量都是高等級(jí)的煉焦煤，儲(chǔ)量排名世界前列，其余部分則是熱值極高的動(dòng)力煤，整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值高達(dá)3000億美元。

　　“塔本陶勒蓋被劃分為幾大區(qū)塊，有大TT（塔本陶勒蓋簡稱為TT煤礦），也有小TT，拿出來招標(biāo)的西區(qū)，就是大TT�！睆埵锕庹f�！懊晒艊�自身的經(jīng)濟(jì)狀況無法滿足這個(gè)超級(jí)大礦的開發(fā)，但他們又不愿失去控制權(quán)，所以將礦區(qū)進(jìn)行分割，把西區(qū)拿出來招標(biāo)，自己運(yùn)營東區(qū)塊�！币幻�不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士說。

　　不過，在各路資本爭相涌入蒙古之時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然蒙古國礦產(chǎn)資源豐富，但外來投資者亦面臨政策風(fēng)險(xiǎn)。

曾參與蒙古另一大銅礦奧尤陶勒蓋談判的中國礦業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書長劉益康在接受本報(bào)記者采訪時(shí)就指出，蒙古國議會(huì)通過的《礦產(chǎn)法》、《稅收法》，對(duì)外來投資企業(yè)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。“蒙古國在強(qiáng)調(diào)對(duì)礦產(chǎn)資源的控制權(quán)時(shí)，還針對(duì)不同礦種收取暴利稅，這在很大程度上都將影響投資者的投資策略�！�

　　除了招標(biāo)部分，塔本陶勒蓋的其它煤炭資產(chǎn)，由蒙古國有企業(yè)擁有。去年10月底，額爾登-塔本陶勒蓋礦業(yè)公司成立，專門負(fù)責(zé)塔本陶勒蓋煤礦東區(qū)的開發(fā)和運(yùn)營。該公司為蒙古國有礦業(yè)公司額爾登的全資子公司。

    IPO籌資

　　在額爾登-塔本陶勒蓋公司成立后，蒙古國國家議會(huì)批準(zhǔn)其釋放30%的股權(quán)通過資本市場籌措資金，10%的股份將無償分配給蒙古民眾，還有10%的股權(quán)將以名義價(jià)格出售給國內(nèi)企業(yè)，剩下的50%股權(quán)則必須由蒙古政府所有。

　　國內(nèi)一名密切關(guān)注該項(xiàng)目的研究員在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，額爾登-塔本陶勒蓋公司計(jì)劃在2011年末或者2012年第一季度在香港舉行IPO，雖然IPO規(guī)模目前還沒有確切數(shù)字，但根據(jù)預(yù)測，額爾登-塔本陶勒蓋公司30%的股權(quán)大約能為其籌集到最多50億美元的資金。

　　而隨著塔本陶勒蓋煤礦經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，世界各大投行圍繞其展開的IPO爭奪戰(zhàn)也已激烈打響。

　　上述研究員透露，從今年2月至今，倫敦和香港兩地證交所已經(jīng)多次針對(duì)該項(xiàng)目展開了討論。與此同時(shí)，來自華爾街、歐洲和亞太地區(qū)的各大投行，也紛紛為拿下這個(gè)項(xiàng)目而對(duì)蒙古國政府展開了數(shù)論游說和公關(guān)。

　　“蒙古國政府特意成立了一個(gè)工作小組，由第一副總理直接負(fù)責(zé)，礦業(yè)與能源部長、財(cái)政部長等要員都在其列，以挑選各投行提交的方案�！币幻�曾代表中資企業(yè)赴蒙談判的代表說。

　　據(jù)本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，參與額爾登-塔本陶勒蓋公司IPO爭奪戰(zhàn)的投行包括摩根士丹利、麥格理、花旗、德意志銀行、摩根大通、瑞銀、瑞士信貸等。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道