2010年11月底，華新水泥成功將湖北京蘭三源公司收至麾下。今年1月28日和4月20日，華新水泥又分別吞下湖北房縣鉆石水泥70%股權(quán)，以及湖北金龍水泥80%股權(quán)。至此，華新水泥整合湖北市場(chǎng)的戰(zhàn)略實(shí)施以后，已經(jīng)連續(xù)將三家水泥企業(yè)收歸旗下。

    華新水泥是湖北省內(nèi)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)之一，年產(chǎn)能達(dá)6000萬(wàn)噸。一直以來(lái)，華新水泥在湖北市場(chǎng)表現(xiàn)可謂喜憂參半，喜的是約一半的收入來(lái)自該市場(chǎng)，憂的是2010前三季度，水泥市場(chǎng)由于產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格一度低迷，盈利能力非常有限。

    2010年前三季度，華新水泥產(chǎn)能增加并沒(méi)有給該公司帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，華新公司中報(bào)和三季報(bào)顯示，收入分別增長(zhǎng)3.43%和3.99%，凈利潤(rùn)同比下降61%和70%，主要由于湖北區(qū)域水泥產(chǎn)能集中釋放，2009年湖北省新增水泥產(chǎn)能1860萬(wàn)噸，是除四川省外第二大水泥產(chǎn)能投放最多的省份，競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致該公司量增而利潤(rùn)下降。

    不過(guò)，2010年9月以后，湖北水泥市場(chǎng)供給拐點(diǎn)出現(xiàn)，水泥價(jià)格連續(xù)上漲，華新公司業(yè)績(jī)因此逐漸好轉(zhuǎn)。2010年前10月，湖北水泥投資已降到41.4億元，同比下降36%，是目前水泥投資降幅最大的省份，湖北市場(chǎng)水泥供給拐點(diǎn)已經(jīng)顯露。在水泥需求方面，隨著武漢城市圈建設(shè)、省政府12萬(wàn)億規(guī)劃的提出，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資在高位。

    資料顯示，2010年，華新水泥前三季度收入52.9億元，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)則為8，930萬(wàn)，同比下滑70.4%，下滑幅度較中報(bào)加大。中銀國(guó)際研究員李攀認(rèn)為，雖然華新在2010年第三季度業(yè)績(jī)不甚理想，但毛利率已較中報(bào)有所轉(zhuǎn)好，在加之第四季度水泥價(jià)格的上漲，華新水泥顯著受益于漲價(jià)。

    隨著湖北本地需求改善和華東市場(chǎng)提價(jià)，湖北水泥市場(chǎng)已先于市場(chǎng)預(yù)期而回升。2010年9月份以來(lái)，湖北水泥價(jià)格已上漲約50%，且由于2011年起將限制水泥新產(chǎn)能建設(shè)，湖北市場(chǎng)水泥價(jià)格持續(xù)上漲。該公司超過(guò)一半的收入來(lái)自湖北市場(chǎng)，故將受益于此。公司2010年年報(bào)顯示，由于四季度業(yè)績(jī)大增，華新水泥公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.73億元，同比增長(zhǎng)14.4%，公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.69億元，同比增長(zhǎng)22.63%。
雖說(shuō)華新水泥業(yè)績(jī)大增，主要受益于全國(guó)性的水泥價(jià)格上漲，但筆者認(rèn)為，華新水泥回防整固湖北水泥市場(chǎng)的效益更勝于此，對(duì)市場(chǎng)的整合恰是華新水泥實(shí)現(xiàn)涅槃的關(guān)鍵。。

    2010年11月，華新水泥公司以2380萬(wàn)元價(jià)格正式收購(gòu)湖北京蘭集團(tuán)三源水泥有限公司（下稱三源公司）100%的股權(quán)。三源公司注冊(cè)資本8000萬(wàn)元，三源公司總經(jīng)理呂有富持股42.5%，湖北京蘭集團(tuán)水泥有限公司（下稱京蘭水泥）持股57.5%，此次收購(gòu)?fù)瓿珊�，三源公司將成為華新水泥的全資子公司。此次收購(gòu)被看作是華新水泥整合湖北水泥市場(chǎng)的第一步，三源公司擁有1500T/D和4000T/D兩條新型干法水泥生產(chǎn)線，產(chǎn)能有限。

    華新水泥曾對(duì)京蘭水泥垂涎已久，2009年7月，華新水泥董事會(huì)宣布，擬以6.83億元收購(gòu)京蘭水泥擬新設(shè)公司60%的股權(quán)。作為對(duì)價(jià)，京蘭水泥擬將下轄的湖北永興、湖北京蘭、云夢(mèng)永興等3家水泥生產(chǎn)公司所擁有的全部資產(chǎn)及京山青龍山礦業(yè)發(fā)展有限公司擁有的采礦權(quán)的65%，作價(jià)10.5億元注入新公司。然而這一收購(gòu)以失敗告終，2010年一季度，由于在約定的2009年12月26日的時(shí)限內(nèi)未能完成收購(gòu)，京蘭水泥提出中止相關(guān)合作協(xié)議的履行。

    華新水泥表示，收購(gòu)三源公司是公司整合湖北水泥市場(chǎng)的步驟之一。華新水泥在湖北宜昌地區(qū)已經(jīng)布局華新宜昌、華新秭歸兩個(gè)水泥生產(chǎn)基地，在完成三源公司股權(quán)收購(gòu)后，有利于鞏固公司在宜昌地區(qū)的市場(chǎng)地位。

    2011年1月底，華新水泥以總計(jì) 2347萬(wàn)元完成了對(duì)湖北房縣鉆石 70%的股權(quán)收購(gòu)。交易完成后，房縣鉆石成為華新水泥的控股子公司。房縣鉆石水泥位于湖北省房縣化龍堰鎮(zhèn)，擁有一條 2500T/D生產(chǎn)線及年產(chǎn) 60萬(wàn)噸水泥粉磨站。華新水泥在湖北市場(chǎng)占有率以及話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步提升。

    4月20日，華新水泥又收購(gòu)了湖北金龍水泥有限公司80%股權(quán)，在水泥行業(yè)整合及近期水泥價(jià)格下跌趨勢(shì)有望緩解的背景下，華新水泥收購(gòu)提案可謂恰逢其時(shí)。業(yè)內(nèi)分析人士指出，收購(gòu)議案的提出有利于公司的市場(chǎng)整合戰(zhàn)略，且能進(jìn)一步加強(qiáng)公司在水泥行業(yè)的整合能力，從而提高公司在區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

    華新收購(gòu)湖北金龍不僅可以整合湖北市場(chǎng)，且還能形成更好的區(qū)域控制力。這樣，就能充分享受湖北市場(chǎng)水泥漲價(jià)帶來(lái)的收益。事實(shí)上，隨著金龍水泥收購(gòu)的提出，未來(lái)湖北市場(chǎng)的整合將加快步伐。由于行業(yè)整合將使實(shí)力雄厚的上市公司擁有更多的話語(yǔ)權(quán)，且能防止產(chǎn)能過(guò)�，F(xiàn)象并改變水泥的價(jià)格體系，因此，作為區(qū)域龍頭的華新水泥將從中極大受益。

    湖北省水泥協(xié)會(huì)分析：華新水泥目前在湖北已經(jīng)完成了合理的布局，收購(gòu)湖北金龍水泥公司對(duì)華新水泥來(lái)說(shuō)是如虎添翼。華新水泥在湖北地區(qū)的市場(chǎng)占有率以及話語(yǔ)權(quán)將進(jìn)一步提升，華新水泥業(yè)績(jī)也將繼續(xù)向好。

    湖北金龍水泥有限公司位于湖北省十堰市鄖縣。公司注冊(cè)資本8000萬(wàn)元，現(xiàn)有2500T/D和4000T/D生產(chǎn)線各一條，兩條生產(chǎn)線配套建設(shè)的10兆瓦余熱發(fā)電工程在建。

   “如果市場(chǎng)環(huán)境和政策條件合適，湖北水泥市場(chǎng)70%以上的份額能集中到3-4家大的水泥企業(yè)，湖北水泥完全可以在全國(guó)做出樣板，大幅提升經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)量�！比A新水泥負(fù)責(zé)人日前如是表示，顯示出其立志整合湖北水泥市場(chǎng)的度與量。

    華新水泥方面表示，在湖北地區(qū)進(jìn)行收購(gòu)并不是為了單純做大。世界建材大集團(tuán)都有一個(gè)共同特點(diǎn)，他們的成長(zhǎng)都是并購(gòu)式成長(zhǎng)，其中也包括華新水泥的大股東瑞士Holcim集團(tuán)。他們的并購(gòu)理念往往是看整合后是否能形成區(qū)域價(jià)值；如果幾家企業(yè)整合好了，市場(chǎng)開(kāi)始盈利，噸投資400元也愿意買(mǎi)。與金融資本投資者追求利益不同，產(chǎn)業(yè)資本追求的是長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

    雖然現(xiàn)時(shí)，收購(gòu)成本比低谷時(shí)有所上升，但華新遵循市場(chǎng)價(jià)值原則，其負(fù)責(zé)人表示：“只要并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值不脫離應(yīng)有的市場(chǎng)價(jià)值，就具有并購(gòu)價(jià)值。華新水泥收購(gòu)不是為了單純地做大，是為了區(qū)域協(xié)同、提高集中度，提高行業(yè)的管理水平。舉個(gè)例子：用10個(gè)億收購(gòu)了5個(gè)廠，如果5個(gè)廠繼續(xù)全部存在，利稅是1個(gè)億，是10%的回報(bào)率；現(xiàn)在關(guān)掉其中2個(gè)廠，把這兩個(gè)廠的產(chǎn)量加到三個(gè)更有效率、更有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)里頭，市場(chǎng)價(jià)值利稅是2個(gè)億，是20%的回報(bào)率。但是做10%的回報(bào)率還是做20%的回報(bào)率？肯定是20%。但需要多花錢(qián)，要買(mǎi)5個(gè)關(guān)停2個(gè)，遵循市場(chǎng)價(jià)值的最大化原則。” 。

    可以看出，華新水泥仍有進(jìn)一步整固湖北水泥市場(chǎng)的計(jì)劃，隨著葛洲壩水泥，亞?wèn)|水泥在湖北市場(chǎng)產(chǎn)能的擴(kuò)張，湖北水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必會(huì)更加激烈。從華新水泥并購(gòu)的三家水泥廠來(lái)看，是非常具有針對(duì)性的。首先，三家企業(yè)都位于湖北西部，也就葛洲壩水泥迅速崛起的大本營(yíng)；另外此三家企業(yè)都有日產(chǎn)4000噸的新型干法水泥生產(chǎn)線，有產(chǎn)能規(guī)模，這兩點(diǎn)都是很重要的。

    一方面，被并購(gòu)的企業(yè)要有好的區(qū)位條件；另一方面，企業(yè)還得有足夠的實(shí)力，也就是說(shuō)新型干法生產(chǎn)線要在4000噸以上。

    當(dāng)前，湖北省已經(jīng)停止審批新建線，要進(jìn)一步整合市場(chǎng)，華新水泥就必須展開(kāi)并購(gòu)。而當(dāng)下湖北擁有新型干法水泥生產(chǎn)線產(chǎn)能在4000T/D的企業(yè)除了華新水泥、葛洲壩水泥、亞?wèn)|水泥以外，還有中部的京蘭水泥、湖北鐘夏水泥、東部有世紀(jì)新峰水泥、大冶尖峰、湖北華祥、成美建材、湖北寶峰等。

    然而，在湖北東部地區(qū)，黃石是華新水泥的大本營(yíng)，雖然水泥企業(yè)很多，不過(guò)華新水泥還是擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，而且集中了華新水泥大部分的產(chǎn)能，因此近期公司在東部展開(kāi)并購(gòu)的可能極小。那么，鄂中地區(qū)呢，幾乎處于華新水泥的真空帶，該地區(qū)是湖北京蘭水泥的天下。

    當(dāng)然，華新水泥也不是對(duì)此視而不見(jiàn)，早在幾年前，華新水泥曾一度欲并購(gòu)京蘭水泥，不過(guò)，由于種種原因，更多的說(shuō)法是指向葛洲壩的干預(yù)，以至并購(gòu)最終告吹，不過(guò)華新水泥還是收購(gòu)了京蘭水泥旗下的三源水泥。

    但是，隨著2010年上半年，由于京蘭公司不愿意被收購(gòu)而終止談判，華新水泥失去一次擴(kuò)張機(jī)會(huì)，但相比華新水泥預(yù)期2010 年6000 萬(wàn)噸的產(chǎn)能而言，影響并不很大。反過(guò)來(lái)，湖北市場(chǎng)未得到有效整合，可能會(huì)使湖北當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)形勢(shì)更加復(fù)雜。

    湖北京蘭水泥有限公司總部位于荊門(mén)市京山縣,在湖北有湖北永興、湖北京蘭、云夢(mèng)永興等3 家水泥生產(chǎn)企業(yè)�，F(xiàn)擁有熟料/水泥產(chǎn)能約400 萬(wàn)噸，及16.5 兆瓦的余熱發(fā)電系統(tǒng)，是湖北中部地區(qū)最大的水泥企業(yè)。

    當(dāng)時(shí)，湖北京蘭水泥有限公司擬將上述三家公司所擁有的全部資產(chǎn) (包含三條水泥生產(chǎn)線、一家粉磨站及其附屬工程、土地、礦山等資產(chǎn),但不包括流動(dòng)資產(chǎn))及京山青龍山礦業(yè)發(fā)展有限公司擁有的采礦權(quán)的65%,作價(jià)105,000 萬(wàn)元成立一家新公司。新公司注冊(cè)資本金擬定3.8-4 億元。為提高華新在湖北中部江漢平原地區(qū)的市場(chǎng)影響力,優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu),華新當(dāng)時(shí)擬以人民幣68,250 萬(wàn)元收購(gòu)湖北京蘭水泥有限公司擬新設(shè)公司的60%股權(quán)。

    隨著湖北水泥市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，華新水泥要再次收購(gòu)湖北京蘭水泥的可能性也不是沒(méi)有。但是在上次收購(gòu)失敗的基礎(chǔ)上，華新水泥似乎要更加慎重的對(duì)待。而在湖北京蘭與葛洲壩水泥的中部布局間有一條5000T/D的新型干法水泥生產(chǎn)線和一條2500T/D的新型干法水泥生產(chǎn)線更值得關(guān)注，那就是湖北鐘廈水泥。

    湖北鐘廈水泥股份有限公司建于1970年，位于鐘祥市雙河鎮(zhèn)交通十分便利。公司為湖北省大型骨干水泥企業(yè)之一，采用新型干法工藝（回轉(zhuǎn)窯）生產(chǎn)，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)水泥450萬(wàn)噸。擁有一套12MW純低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)。

    湖北鐘廈水泥位于荊門(mén)鐘祥市，介于湖北京蘭、荊門(mén)葛洲壩、宜城葛洲壩之間的中心地帶，可以說(shuō)是必爭(zhēng)之地，相信有志于并購(gòu)的大企業(yè)，諸如華新水泥、葛洲壩水泥、亞?wèn)|水泥都不會(huì)輕易放棄這個(gè)棋子的，可以說(shuō)“收購(gòu)湖北鐘廈水泥”的競(jìng)爭(zhēng)是異常激烈的。

來(lái)源：水泥商情網(wǎng)